郑州白糖期货品种在2009年几度成为投资者追捧的热点，从年内一月初2900元/吨的低谷，到五月份涨到3900元/吨，再到八月份4900元/吨，终于在十二月份成功站稳5000元/吨关口，目前主力合约1009合约在5400元/吨附近徘徊。可以说白糖一路走来是风光无限。就在即将到达众多机构预测白糖可能再达6000元/吨的今天，国储宣布12月10日抛售20万吨白糖，竞拍底价4000元/吨。抛售将根据市场运行情况再择机投放后续批次，具体时间及数量另行公布。糖价的走向似乎是易跌难涨。但笔者认为，国储抛糖抑制糖价上涨的程度或许有限，甚至可能成为白糖加速上涨的催化剂。具体理由有三。

　　一、现货支撑对期价的支撑越来越有力

　　白糖在2009年每一轮的价格上涨都是与产量减少的预期，以及现

　　货价格的上涨密不可分。在八月份的上涨期间，期现价差高达600元/吨；而目前的期现价差为300元/吨甚至更小。价差的缩小将给做多资金增加了交易的安全系数。

　　近日华南大部分地区库存较少，糖价受主产区影响在连续走高。(12月8日报价)

　　广东：广州市场商家报价5100-5150元/吨，较昨天上调50元左右，成交一般。

　　福建：福州市场糖价调高至5200元/吨，成交清淡；晋江市场商家报价提高至5150元/吨，成交偏淡。

　　华东华中地区市场糖价(12月8日报价)

　　江西：南昌市场糖价小幅调高20元，至5050-5080元/吨，成交一般。

　　江苏：南京市场商家报价5200-5250元/吨，库存较少，价格大幅度报高。

　　上海：上海市场糖价继续上调，目前市场上有商家的报价高达5350元/吨。

　　浙江：义乌市场糖价继续上调，商家报价5180元/吨，较昨天上调50元/吨。湖北：武汉市场糖价继续上调，目前市场上有商家的报价达5100-5150元/吨，成交一般。

　　安徽：合肥市场糖价继续小幅上调，商家报价5100元/吨，较昨天上调20元左右，成交一般。

　　河南：郑州市场糖价小幅调高20元，至5200-5220元/吨，截止目前市场上5200元/吨的报价已有成交。

　　山东：青岛市场商家报价5150元/吨，较昨天略有上调，成交一般；青州市场糖价变化不大，目前商家的报价与昨天基本一致，为5150元/吨。

　　随着年底传统节日的到来，白糖的需求也开始转旺。虽然新榨季导致白糖的供给增加，但白糖供给的缺口开始由年初的概念炒做向在实体企业逐步体现转变。国储宣布抛储之后，现货报价虽有松动，但幅度有限。

　　二、抛储的结果或许导致更多企业惜售

　　截止2009年11月末，本制糖期全国已累计产糖79.2万吨(上制糖期同期产糖72.497万吨)，其中，产甘蔗糖47.88万吨(上制糖期同期产甘蔗糖27.447万吨)；产甜菜糖31.32万吨(上制糖期同期产甜菜糖45.05万吨)。截至2009年11月末，本制糖期全国累计销售食糖33.82万吨(上制糖期同期销售食糖27.45万吨)，累计销糖率42.7%(上制糖期同期37.86%)，其中，销售甘蔗糖26.74万吨(上制糖期同期17.16万吨)，销糖率55.85%(上制糖期同期62.52%)，销售甜菜糖7.08万吨(上制糖期同期10.29万吨)，销糖率22.61%(上制糖期同期22.84%)。

　　数据来自云南糖网

　　囤积一定量的白糖，就是储藏了大量的资金。这或许会是更多现货企业都认可的道理。表格显示的数据与国储抛售并无直接关系，但其所反应的结果到底是销售不旺还是现货企业惜售？这似乎值得更深层次的去了解。

　　三、抛储导致价格上涨的参照物

　　同为郑州商品交易所上市的品种棉花，其基本面情况与白糖较

　　为相似。在2009年的行情中几经抛储几番上涨。

　　棉花年初的时候由于种植面积的降低，开始出现较大幅度的上涨，国储为了抑制棉花价格频繁抛储，在现货企业也不看好棉花价格的背景下，棉花目前为止上涨幅度已经高达56.8%。值得注意的是棉花与白糖不同之处是抛售的频率更高。

　　棉花与白糖虽然同在8月12日启动一轮上涨行情，但棉花在9月28日后实现第二次突破，特别是在棉花实际产量落实到具体数据之后呈现快速上涨行情，并持续到目前。而白糖在8月初创出阶段性高点4957元/吨之后，直到12月2日才成功突破5000元/吨的整数关口。从白糖期货的走势来看，上涨行情似乎才刚刚开始！！

　　结论：

　　目前国储糖260万吨的总量，此次抛售20万吨仅为测试市场反映情况，如果抛售遭遇到热拍，期现将会出现继续联动上涨行情，国储还将继续抛售。抛售前对市场或有短期影响，抛售之后国储总量的下降将会刺激现货企业更旺的囤货热情。抛储可能成为抑制糖价上涨过快不得以的举措，但同时也可能成为白糖加速上涨的催化剂。

　　江苏弘业期货 刘振东

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。