一、行情回顾

　　1、国际期货市场

　　美盘CBOT稻米期货价格在11月份的行情中，期价经过反复振荡继续走高，主力合约1月期价于11月25日创出15.50美元/英担的年内新高，整体依然维持着较强的走势特征。美稻米的强势行情主要是受到了美元走软，周边农产品整体走高的利多因素影响，期价最终收于15.305美元/英担报收，较上月上涨0.945美元/英担。(见图1)

　　图1：CBOT稻米11月合约日K线图

图为CBOT稻米11月合约日K线图。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　2、国内期货市场

　　郑州早籼稻期货在11月份的行情走势呈现出先扬后抑的特征，月初期价开始步入盘升阶段，且振荡上行的走势基本在全月的行情中都表现较好，但临近月末却在迪拜事件造成的全球金融市场动荡中大幅下挫。迪拜事件对郑稻的影响力似乎比国际市场美稻还要大，说明目前国内市场对国际事件的敏感度进一步提高，同时商品期货各品种之间的联动性也有所增强。从盘面上看，郑稻的月末的下跌行情恐慌性成分较大，主力合约1005期价一度跌至2058的低点，最终收于2072元/吨。(见图2、图3)

　　图2：郑州早籼稻期货1005合约日K线图

图为郑州早籼稻期货1005合约日K线图。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　二、早籼稻现货市场供需状况

　　(一)、国际市场

　　1、气候恶化，米价可能出现惊人暴涨

　　全球第一大稻米入口商与出口商近日纷纷表示，在印度旱灾与菲律宾风灾的影响下，米价节节攀升。有业内人士甚至预计，失衡的供求关系或导致稻米价格在明年年中升破每吨2000 美元，较目前贵四倍。

　　泰国最大稻米出口商亚洲金谷米行指出，厄尔尼诺现象带来的干旱天气，导致稻米产量大减，与此同时，菲律宾与印度的入口需求却在增加，这一系列因素或刺激米价翻倍上涨至每吨1000 美元。全球最大稻米入口商菲律宾国家食品局的发言人则表示，米价升势至少将持续至明年三月。

　　该局曾在上周为60 万吨稻米开出了破纪录的招标价，为了确保该国在米价进一步上涨之前有足够供应，该局还打算再度通过招标购入相同数量的稻米。Hermes Investment 行政总裁西斯表示，随着来自印度的需求增加，稻米的供求形势将十分紧张。西斯估计，泰国稻米出口价或在未来三至五个月的时间内，上扬两成至每吨650 美元至700 美元，甚至可能在明年中期升穿每吨2000 美元的价格。

　　业内人士认为，今年全球稻米的供应缺乏或较去年严重。食物的短缺曾在去年引发海地与埃及等贫穷国家社会动荡。不断上涨的食品价格，不仅对发展中国家的社会稳定构成威胁，还增加了啤酒酿造商百威与麦片制造商家乐氏的生产成本。“商品大王”罗杰斯曾表示，如果出现气候的问题抑或产量的问题，稻米将在未来十年内创下天价。虽然具体时机难以预计，但是稻米价格飙升的基本条件已经成熟。美国农业部数据显示，在过去八年中，稻米产量在一半的时间内落后于需求，而需求的增长则可能导致全球稻米库存锐减四成一至8590 万吨。

　　2、亚洲大米需求旺盛，越南泰国大米出口价格上涨

　　截止11月27日数据显示，越南破碎率5%的大米出口价格已经涨到了500美元，比一周前涨了40美元，比一月份的水平高出30%，破碎率25%的大米FOB报价也从一周前的420美元涨到了470美元。越南大米出口价格已经触及今年以来的最高水平，因为稻米收获结束，供应下滑，而出口需求旺盛。泰国方面，据美国农业部发布的最新参赞报告显示，泰国国内大米价格以及出口价格上涨，因为国际大米需求改善。菲律宾下月将寻购创纪录的大米，这提振了市场人气。据非官方数据显示，11月9日到15日期间，泰国大米出口量(不包括香米)为112,300吨，高于一周前的18,317吨，但比四周平均水平低了4,141吨。1月1日到11月15日期间，白米出口量为5,236,660吨，相比之下，上年同期为6,996,775吨。

　　3、2009/10年度全球和美国大米产量下降

　　据美国农业部发布的最新供需报告显示，2009/10年度全球大米产量和消费数据下调，而进口数据上调。全球大米产量预计为4.321亿吨，较上月下调了160万吨，主要原因是巴西、印度、菲律宾和美国的产量下降印度稻米产量预计为8300万吨，下调了100万吨，也是自1997/98年度以来的最低水平。全球大米消费数据下调，主要原因是印度和菲律宾的用量下降。2009/10年度大米进口数据上调了86万吨，因为阿富汗、巴西、印度和菲律宾的进口增加。全球2009/10年度大米斯末库存预计为8590万吨，基本上与上月持平，但比上年减少480万吨。

　　美国方面，据美国农业部发布的最新供需报告显示，本月预计2009/10年度美国大米产量为2.182亿英担，比上月下调了240万英担，原因是单产下降。平均单产预计为7038磅/英亩，比上月下调了77磅。收获面积数据稳定在310万英亩。进口、国内用量及其它用量和出口数据与上月保持不变。期末库存数据预计为4420万英担，比上月下调了240万英担，这将是自1986/87年度以来的最高水平。

　　(二)、国内市场

　　1、新稻收购进度略显迟缓

　　据统计，截至11月15日，江苏、浙江、安徽、福建、江西、河南、湖北、湖南、广东、广西、重庆、四川、贵州、云南等14个中晚籼稻主产省(区)各类粮食经营企业累计收购2009年新产中晚籼稻1013万吨，比上年同期减少67.4万吨，其中国有粮食企业收购701.5万吨，占收购总量的69%，比上年同期减少56.7万吨。中储粮委托收储库点在安徽、江西、河南、湖北、湖南、四川6省按最低收购价累计收购中晚籼稻382.5万吨，占国有粮食企业收购量的55%。

　　2、各地大米现货市场价格稳中有升

　　据市场监测，截止11月底，各地现货市场大米价格整体走势稳中有升。

　　江西九江粮油市场上大米价格小幅上涨，其中籼米价格出现小幅上涨，糯米价格续涨。目前九江粮油市场上09年产中籼米价格在2840元/吨，较一周前上涨40元/吨。陈米价格基本平稳，06年安徽产晚籼米批发价格在2760元/吨；07年江西产早籼米价格在2760元/吨。优质大米价格基本平稳，09年江西产“9113”价格在3100元/吨左右；09年产赣晚籼“923”价格在3800元/吨；09年产香优80批发价格在3300元/吨左右；09年东北产标一粳米在3480元/吨。

　　湖北省各籼稻主产区中晚籼稻收购已经处于尾声，价格总体趋于平稳。但由于市面上可流通稻谷粮源不多，加之本月中旬湖北大部遭受雨雪天气影响，稻米价格普遍上扬1-2分钱左右。据各地价格监测显示，襄樊地区国标三等中籼稻国有粮库收购价格为1840元/吨，目前米厂和粮食经纪人收购价在1820-1840元/吨之间，优质晚籼稻谷收购平均价格为1880元/吨；由于稻谷价格微涨，导致标一中晚籼大米出厂价格每市斤微涨1-2分钱左右，目前当地普通中晚籼大米出厂价格为2600元/吨，晚优的出厂价格在2840元/吨左右；荆州地区普通中晚稻市场收购价格在1820-1840元/吨左右，普通中晚籼大米出厂价格在2620-2640元/吨。均比上旬每市斤微涨1-2分钱。湖北黄冈地区国标三等中籼稻国有粮库收购价格为1840元/吨，当地普通中晚籼大米出厂价格为2600元/吨。

　　三、期货市场分析

　　1、持仓分析

　　国际市场：根据cftc报告，截止11月24日这周，基金多单增至6073手，较上月的3229手增加了2844手，同时减持553手空单，基金净多单由上月末10月27日当周的2242手增至5639手，共计增加了3397手。

　　基金净多增幅创出了本年度的最大值，说明目前市场看多人气空前高涨，市场流动性充裕和通胀预期使得资金大量流入商品市场，对国际稻米期货价格后市的继续上涨将给予较大的支持。

糙米	09-11-24
	基金部位			商业部位		合计		散户部位
	多头	空头	套利	多头	空头	多头	空头	多头	空头
糙米持仓	6,073	434	514	4,559	13,521	11,146	14,469	4,280	957
增减	656	-65	81	-324	733	413	749	286	-50

　　图3：CBOT糙米基金净多百分率

图为CBOT糙米基金净多百分率走势图。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　国内市场：郑州早籼稻主力合约1005本月持仓量大幅增加，由上月的23184手增至51622手，共计增加了28438手。从本月量价的总体变化上看，随着持仓量的增加，1005合约期价也逐步盘升，市场多头人气逐步转旺，尽管月末期价大幅下挫，但这种剧烈的震荡主要受到国际金融市场动荡的影响，其外因的作用力和自身的恐慌性造成了短期的剧烈下挫，而非决定其走势的基本面因素出现了多大的变化。从目前郑稻市场的持仓结构来看，市场的多头人气仍处在恢复之中，如果未来持仓量还在继续保持增长态势，则郑稻期价走出一波象样的上升行情应不是太困难的事情。(见图4)

　　仓单方面，截止11月30日，郑州商品交易所注册仓单及有效预报量分别为3476手和1498手，相较于上月末的2713手和1757手，具体注册仓单量增加763手，总体数量(注册仓单+有效预报)增加504手。仓单数量继续呈现出持续增加的态势，显得目前市场的实盘压力日趋变大。(见图5)

　　图4：郑州早籼稻1005合约持仓量

图为郑州早籼稻1005合约持仓量走势图。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图5：郑稻注册仓单及有效预报量

图为郑稻注册仓单及有效预报量走势图。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　2、技术分析

　　国际方面，从美盘CBOT稻米1月合约日K线图上看，期价处于长期上升趋势行情之中，均线保持明显的多头排列，短期看期价在15美元—15.30美元/英担之间长时间振荡整理，使得前期快速冲高行情得到了较好的调整，目前期价重新站稳在短期均线上方，技术上展开新一轮上攻行情的可能性较大。

　　国内方面，从郑州早籼稻1005合约日K线图上看，期价在上冲2100重要整数关口失败后，上涨行情明显受阻，加上外来因素影响造成期价走出快速下探行情，从整体上看，期价在二次探底后，如能重新企稳回升，则对后期的上涨行情将更为有利，不过目前形态上看，郑稻的技术形态并不乐观，期价依然处于弱势振荡之中，未来能否成功筑底并向上突破尚不能完全确定，起码技术形态尚不能给出明显的走势方向。

　　四、结论

　　从整体上看，此次迪拜事件似乎让大家看到了金融危机的影子并未消退，一度引发市场恐慌，热钱集中最多的股市成了重灾区，但笔者认为，迪拜事件仅是一个局部事件，对于已经开始恢复的全球经济来说不会因此而遭受重创，经历暂时恐慌之后，金融市场将会恢复平静并延续之前的趋势。这在全球金融市场随后的表现中也可以得到印证，在恐慌性下跌后，股市期市很快企稳，并纷纷回收，使得下跌行情得到了很好的控制，显示出市场信心的坚定，由此看来，在快速回调之后市场还将很快恢复到其原有的趋势之中。从稻米市场来看，基本面供需缺口将支持国际稻米期货价格保持涨势，国内稻米期价虽暂时受到季节性供给的压力而暂难走高，但基本可以认定下行的空间已经极小，后期国际市场如能持续保持强势，则带动国内郑稻期价走强的可能性将不断加大。

　　格林期货研发培训中心   崔家悦

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