沪铝期价小幅走高 易涨难跌蹒跚上行
一、11月国内外铝期货价格走势回顾：
沪铝：2009年11月1日-11月30日，本月沪铝指数价格震荡走高。沪铝指数月开盘15050点，最高15850点，最低15050点，收于15600点，较上月收盘价上涨390点。本月沪铝各月份合约总成交量173万手，较上月增加27.1万手，截至11月30日沪铝总持仓24.8万手，较上月减少9718手。截至11月30日沪铝库存期货220264吨，较上月同期增加58452吨。
图1：沪铝月线图：
LME3月铝：2009年11月1日-11月30日，本月LME铝价持续走高。LME铝月开盘1910元/吨，最高2095美元/吨，最低1882美元/吨，收于2065美元/ 吨，较上月上涨160美元/吨。本月LME铝总成交量282.9万手，较上月减少了24万手；截至11月30日总持仓量为70.5万手，较上月减少了25手。截至11月30日LME铝库存为4599475吨，较上月同期增加40450吨。
图2：LME3月铝月线图：
二、近期的基本面：
2009年11月1日-11月30日国内现货价格走势 ，长江现货铝价小幅走高，最高15170点，最低14820点，收在15160点。
2010年亚洲地区铝需求量或继续提高
11月26日讯 诺贝丽斯韩国有限公司高层表示，随着中国经济刺激方案的实施，明年亚洲地区铝消费量则将继续增加。
诺贝丽斯韩国有限公司商务发展部总经理Sachin Satpute在首尔接受采访时表示，“我认为亚洲需求量正在增加，你可以关注一下中国大规模的经济刺激方案，其产生的需求量是不容忽视的。”
随着中国5860亿美元经济刺激方案的实施刺激汽车、建筑以及包装产业铝需求回升，今年铝价已回升了近32%。第三季度中国经济增长幅度为8.9%，创今年以来最快增幅。Harbor Intelligence预计明年需求量将超过供应量达380,000吨，而铝价则平均为2700美元/吨，今年铝价平均为1652美元/吨。
其表示，“亚洲过去主要依赖西方国家产生需求，今年，多数铝及铝制品都在亚洲地区内部消化完毕，受益于经济刺激方案的实施。”
诺贝丽斯韩国有限公司是亚洲最大的铝轧制品生产商，其中诺贝丽斯持有其68%的股份。
其表示，“全球铝市出现产能过剩的状况，而在中国尤为明显。”然而，中国与世界其他地区有有所不同，因为“一旦价格暴跌，他们则采取关闭产能的方式应对，而一旦价格好转，闲置产能则又重新投产。”
巴克莱资本预计明年全球铝市供应过剩量将增加29%至163万吨，因为今年铝价涨幅创自1994年新高从而引发产能激增。
全球汽车销量触底回升
法国网络媒体(fr.reuters.com )11月8日的报道称，雷诺-尼桑公司总裁Carlos Ghosn当天表示，全球汽车市场已停止衰退，开始回升。预计2009年，全球汽车销量可望达6000万辆，明年也有望保持今年的销售水平。
Carlos Ghosn是在印度新德里做出上述表示的，他认为，此前对2009年的全球汽车销量预测为5500万辆；2007年和2008年，全球汽车销量为7000万辆。
Carlos Ghosn表示，“种种迹象显示，我们已渡过最低潮时期，一旦对危机结束前景判断更为明朗，各大汽车公司的生产扩张计划都将重新实施。”
报道称，自2008年9月金融危机爆发以来，全球汽车市场一度处于崩溃边缘。为了缓解危机造成的影响，工业国家纷纷采取一系列市场刺激措施，最有效的手段则是“旧车换购新车的补贴”，同时对汽车制造公司提供援助和支持，包括国家对汽车企业的注资。
报道称，由于各国即将“退出”刺激措施，市场担心短期内汽车购买需求出现回落。即时中国和印度的汽车市场出现较高增长率，但过早“退出”仍有可能造成全球汽车市场再度回落。
Carlos Ghosn认为，从2010年起，全球汽车市场将初现回升态势，但回升将是不平衡的。其中，中国、印度、中东、南美市场将扮演重要角色，美国市场也会有较好表现。但欧洲和日本市场的前景依然令人担忧。
明年我国汽车产销量或将超1500万辆
虽然距离2009年结束还有一个多月的时间，但今年汽车产销的大幅爆发让专家们对明年市场抱以了很大的希望。日前，全国乘用车联席会秘书长饶达和新华信汽车营销解决方案副总经理郎学红表示，明年国内汽车市场会保持12%-15%的增长，产销量将突破1500万辆。
全年增长率将超40% 乘用车联席会的最新数据显示，10月份，汽车产销分别为79.1881万辆和75.2508万辆，同比增长分别为81.2%和71.2%。饶达分析认为，10月份第一周仅有两个工作日，但比有4个工作日的9月份第一周的销量还多1万多辆，这是由于10月份工作日虽少，但产能月月在增加，再靠加班加点，近期产大于销已成定局，周转库存不足的问题在慢慢缓解。
据介绍，11月份有21个工作日，比10月份多4天，比去年同期多1天，可以生产更多的乘用车。因此11月份广义乘用车生产量会大幅地超过10月份，但可能略低于9月份，这也是乘用车市场的波动规律。饶达认为，在汽车周转库存不足的情况下，从今年2月以来，销量基本上是由产量决定的，而市场火爆并没有发生任何变化，因此对11月份的市场应保持乐观的心态。
“到11月底，今年国产汽车的累计总产销量将肯定超过1200万辆，从而提前两年一个月完成‘汽车产业调整和振兴规划’的产销量总目标，这比今年累计产销量超过1000万辆的意义还重大。今年全年汽车产销量将会在1350万辆左右，市场增长率高达44%。”饶达告诉记者，全年市场增加400多万辆，由于出口下降，全年市场的增加量实际为国内市场的增量，这在世界汽车市场上也是一个空前绝后的奇迹。
短期美元会稳定 长期看好大宗商品
佩里格里尼(Paolo Pellegrini)是一位具有传奇色彩的华尔街基金经理，在次贷危机中做空次级债获利高达150亿美元，成为金融史上最赚钱、最成功的宏观对冲基金经理之一。
佩里格里尼表示，近期美元相对于欧元和日元贬值幅度偏大，而相对人民币贬值幅度不足。问题在于接下来会发生什么，按照伯南克以往的言论和观点，他可能会继续印刷钞票来应对美国的财务问题，但由于美联储受到整个政治体系内部的制约，能做的事情非常有限，所以长期来看，美元需要找到相对于其他主要货币如日元和欧元的均衡点，短期来看，美元可能会稳定或者小幅上升。就美国经济的现状看，美元只有两条出路：要么利率大幅上升，要么大幅贬值。大宗商品的供给是有限的，长期来看，我不认为有任何东西的升值速度能超过大宗商品。虽然大宗商品的短期波动可能会较大，但我强调的是长期趋势。
三、后市行情展望：
1、技术分析：
11月份，沪铝期货价格震荡走高，远期合约呈明显的有序升水格局，且升水在加大，但现货价格的滞涨牵制了期货铝价的涨幅。11月份LME铝价逼近2100美元/吨，为去年危机以来的最高点，强势特征明显。
图3：沪铝指数日线图
图4：LME3月铝日线图
2、综合分析
LME铝价再次逼近2100美元/吨，作为近4个月以来箱体震荡的上沿，一旦突破，则上行空间打开。沪铝远期合约呈高位强势整理形态，在整个市场预期未来通胀的情况下，价格也呈现出易涨难跌的状态，操作上以逢回调低吸做多为主，但不要追高。
格林期货贵金属与有色金属事业部 孙亭瑞
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