保证金比例不低于50% 费率比贷款高

　　□本报记者 申屠青南

　　融资融券试点即将“开闸”，保证金比例将不低于50%，最长期限为6个月，费率要比同期贷款高。业内人士建议，投资者应先熟悉相关规则，然后审慎参与交易。

　　参与门槛不会低

　　“肯定会有门槛。不管是融资还是融券，都相当于证券公司借钱给客户，为控制风险，证券公司通常会选择客户，根据客户的资质条件决定给不给予融资融券业务。”证监会有关部门负责人表示，尤其是在试点阶段，证券公司只能用自有资金和自有证券进行融资融券，它的资金规模有限，而客户比较多，因此会挑选客户，比如先对客户进行征信调查等。

　　此外，融资融券试点“开闸”后，新入市的投资者将暂时无法分享。为避免其他证券公司的客户大量转到试点券商开户，监管部门将要求证券公司对融资融券的客户有开户时间要求，尽量只对现有客户提供融资融券业务。

　　根据证监会此前公布的《证券公司融资融券业务试点管理办法》，证券公司在向客户融资、融券前，在该证券公司从事证券交易不足半年的客户，证券公司不得向其融资、融券。

　　杠杆作用不会太大

　　由于从事融资融券交易，既可能放大盈利，也可能加大亏损，为做到风险可控，在试点阶段保证金比例会适度提高，融资融券的杠杆作用不会很明显。

　　根据2006年沪深交易所发布的实施细则，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。同样，投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%。如果按50%计算，假设投资者向证券公司融资100万元，就需要提供50万元的保证金，50万元可以做100万元的交易，资金放大1倍，杠杆作用为2。

　　而在试点阶段，保证金比例会适度提高。在监管部门的窗口指导下，各试点证券公司根据各自情况，有可能把最低保证金比例从50%提高到60%甚至70%。如果按60%计算，同样是向证券公司融资100万元，就需要60万元保证金，杠杆作用是1.67。

　　由于股价时刻在变动，除了最低保证金要求，实施细则还规定，客户维持担保比例不得低于130%。

　　保证金可以是现金，也可以用投资者已经持有的证券充抵，但充抵保证金的有价证券，需要先进行一定程度的打折后才能折算为保证金。

　　投资者参与融资融券应量力而行，不应一次性把全部“家底”都拿去充当保证金。如果投资者维持担保比例低于130%时，必须在2个交易日内追加担保物，使担保比例达到150%以上，否则将会被证券公司强行平仓，这就需要投资者预留相当资金用以追加保证金。

　　交易受到相关限定

　　相比普通的证券买卖，除了保证金外，融资融券交易还有几个不同点——投资标的不同、需要开设专用帐户、融券卖出价格有限制等。

　　可作为融资融券标的股票有严格限定，投资者只能在交易所公布的股票范围内买卖，这些股票将主要是蓝筹股。

　　投资者在进行融资融券交易前，应按照有关规定与证券公司签订融资融券合同及风险揭示书，并开立信用证券账户和信用资金账户。

　　根据规定，融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价；当天没有产生成交的，申报价格不得低于其前收盘价。低于上述价格的申报为无效申报。这是为了避免部分融券投资者通过大量卖空操纵股价短期走势。

　　根据交易所的规定，投资者融资融券期限不得超过6个月。也就是说，到了约定期限，投资者必须卖券还款或者买券还券，除非是用自有资金直接还款或用自有证券直接还券。

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