一、市场回顾

　　本周PVC期价大幅回落。PVC主力移仓完毕，新主力合约V1005开于7950，盘中最高8095，最低7740，尾盘报收于7770，下跌120点，跌幅1.52%，成交量增加26138手至38.9万手，持仓量增加3532手至45178手。

　　二、市场分析

　　1、国际原油

图为国际原油走势图。（图片来源：中信建投期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　本周国际原油走出五连阴行情，价格大幅回落。天气预报预计寒流减弱，美国近期气温将逐渐回升，取暖油需求或将从高峰逐步回落，对油价形成利空。最新数据显示，美国原油和成品油库存全面增长且增幅大于预期，进一步打压油价。本周公布的美国宏观经济数据不佳以及美元汇率上升也打压了原油市场气氛。受上述种种利空因素影响，本周国际原油大幅回调至80美元下方，截至本周五，国际原油报收78美元/桶，比前一周下跌4.75美元。

　　美国能源信息部(EIA)公布，美国当周原油库存增加370万桶至3.31亿桶，预估为增加120万桶。当周汽油库存增加380万桶至2.235亿桶，预估为增加120万桶。当周馏分油库存增加140万桶至1.604亿桶，预估为减少180万桶。当周炼厂产能利用率上升1.4%至81.3%，预估为上升0.3%。

　　2、亚洲乙烯

　　本周亚洲乙烯延续上周涨势，价格大幅上扬。尽管原油连续收低，但亚洲乙烯在供应紧张及下游衍生品高位的支撑下继续大幅走高。石脑油短缺下日本的部分裂解装置平均负荷仅为90%，且2月底起部分地区或将进入集中检修期。贸易商手中货源仍然偏紧，而市场询盘较为活跃。市场人士预期，供应紧张的情况在下月仍得不到缓解，亚洲乙烯价格或将继续走高。截至本周五，亚洲乙烯CFR东北亚报价上涨101.5美元至1340-1350美元/吨，CFR东南亚报价上涨101.5美元至1400-1410美元/吨。

　　亚洲乙烯价格一周行情

地区	1 月 8 日	1 月 11 日	1 月 12 日	1 月 13 日	1 月 14 日	1 月 15 日
CFR 东北亚	1241-1246	1249-1251	1254-1256	1301-1303	1301-1303	1340-1350
CFR 东南亚	1301-1306	1309-1311	1314-1316	1351-1353	1351-1353	1400-1410

　　3、现货市场

　　运输受阻情况缓解后，电石到货量较上周有所增加。但电石法PVC生产企业电石用量也逐步恢复，电石库存难以增加，电石整体货源仍然偏紧。本周国内电石法PVC生产企业PVC出厂价前半周基本持稳，但受销售及库存压力渐增影响，周末报价略有下调，下调幅度为50-200元/吨，下调后5型电石料报价7300-7550元/吨。

　　受亚洲乙烯价格大幅上涨支撑，本周国内乙烯法PVC生产企业继续上调报价，上调幅度为300-400元/吨，上调后乙烯料报价7600-7900元/吨。

　　本周PVC现货市场缓慢下跌，截至本周五，电石料报价7400-7500元/吨，乙烯料报价7600-7800元/吨。受原油大跌和PVC期价回落影响，市场信心受到打击，商家看跌心态加重，出货意向增强。由于1月期价低于现货价格，部分低价货源经由交割流入现货市场，进一步打压现货市场。在下游企业买涨不买跌的心态及终端刚性需求平淡的情况下，如无其他影响因素出现，后期现货市场极有可能继续小幅下滑。

　　国内PVC生产企业出厂价一周比对

生产企业	产能	牌号	2010-1-8		2010-1-15
			开工情况	出厂价	开工情况	出厂价
齐鲁石化	60 万吨	S1000	80%	7600 挂牌	80%	7600 挂牌
天津大沽	80 万吨	DG1000	80%	7500	70%	7900
山东海化	20 万吨	SG-5	70%	7600 承兑	70%	7400 承兑
上海氯碱	43 万吨	WS1000	70%	7500 江浙沪送到	70%	7800 江浙沪送到
无锡化工	16 万吨	SG-5	60-70%	7550	60-70%	7500
河南宇航	40 万吨	SG-5	70-80%	7400	70-80%	7400
四川金路	34 万吨	SG-5	80-90%	7550 川内送到	80-90%	7550 川内送到
四平联化	28 万吨	SG-5	70%	7500	70%	7500
山西榆社	37 万吨	SG-5	50%	7400	50%	7300

　　4、技术分析

图为PVC1005合约日K线走势图。（图片来源：中信建投期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　从日K线图上看，PVC期价本周大幅下跌，新主力1005合约跌至8000元下方，在7700-7900区间内震荡盘整。5日均线下穿10日和20日均线，并与30日均线交出死叉，期价上方受到30日均线的压力，MACD指标和KDJ指标指示空头，预计期价仍将继续走软。

　　三、后市展望

　　原油大幅回调，现货市场持续走软，加上1月合约交割造成部分低价货源冲击现货市场，本周PVC期价大幅下跌，在春节前终端刚性需求难以好转的情况下，期价短线或将延续弱势。但从中期来看，目前仓单数量因1月期价低于现货价格而有所减少，从而减轻了后市因3月底仓单必须全部注销引发的期价大跌风险。操作上建议前期空单谨慎持有。

　　中信建投期货 王小庆

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