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政策预期稳定 南美天气良好令豆价承压

http://www.sina.com.cn  2010年01月25日 00:00  中信建投期货

  一、行情走势

  1.期货行情走势

  本周内外盘豆类走势继续回调,因政策可能转向的预期及基本面弱势的打压。美豆主力03月合约周跌幅2.47%,美豆油主力03月合约周跌幅2.16%,连豆主力1009合约周跌幅0.66%,连粕主力1009合约周跌幅0.55%,连豆油主力1009合约周跌幅0.61%

商品名称 交割月份 周开盘价 最高价 最低价 周收盘价 周结算价 涨跌 成交量 持仓量 持仓量变化
豆一 1009 3,908 3,935 3,837 3,889 3,872 -39 1,305,298 270,304 5,180
豆粕 1009 2,892 2,923 2,838 2,870 2,863 -22 3,200,836 1,061,352 25,858
豆油 1009 7,420 7,532 7,288 7,452 7,388 -76 4,366,546 726,924 26,830
美豆 3 974.00 984.00 940.60 949.60 956.20 24.00 25.2万 22.8万 2,617
美豆油 3 37.53 37.98 36.32 36.71 36.91 0.81 11.6万 12.4万 -4,702

  2.现货行情走势

  本周国内豆类现货市场弱势下跌,东北大豆现货价格维持稳定,不过农民惜售市场成交清淡,港口分销价也维持不变,后期到港量增加或将对其形成压力;豆粕现货稳中趋弱,油厂开工库存充足,下游消费临近年末有所减弱;豆油价格下调,因库存充足消费稳定所致。

大豆现货价格 20100115 20100122 豆粕现货价格 20100115 20100122 豆油现货价格 20100115 20100122
哈尔滨(新豆收购) 3790 3790 哈尔滨 3260 3200 哈尔滨(一级) 8050 7950
大连(进口) 3840 3840 大连 3300 3310 大连(四级) 7600 7450
张家港(进口) 3850 3850 山东 3520 3500 山东(四级) 7450 7250
天津(进口) 3850 3850 江苏 3500 3330 江苏(一级) 7750 7500

  二、焦点信息

  1. 2009年GDP保八成功,温总理表示保持货币信贷合理充裕

  2009宏观经济数据昨日揭晓,09年全年国内生产总值33万亿元,比上年增长8.7%,全年CPI同比降0.7%;09年第四季度国内生产总值同比增长10.7%,CPI上涨1.9%。

  国务院总理温家宝19日上午主持召开国务院第四次全体会议,讨论即将提请十一届全国人大三次会议审议的《政府工作报告(征求意见稿)》。会议表示:加强形势分析,搞好宏观调控。充分考虑去年同期基数影响,加强对主要指标的环比分析,密切跟踪市场需求变化,准确判断形势,提高宏观经济政策的针对性和有效性。保持货币信贷合理充裕,着力优化信贷结构,把握好信贷投放节奏,防范金融风险,提高金融支持经济发展的可持续性。更好地发挥财政政策在扩大内需中的作用,尽快制定规范地方融资平台的措施,防范潜在财政风险。落实和完善稳定外需的政策措施,做好应对贸易摩擦的各项工作。

  2. 央行决定1月18日起上调准备金率0.5个百分点

  中国人民银行决定,从2010年1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力,支持春耕备耕,农村信用社等小型金融机构暂不上调

  3. 阿根廷大豆播种面积创纪录,巴西早期大豆开始收获

  据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的最新周报显示,目前2009/10年度阿根廷大豆播种工作已经临近尾声,大部分大豆作物生长状况良好。交易所预计本年度大豆播种面积将达到创纪录的1900万公顷。阿根廷农业部预计大豆播种面积为1820万公顷。

  据气象机构Cropcast农业气象服务中心表示,巴西北部马托格罗索州和戈亚斯州的农户已经提前收获早熟大豆,但是近几周的大雨放慢了大豆收获进度。

  4. 美国大豆净出口销售量为99.06万吨,符合市场预期

  截至1月14日,当周美国大豆净出口销售量为99.06万吨,符合此前市场预测的70万-100万吨区间,其中92.96万吨为09/10年度船期,中国为主要买家,进口70.04万吨。

  5. 进口大豆持续到港

  港口大豆库存继续攀升至375万吨,达去年9月来的新高。12月进口大豆478万吨,创历史新高,同比增长45%,2009年总计进口4255万吨,同比去年增长13.67%。1月进口大豆到港量预计为421万吨,连续第二个月超过400万吨。油厂开工率总体较高,有较高的加工收益,豆粕及豆油供给量增加,库存上升。张家港进口二等大豆3850元/吨。

  6. 生猪存栏量高,油脂进口量增加

  随着年关的临近,生猪市场进入季节性消费旺季,生猪市场价格小幅回升,至1月中旬,四川泸州仔猪交易市场毛猪和白条猪肉的市场价格分别为11元/公斤和20元/公斤,环比分别上涨0.4元/公斤和2元/公斤,生猪价格延续2009年下半年以来的稳中有升态势。预计2010年上半年国内的生猪存栏量还会维持在较高的水平,这将支持豆粕消费量保持较高需求。

  海关总署发布的数据显示,2009全年中国进口食用油816万吨,较上年的753万吨增长8.4%;2009年全年中国进口大豆4255万吨,较上年的3744万吨增长14%。对于大豆和食用油进口量的增加,中国食用植物油消费量正在以年均5%~6%的速度增长,“油料生产难以满足消费增长的需求,这是油脂、油料进口量不断增长的重要原因。”

  7. 大豆基金净多单由上周的62359手减至本周的50140手

  根据cftc报告显示,在截止1月19日这周,基金减持大豆多单8737手,同时增持空单3482手,基金净多单由上周的62359手减至本周的50140手。基金豆油净多单由上周的24491手减至本周的10629手。基金豆粕净多单由上周的26587手增至本周的28595手。

  投机基金在大豆上的期货和期权净多单由上周的59176手减至本周的44874手。

  指数基金在大豆期货和期权上的净多单由上周的170146手增至本周的179477手。

  三、综合评论:

  本周国内豆类期货及美豆期货延续跌势继续回落,主要因中国收紧流动性、南美天气状况良好及中国进口大豆持续增加的打压。

  宏观面,上周央行公布自1月18日开始提高准备金率0.5个百分点,显示央行在行为上已经在开始回笼资金,加之几次提高央行票据的发行利率,均证明了政府对于过剩的流动已经开始担忧。尽管现在中国政策的变化对于全球经济复苏有着很重要的影响,甚至会拖累经济,但是不管怎样,中国政府正在保增长与通货膨胀之间进行平衡,我们相信后续政策的出台会更加谨慎,短期宏观政策不会再有太大波澜。

  豆类供需面,东北大豆现货市场较为清淡,因农民惜售,而港口大豆市场因进口大豆的大量到港价格面临压力,目前的港口库存约375万吨,油厂的开工率正常,豆粕、豆油的供给充足,而油粕的消费因春节临近可能有所放缓,因为前期各个环节备货充足,现在基本在消耗库存,豆类供需面稳中偏弱。

  资金面,国内豆类近来成交一般,显示资金炒作相对不是太活跃,而持仓量豆类三品种本周增加,有资金进入迹象;从美豆期货来看,资金净多持仓减少,资金流出。从资金面来说,豆类内强外弱。

  整体来看,豆类市场目前的主导因素是宏观政策的趋向性,我们判断短期政策不会有太大变化,而这一题材的渐渐弱化会使得豆类更关注供需面,特别是南美产量的增幅,豆类价格可能承压,不过国内有收储价格的底部支撑,后期仍是内强外弱的格局。下周豆类或将开始震荡整固。

  操作上建议豆类前期的空单少量持有。

  预测:

  美豆03下周波动区间930-960。

  连豆A1009下周波动区间3837-3950。

  连粕M1009下周波动区间2838-2923。

  连豆油Y1009下周波动区间7200-7500。

  中信建投期货   李海刚

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