DCE豆类市场一周评述：紧缩货币政策及USDA报告双重压力 豆类延续跌势

　　本周国内外豆类市场延续下跌走势。虽然周一在美元跌原油涨及周边股市反弹带动下，豆类价格出现反弹，但反弹动力明显偏弱。之后受周二USDA报告意外利空及中国人民银行调高存款准备金率引发整体商品价格普跌的双重打压，美豆出现暴跌并由此带动国内豆类全线下挫。

　　USDA报告结果意外利空。虽然此前预期美豆产量会上调，但由于亩产由此前预测的43.3蒲上调至创纪录的44蒲，高于平均预期的43.601蒲，美豆2009年最终产量上调至33.61亿蒲，高于11月报告预测的33.19亿及平均预期的33.38亿蒲。虽然如市场预期压榨量上调1500万和出口量上调3500万蒲，但由于产量大幅上调，美豆年终库存仅小幅上调100万蒲至2.45亿蒲，高于市场平均预期的2.35亿蒲。南美方面，巴西产量预测上调200万至6500万吨。报告结果奠定市场近期看空基调。

　　除报告利空打压外，中国上调存款准备金率引发市场对中国及全球将实行紧缩货币政策的担忧，由此引发市场资金进一步撤离。

　　在美豆和南美产量预测利空及政策风险犹存的情况下，预计美豆仍会继续下跌寻支持。但自新年以来价格跌幅已下跌近1美元以上，短期进一步下跌动能减弱，在没有基本面新消息出现之前，预计美豆暂时会陷于弱市震荡行情，本周低点将成为短期支撑位，1000美分成为近期阻力。后期关注焦点仍为南美天气、基金操作动态以及全球经济发展情况对原油美元的影响。

　　国内豆类期价受美豆暴跌及国内紧缩货币政策打压也延续下跌走势，而进口豆到港量不断增加进一步打压豆类尤其是粕油价格。但价格跌至技术关键支持位(大豆3900、豆粕2850、豆油7450)后进一步下跌动能也减弱。不过，在美豆弱市震荡及国内缺少基本面支持情况下，国内豆类行情即使出现反弹，幅度也不会很大。本周低点将成为短期重要支持位，而价格上行阻力位分别为：大豆3950至4000、豆粕2950-3000、豆油7600-7000。预计市场短期将延续弱市震荡行情。操作上建议震荡区间内维持日内短线操作。重点关注国内后续政策的出台及外盘豆类走势。

　　现货方面：近日粕油价格下跌导致产区油厂收购价格由前期稳定状态出现小幅下跌。产区油厂开机率较低，除粕油价格下跌影响外，暴风雪阻碍运输也影响油厂开工率。周四东北纳入补贴范围大豆压榨企业名单公向社会公布，内蒙古11家，辽宁18家，吉林16家，黑龙江81家。由于黑龙江大多油厂压榨利润下降暂时停机，而辽宁地区油厂还未正式启动政策的关措施，所以名单公布暂时对市场影响不大，市场成交仍清淡。但中长期看，补贴油厂收购大豆的政策将有利于吸引国产大豆进入压榨领域，这将对国内豆价提供潜在支撑。本周进口豆分销价格跌至3800元。本周豆粕现货价格跌至3350-3500元，较上周下跌约150-200元。美豆下跌导致豆粕价格重心下移。但由于油厂前期预售合同量较大，油厂库存压力有限，而饲料企业近期面临补库需求，这些将限制价格下跌空间。本周国内豆油现货价格跟随期价大幅回落，周跌幅达100-300元。期现货价格下挫情况下贸易商采购热情进一步下降，市场观望心理增强。豆油现货供应总体仍保持充足，而需求仍略显不振(虽然预期节前仍会有一轮备货高峰)。春节前国家为保障市场供应将采取稳定物价措施并会在必要时抛储植物油和大豆压制短期豆类品种价格。

　　进口豆到港方面，本周海关最新数据显示，12月进口豆量达478万吨，高于11月的289万吨，环比增65.39%，年比同期增45.28%。2009年全年进口量4255万吨，年比增加13.7%。预计1月进口量430-450万吨。12月植物油进口量71万吨，较上月降7.07%，但年比同期仍增3.74%。全年进口总量9164046吨，年比同期增加12.78%，创历史新高。

　　CFTC交易商持仓报告： 基金减持豆类净多单 增持玉米净多单

　　CFTC交易商持仓报告显示截止2010年1月12日一周投机基金期货持仓情况：

　　总持仓 增减 多单 增减 所占比例(%) 空单 增减 所占比例(%) 净持仓 上周净持仓

　　大豆 438758 14454 115981 -13618 26.4 53622 11832 12.2 62359 87809

　　豆粕 164952 1365 50917 -2896 30.9 24330 -428 14.7 26587 29025

　　豆油 212395 5585 51454 -2052 24.2 26963 3148 12.7 24491 43230

　　玉米 1113057 80528 344016 16129 30.9 70883 6976 6.4 273133 263980

　　小麦 382064 18765 76399 4146 20.0 99948 7069 26.2 -23549 -20626

　　CBOT玉米大豆季节走势图

　　CBOT投机基金及指数基金净持仓情况

　　DCE豆类市场一周评述：紧缩货币政策及USDA报告双重压力 豆类延续跌势

　　本周国内外豆类市场延续下跌走势。虽然周一在美元跌原油涨及周边股市反弹带动下，豆类价格出现反弹，但反弹动力明显偏弱。之后受周二USDA报告意外利空及中国人民银行调高存款准备金率引发整体商品价格普跌的双重打压，美豆出现暴跌并由此带动国内豆类全线下挫。

　　USDA报告结果意外利空。虽然此前预期美豆产量会上调，但由于亩产由此前预测的43.3蒲上调至创纪录的44蒲，高于平均预期的43.601蒲，美豆2009年最终产量上调至33.61亿蒲，高于11月报告预测的33.19亿及平均预期的33.38亿蒲。虽然如市场预期压榨量上调1500万和出口量上调3500万蒲，但由于产量大幅上调，美豆年终库存仅小幅上调100万蒲至2.45亿蒲，高于市场平均预期的2.35亿蒲。南美方面，巴西产量预测上调200万至6500万吨。报告结果奠定市场近期看空基调。

　　除报告利空打压外，中国上调存款准备金率引发市场对中国及全球将实行紧缩货币政策的担忧，由此引发市场资金进一步撤离。

　　在美豆和南美产量预测利空及政策风险犹存的情况下，预计美豆仍会继续下跌寻支持。但自新年以来价格跌幅已下跌近1美元以上，短期进一步下跌动能减弱，在没有基本面新消息出现之前，预计美豆暂时会陷于弱市震荡行情，本周低点将成为短期支撑位，1000美分成为近期阻力。后期关注焦点仍为南美天气、基金操作动态以及全球经济发展情况对原油美元的影响。

　　国内豆类期价受美豆暴跌及国内紧缩货币政策打压也延续下跌走势，而进口豆到港量不断增加进一步打压豆类尤其是粕油价格。但价格跌至技术关键支持位(大豆3900、豆粕2850、豆油7450)后进一步下跌动能也减弱。不过，在美豆弱市震荡及国内缺少基本面支持情况下，国内豆类行情即使出现反弹，幅度也不会很大。本周低点将成为短期重要支持位，而价格上行阻力位分别为：大豆3950至4000、豆粕2950-3000、豆油7600-7000。预计市场短期将延续弱市震荡行情。操作上建议震荡区间内维持日内短线操作。重点关注国内后续政策的出台及外盘豆类走势。

　　现货方面：近日粕油价格下跌导致产区油厂收购价格由前期稳定状态出现小幅下跌。产区油厂开机率较低，除粕油价格下跌影响外，暴风雪阻碍运输也影响油厂开工率。周四东北纳入补贴范围大豆压榨企业名单公向社会公布，内蒙古11家，辽宁18家，吉林16家，黑龙江81家。由于黑龙江大多油厂压榨利润下降暂时停机，而辽宁地区油厂还未正式启动政策的关措施，所以名单公布暂时对市场影响不大，市场成交仍清淡。但中长期看，补贴油厂收购大豆的政策将有利于吸引国产大豆进入压榨领域，这将对国内豆价提供潜在支撑。本周进口豆分销价格跌至3800元。本周豆粕现货价格跌至3350-3500元，较上周下跌约150-200元。美豆下跌导致豆粕价格重心下移。但由于油厂前期预售合同量较大，油厂库存压力有限，而饲料企业近期面临补库需求，这些将限制价格下跌空间。本周国内豆油现货价格跟随期价大幅回落，周跌幅达100-300元。期现货价格下挫情况下贸易商采购热情进一步下降，市场观望心理增强。豆油现货供应总体仍保持充足，而需求仍略显不振(虽然预期节前仍会有一轮备货高峰)。春节前国家为保障市场供应将采取稳定物价措施并会在必要时抛储植物油和大豆压制短期豆类品种价格。

　　进口豆到港方面，本周海关最新数据显示，12月进口豆量达478万吨，高于11月的289万吨，环比增65.39%，年比同期增45.28%。2009年全年进口量4255万吨，年比增加13.7%。预计1月进口量430-450万吨。12月植物油进口量71万吨，较上月降7.07%，但年比同期仍增3.74%。全年进口总量9164046吨，年比同期增加12.78%，创历史新高。

　　CFTC交易商持仓报告： 基金减持豆类净多单 增持玉米净多单

　　CFTC交易商持仓报告显示截止2010年1月12日一周投机基金期货持仓情况：

	总持仓	增减	多单	增减	所占比例 (%)	空单	增减	所占比例 (%)	净持仓	上周净持仓
大豆	438758	14454	115981	-13618	26.4	53622	11832	12.2	62359	87809
豆粕	164952	1365	50917	-2896	30.9	24330	-428	14.7	26587	29025
豆油	212395	5585	51454	-2052	24.2	26963	3148	12.7	24491	43230
玉米	1113057	80528	344016	16129	30.9	70883	6976	6.4	273133	263980
小麦	382064	18765	76399	4146	20.0	99948	7069	26.2	-23549	-20626

　　CBOT玉米大豆季节走势图

　　

图为CBOT玉米大豆季节走势图。（图片来源：光大期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　CBOT投机基金及指数基金净持仓情况

　　

图为CBOT投机基金及指数基金净持仓情况走势图。（图片来源：光大期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　

图为CBOT投机基金及指数基金净持仓情况走势图。（图片来源：光大期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　

图为CBOT投机基金及指数基金净持仓情况走势图。（图片来源：光大期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　

图为CBOT投机基金及指数基金净持仓情况走势图。（图片来源：光大期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　

图为走势图。（图片来源：光大期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　光大期货 赵燕

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