受市场恐慌性打压 铜价短期震荡整理(3)
【下周关注】
美国下周预定公布的经济数据及官方活动日程：
日期 GMT时间 经济指标/活动 公布时段 预估值 前值
1月19日(二)
1400 加拿大央行利率决议 -- 0.25%
1400 美国整体资本流动(亿美元) 11月 -- -139；外资购买美国公债(亿美元) -- +389
1800 全美住宅建筑商协会(NAHB)房屋市场指数 1月 17 16
2200 美国ABC News消费者信心指数 1月17日当周 -- 负47
1月20日(三)
1200 加拿大CPI(较前月) 12月 -- +0.5%；(较上年同期) -- +1.0%
1200 美国抵押贷款市场指数 1月15日当周 -- 528.1；再融资指数 -- 2,407.2
1245 美国ICSC连锁店销售(较前周) 1月16日当周 -- -3.0%
1330 美国生产者物价指数(PPI)(较前月) 12月 +0.1% +1.8%；(较上年同期) +4.7% +2.4%
1330 美国房屋开工年率(万户) 12月 58 57.4；建筑许可(万户) 59 58.9
1355 美国Redbook连锁店销售(较上年同期) 1月16日当周 -- +1.4%
1月21日(四)
1330 美国一周初请失业金人数(万人) 1月16日当周 -- 44.4；
初请失业金人数四周均值(万人) -- 44.075；续领失业金人数(万人) 1月9日当周 -- 459.6
1500 美国领先指标 12月 +0.7% +0.9%
1500 美国费城联邦储备银行制造业指数 1月 20.0 20.4
1月22日(五)
1530 美国ECRI一周领先指标 1月15日当周 -- --
欧洲下周预定公布的经济数据及官方会议日程：
日期 GMT时间 经济指标/活动 公布时段 预估值 前值
1月19日(二)
0930 英国CPI(较前月) 12月 -- +0.3%；(较上年同期) -- +1.9%
1000 德国ZEW景气判断指数 1月 49.0 50.4；ZEW现况指数 负55.0 负60.6
1月20日(三)
0700 德国PPI(较前月) 12月 +0.2% +0.1%；(较上年同期) -5.1% -5.9%
0930 英国货币政策委员会(MPC)投票结果 1月 -- 9-0
0930 英国请领失业金人数(万人，较前月) 12月 -- 减少0.63；按ILO标准计算的失业率 11月 -- 7.9%
1月21日(四)
0828 德国综合采购经理人指数(PMI)初值 1月 -- 54.9；制造业PMI初值 52.7 53.1；
服务业PMI初值 52.8 53.1
0858 欧元区Markit综合PMI初值 1月 -- 54.2；Markit制造业PMI初值 51.8 51.6；
Markit服务业PMI初值 53.7 53.7
1月22日(五)
1000 欧元区工业订单(较前月) 11月 -- -2.2%；(较上年同期) -- -14.5%
中国下周预定公布的经济数据及官方会议日程：
1/21 2009年国民经济运行情况新闻发布会
国内生产总值(GDP) 第四季度和全年
居民消费价格指数(CPI) 12月
工业增加值 12月
工业品出厂价格(PPI) 12月
社会消费品零售总额 12月
城镇固定资产投资 12月
【基本面分析】
本周的大事要数中国上调存款准备金率，周二晚间央行意外宣布从1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。消息一出，立即在全球商品市场引发地震，商品价格集体下挫。中国央行在继上周四提高央票收益率和加大资金回笼力度后，本周又提高准备金率，一连串的收紧措施让市场担忧中国货币政策开始转向。然而我们认为这并不是中国货币政策的转向，相反我们认为这才是货币环境趋于正常的开始，未来货币政策的调整可能主要依靠调整准备金率等量化收缩形式，而非在短期内加息。这次提高准备金率也可以说是央行在不得不的情况下，给过量信贷踩一下刹车。据银行业内人士透露1月第一周新增贷款约6,000亿元，呈现明显的超预期趋势。上周四央行公开市场三个月期央票发行利率意外上行，与这一新增信贷的迅猛势头有很大的关系。从央行此次行动来看，今年的政策导向很具有及时性和针对性，一月银行信贷的疯狂还仅仅处于初期阶段，央行立刻动用存款准备金率来缓解这种现象。央行动作如此之迅速，很具参考价值。这也和我们此前所说，一些数据的陆续公布很可能引来反周期性的政策出台，可以预期，当一些对经济不是利好的数据陆续公布时，政策导向还将偏于宽松，这也正是今年货币政策适度宽松的真实写照。
因此我们认为这个举措对商品市场在短期内将造成恐慌性的打压，而对商品市场中期走势影响相对有限，流动性依然充裕，仍然对未来商品价格形成支撑，商品市场仍会保持目前的牛市格局。但由于资金主导的市场比较脆弱，在现阶段政府为了有效抑制通胀，针对实际情况随时将灵活出台微调政策，政府的一举一动对于市场的心理影响程度远大于实际影响，这就导致市场的大起大落，震荡加剧。
对于铜价，目前仍是由铜的金融属性主导，我们维持前期观点，中长期牛市格局不变，短期震荡整理。
【技术分析】
伦铜日K线图显示，短期均线粘合，KDJ指标处下行仍开口向下，表明短期处于弱势整理阶段，有再次下探箱体底部位置(7300美元)要求。周K线图上看，期价回落但仍受5日均线支撑良好，众均线保持多头排列，中期向上趋势不变。沪铜图形强于伦铜。
图4：LME铜 3月铜日K线
图5：ME铜 3月铜周K线
图6：SHFE铜1004合约日K线
图7：SHFE铜1004合约周K线
【投资建议】
在短期内铜价将震荡整理以消化前期过快涨幅，适量盈利多单可继续持有，在震荡区间(59000-63000元)内进行波段操作，一旦铜价大幅回调，可适度多单加仓。
金鹏期货 张菁菁
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