最近在跟客户交流投资策略的时候，经常会调侃一下关于近几年行情走势与年份生肖属性关系的有趣话题：追溯到2007年，当年是猪年，中国有句话叫金猪送财，在这一年里股市和大部分商品品种都强势上涨，真有点是送钱的味道，2008年是又一次甲子轮回，爱钻地洞的老鼠当道，行情走势跟老鼠似的一个劲地往下钻，2009年是牛年，整个行情在经济刺激计划的推动下呈现牛年牛市的气象，明年则到虎年了，老虎的习性是喜欢隐藏在丛林里，发现猎物就猛地跳出来咬一口，所以明年投资者需要防范很多不确定因素的发生，防止虎啸山林伤到自己。当然这只是一个诙谐性的调侃，不是严格意义的分析思路，在实际交易时当不得真，只是在本文中用作引子，扯出真正想跟投资者朋友交流的话题。

　　今年确实是牛年牛气象，包括商品和股票都是大幅度上涨，尤其是像铜、锌和橡胶等工业品品种更是令人印象深刻。本年度的行情超出了很多人的预期，包括很多非常专业的分析师在上涨途中也是屡屡看空，一些做过十多年的职业投资者也是赚一点就休息一段获益不是特别多。今年真正的赢家是趋势追踪的交易者(当然不算那些赌性大敢于往死里做多的交易者)，很多的品种在一年多以来趋势特别明显，从完成对去年熊市的转势以来并没有发生非常明显的逆转走势，所以利用一些追踪趋势的交易方法可以最大化的获取投资收益。比如作者根据长期对市场规律深入钻研而设计的叫趋势价值线的量化投资模型，就对今年以来的市场走势进行了很好地趋势跟踪，并帮助一些有缘的投资者朋友取得了良好投资业绩。

　　图1:铜主力合约趋势价值线信号图

图为铜主力合约趋势价值线信号图。(图片来源：中国国际期货)点击此处查看全部财经新闻图片

　　(注：红色为做多信号，蓝色为做空信号)

　　在长期的客户服务中发现，虽然行情一样，服务差异不大，甚至市场方向的预判可能都差不多，但不同投资者的交易结果会相差很大，远不能以道里计。仔细思考总结，发现投资者在分析模式以及交易模式构建上的区别是造成这种差异的重要原因，首先谈一下分析模式，我想大多数投资者并没有真正建立适合自己的分析方式，没有一套经实践证明具有可行性的市场评判标准，大多数人都是蒙着头盯着K线图，乱看几本技术分析的书，在电脑上划几条线就以为得到了芝麻开门的秘诀。赚钱如果如此简单这个世界上就不会其它行业了，所有人都来做期货了。就分析的方法简单谈两点，希望能对读者产生有益的影响：第一个需要了解品种的属性，包括物质生产属性、消费用途、价格波动属性等等，特别需要强调的是价格决定属性，比如农产品与工业品在价格冲击的因素是有差异的，农产品重在“供”---行情往往发生在产量波动的年份，工业品重在“需”---需求波动差异大往往产生大行情。比如今年初主要经济体的政府都推行超级救市计划，货币流动性徒然增长，这个时候如果看多在选择品种上就考验投资者的分析根基了。在跟投资者朋友交流的时候，很多人在今年喜欢追逐农产品，认为工业品上涨多了，农产品是价值洼地，但本人一直不赞同这种观点，在各种场合都是不断强调今年是工业品的天下，理由何在？就是基于对两个品种类别价格决定模式不同的分析思路上，流动性大增，提高了市场的通胀预期，进而引发对财富保值商品的投资需求，而这些保值商品主要是工业品，这种需求的增加必然会引发工业品价格的大涨(很多分析师今年一直在基于库存等行业数据强调需求并不是很乐观，原因在于思考视角太局限，没有看到工业品的需求是分为实业需求与投资需求的)，而农产品抗通胀的效用远要小很多，而且还得看天气等决定供应量的因素变化，今年的情况不是特别支持大的上涨趋势，所以选择工业品是最优选择。第二点要从概率的角度看待这个市场，一般而言目前很多人的推导分析逻辑是这样的：A条件成立，则B结果出现，看过很多分析师的报告基本上是这种思路，甚至很多绝对性非常强，时间、点位都能给与明确的预测。而从概率的角度是怎么看的呢？是如果A条件成立，则B结果有C%的可能性发生，这个C越高越值得进行交易。仍以今年的市场为例来讲，通过对历史数据的研究可以发现，原油等工业品品种与通货膨胀以及通胀预期具有很高C值的关系，所以在年初流动性大增通胀预期高涨的时候，可以判断工业品上涨概率较高，可以考虑进行趋势性的做多交易。

　　图2:原油与CPI的关系

图为原油与CPI的关系图。(图片来源：中国国际期货)点击此处查看全部财经新闻图片

　　期货交易看似简单，敲敲键盘低买高卖就可以了，但实际上这是一份需要精细设计的行业。刚才谈了点分析模式的内容，但只有分析方式还是远不能保证在这个市场上获得生存能力，还需要系统化的交易模式设计。在这里介绍一下作者所设计的交易模块，供投资者参考，如图所示，整个期货参与模式分为六个步骤： 第一步是入市，即开仓的方法，很多投资者入市完全凭感觉，从概率上而言，长期获胜的可能性很小，正确的做法是应该有一套具有获得期望值为正的交易模式，按照按照这种模式进行开仓。止损是交易步骤的第二步，很多投资者不能很好的设定止损，或者无法严格执行止损纪律，导致头寸经常陷于持续亏损当中而不能自拔。退出是指在获得盈利的条件下如何进行平仓的方法，大多数投资者没有一套退出策略，导致盈利最终流失。品种配置也是非常重要的，单品种交易没有很大的安全性，做到科学的头寸配置往往能很好的保护资产，并获得合理的收益。验证是指通过历史价格数据对交易方式进行复盘检验，能够非常好的检验交易方式的可行性。最后是头寸管理方式，俗话说“有大胆的飞行员，也有老的飞行员，但没有老而大胆的飞行员”，期货投资也是一样，风险控制是保持长期生存的首要问题，严格的头寸管理也是交易模式的核心部分。

　　图3: 系统化的交易模式

图为系统化的交易模式示意图。(图片来源：中期研究)点击此处查看全部财经新闻图片

　　投资者朋友读完作者这篇文章，应该是可以发现期货是一个需要精细思考的市场，并不是简简单单敲敲键盘、画画线的问题，只有完善了分析模式与交易模式，并且严格遵守确定的纪律准则，才有可能获得长期获利的机会。

　　最后再回到开头所讲的话题，明年是虎年，货币政策等宏观因素的不确定性较高，希望每个投资者朋友都能找到适合自己的模式，做好风险防范，当然最好能够猎杀几张“虎皮”，取得理想的虎年投资收益。

　　中国国际期货金融事业部 钦万勇

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