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　　TOCOM日胶连续日K线图

　　沪胶1005合约日K线图

　　本周国内金融市场动荡不安影响全球商品走势，周初受美国利多的经济数据、市场通胀预期以及原油强劲上行推动下，大宗商品集体普涨。但周四则风云突变，众多利空消息集体袭来，首先是中国央行上调3个月期央行票据收益率，分析指人行的举动暗示货币政策将转向防通胀，市场担心央行可能开始着手收紧流动性，随后美国方面也传来CFTC官员将进一步加强监管以及第二波房贷违约潮侵袭美国，受此次利空消息国内商品及股市集体下挫，部分品种一度触及跌停，而受中国市场下挫拖累，国际市场也未能幸免，原油在高位涨势走软，工业品也冲高回落。

　　而从期胶在本周表现来看，在众多商品中仍属强势一类，周初沪胶借助诸多利好连创新高，主力月站至2.5万关口；周四受市场集体下挫影响盘中也上演高台跳水，回吐前一日涨幅，但在国内商品大幅减仓潮中沪胶独树一帜，尾盘仍小幅加仓；而周五沪胶在高位多空争夺加剧，沪胶成交量刷新历史高点，至午盘仍收于25355元，周涨幅达3.66%。

基本面强劲推升沪胶易涨难跌

　　日胶市场受原油强势上涨以及际天然橡胶协会发布报告称09年东南亚主产胶国减产较为明显等利多消息影响下，投机资金快速拉高胶价至297.2日元，攀升至近15个月来高点，但随着价格持续走高，市场获利压力增大，加之中国市场周四大面积下挫影响，日胶盘中一度大幅回吐，至周五日胶收于295.1日元，周涨幅达6.84%。

　　现货市场状况：国内垦区市场全乳胶挂单2138吨，成交量达到1796吨，本周最高成交价攀升至23885元/吨，随着现货价格近期不断上涨，其与期价贴水情况不断缩小。国内其他市场整体本周也大幅上涨1200-1400元/吨，至周五上海及青岛报价达到24600元/吨，衡水市场报24400元/吨。外盘报价本周也串升至3字头开始，CIF港口RSS3最高上升至3090美元/吨，一周上涨近150美元/吨，SIR20涨势稍逊，上涨120美元/吨，最高上升至3030美元/吨。

　　目前从现货方面来看，在国际市场周初有不少中国下游买家开始补货，部分工厂前期一直处于观望状态，而随着价格越来越高加之工厂库存有限，下游用户不得已被动接受如此高价。而随着周四价格下挫中国买家再度陷于观望状态，等待价格进一步下跌，但欧美日下游买家受1、2月库存不足影响仍在市场采购，加之泰国方面再度面临降水以及近日泰国政府预备出台新的天胶出口政策的影响，共同支撑现货市场价格。泰国政府预计将天然橡胶出口关税由原来的1.4铢/公斤 提高到5铢左右，(按当前1美元兑换33泰铢计算，每吨橡胶增加税收150美元)。同时，开始与其他东盟几国磋商，共同支持该政策。意味着天胶每吨出口成本将增加超过一百美元，出口税的增加，供应商势必加价传导到海外买家身上，进一步造成天胶价格上涨。(具体实施预计可能从2、3季度开始)。

　　总结：本周关于央行货币调整政策使得疯狂看多的市场遭遇迎头一棒，而周五国资委又提醒央企谨慎介入期市的消息再次令敏感的市场再添担忧，本周的大幅下挫为看多人士打了一剂预防针。但就天胶本身而言其表现仍是强势，周四回调后周五大幅放量回补显示期胶强势，同时就近日市场消息以及现货市场表现来看均能给予期胶市场支撑，加之沪胶并未出现多头资金出逃现象，在目前金融属性为主时期资金也给期胶带来支撑，目前在周边市场未稳定情况下沪胶在高位震荡消化前期涨幅，而随着市场消化利空消息后仍将延续其上涨之势。

　　西南期货 丁纯