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　　 市场聚焦

　　TOCOM日胶连续日K线图

　　沪胶1005合约日K线图

　　本周期货市场受中国宏观经济面不利因素影响基本回吐周初涨幅，周三随着一年期央票收益率上调以及市场传主管部门要求商业银行全面停止1月份剩余新增信贷，虽然主管部门随后有辟谣但市场对于信贷的敏感使得震荡加剧；而周四公布的宏观经济数据好于预期但市场解读偏利空，CPI增幅超预期加大通胀预期，市场担忧央行将提前加息；至周五奥巴马提议限制投行高风险投资，加重了市场的避险情绪，另一市场欧洲也因希腊主权债务危机而表现不佳，近期内市场人心惶惶波动更为剧烈。

　　沪胶市场本周上涨动能减弱冲高回落，周初借助三大产胶国开会之际多头将价格推升至25750元，而随着周边市场动荡不安，沪胶也难以以一夫之勇抵挡整体市场放量下挫，周五盘中一度接近跌停，至尾盘收于24470元，下跌2.3%。

　　从本周现货表现来看市场操作谨慎。虽然本周期货市场连续调整但受原料胶价格上涨带动贸易商一度无意降低报价，但周五随着期胶市场调整幅度加深，市场人气有所松动，周五外盘报价大都下调近70美元，基本回吐本周涨幅。目前越南已经处于停割期而泰国部分地区也进入落叶期产量开始减少，贸易商认为供应的增量不足也支撑其看涨后市，现货市场目前仍是看多心态占主流，但下游采购方则受到价格高企影响仍在持币观望。就橡胶产业链来看目前胶农、加工厂、贸易商手中都有一定量的库存，市场面临供应紧张除了受原料供应减少等实际状况外加工各环节囤货延长供应时间也是导致供应紧张的一个因素。

　　国内产区目前均已处于停割期，以消耗库存为主，随着垦区报价抬高周初期现价差一度缩小至290元/吨，商家看涨后市惜售手中库存，因此较期市更为抗跌，而随着周五期货市场暴跌，周五垦区成交价24300元/吨已处于升水状态，若现货升水状态持续维持商家可以以低价从期市补货，这将有利于期货库存消耗，但目前商家谨慎操作，继续保持低位库存，期货库存一时还难以消耗。临近年底，下游生产部分企业逐步放缓，提前进行检修整顿以规避目前原料高价位风险。

　　目前现货市场虽然下游采购谨慎但在上游供应紧俏带动下，泰国RSS3本周最高上冲至3240美元/吨，接近历史新高，而期货市场距历史高点还有逾3000点，现货市场表现更为强劲这也为期货市场提供支撑。

　　总结：本周受宏观环境变化使得期胶金融属性强于商品属于，而宏观经济变化使得期货市场更易受股市走势影响，期市股市关联性增强也是的市场更为敏感，任何风吹草动都将导致市场震荡加剧，近期需密切关注政府关于通胀预期的相关措施。就商品属性而言沪胶基本面并未有太大变化，从技术上来看日胶以及沪胶市场均5日均线掉头下穿10日均线，MACD死叉，期胶短线势头转弱，同时周边金融市场近日动荡不安也影响沪胶走势，短期看沪胶仍将继续震荡调整，而从长期来看沪胶目前并未跌破其上涨趋势线加之现货方面仍然利多不宜抛空，操作上建议观望，等待调整结束。

　　西南期货 丁纯