PTA短期调整 中期仍然有望走高
一、行情回顾
11月份PTA行情走势以单边持续上涨为主，主力1001合约在11月2日以大阳线报收后，拉开了这轮上涨行情的序幕，并在11月23日创出了这波反弹新高8198。月底出现震荡回调，在迪拜事件影响下，出现快速下跌。11月底爆发的迪拜事件，令全球股市出现恐慌性大幅下跌，市场开始再度怀疑经济可能二次探底。国内期货市场许多品种在恐慌情绪影响下同样纷纷出现跳水下挫局面，PTA在11月27日更是以跌停报收。伴随价格下跌，PTA持仓也出现大幅度的减少，做多资金纷纷出逃。
TA1001日K线走势
二、今后走势分析
(一)宏观经济分析
1、PMI指数连续9个月高于临界点 经济回升态势趋稳
据上海证券报 中国家统计局、国物流与采购联合会1日公布数据显示，11月制造业采购经理人指数(PMI)为55.2%，同上月持平。有关专家表示，这可能预示经济景气度达到较高水平以后开始稳定，也预示着未来经济回升态势可能趋稳。 我国PMI指数已经是连续第九个月高于经济扩张和衰退的临界点。中采咨询于颖表示，由于前期政策推动的惯性和季节惯性，实体投资逐渐兴旺，带来制造业需求和生产的双双上升，印证前期对未来指数继续走高的预判。国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群表示，未来政府投资的力度将逐步降低，政府力量和市场力量处于转换之中，外贸出口好转，但难出现较高增长，推动经济回升的力量在交互变化中趋于稳定，中国经济增长的稳定性和可持续性不断提高。 数据显示，20个行业中，只有造纸印刷及文教体育用品制造业、石油加工及炼焦业、饮料制造业3个行业低于50%，其余17个行业均高于50%。 从分项指数来看，新订单指数、生产指数、供应商配送时间指数基本同上月持平；积压订单指数、产成品库存指数、原材料库存指数、购进价格指数有所上升；新出口订单指数、采购量指数、进口指数、从业人员指数有所下降。 中国物流中心称，经过持续多月回升，目前中国制造业PMI指数已经达到较高水平。这表明国际金融危机对我国经济发展带来的异常波动基本消除，当前我国经济发展正在由刺激性政策下的恢复性增长向常态下的稳定较快增长转变。
2、11月CPI转正仍存悬念 PPI或将大幅上升
据证券日报报道：12月1日，在商务部召开的“拉动内需扩大消费”专题发布会上商务部市场体系建设司司长常晓村对当前物价走势做出评论时表示，目前价格上涨不是主要矛盾，PPI仍然比较低。常晓村认为，由于10月份数据显示工业用电量、工业发电量同比实现增长，也进而说明工业经济运行总体向好。工业作为经济增长的主力预示着经济增长势头依然向好。因此，CPI到12月底很可能将实现转正。 常晓村的态度代表了市场大部分人的观点，说明市场对未来经济发展的势头依然很有信心。由于11月份的CPI数据即将公布，市场人士普遍认为，由于受雨雪天气的影响以及去年同期基数较低的缘故，11月份CPI很可能就能实现转正。
3、复苏之路仍有险阻
刚刚爆发的迪拜债务风波再次提醒世界，金融危机的余波仍然没有过去，虽然几乎所有的分析人士都认为迪拜债务风波无法同去年的雷曼倒闭事件相提并论，但在经济恢复基础依然脆弱的情况下，迪拜事件对信心的影响不容小视。全球金融市场在迪拜事件之后的走势也再次说明，以"扶梯速度"获得的回升随时可能以"电梯速度"回落，经济回稳缺乏坚实的基础。
现在可以确认，中国经济复苏的"绿芽"已经成长为"小树"，不过目前阶段经济仍然难以承受剧烈外部冲击的影响。在刚刚步入复苏阶段的时候，需要政策支持以稳固上行基础。观察历年来中国经济增长的各项拉动因素可以发现，投资的拉动作用一直保持平稳，出口的拉动作用却在逐年提高。金融危机主要是在出口方面影响中国经济，今年投资和消费在政策拉动之下有效弥补了出口下降带来的影响，但这种拉动作用能否在在没有政策支持的条件下得以维持，还不得而知，贸然退出刺激政策导致经济二次探底的可能性不能排除。
(二)行业基本面分析
1、原油
因迪拜债务问题导致惊恐不安的投资者削减仓位，转投避险资产，美国原油期货11月27日跌至75美元下方的六周低点。迪拜在11月25日称，要求综合性企业迪拜世界(Dubai World)和地产集团Nakheel的债权人同意两家公司推迟偿还债务，作为迪拜世界重组活动的第一步。此事引发对债务违约或冲击全球其它经济体、并阻碍复苏脚步的担忧。日本是全球第三大能源消费国，数据显示日本经济前景黯淡，这进一步打压油价。原油11月27日收出带长下影线的阴线，图形上看，虽然原油下跌空间有限，但是短期想重拾升势亦不是易事。从周K线排列来看，高点逐步下降，重心下移，主力1月合约短期在78美元处有较大压力。
2、PX及PTA现货市场行情表现
PX价格连续上涨，目前CFR台湾/中国现货价提高到1085-1090美元/吨，FOB韩国现货价上升到1070-1075美元/吨，均比前一周末高出30美元/吨左右。PX行情的上涨主要原因是在上游，上周(11.23-11.27)由于亚洲地区供应偏紧，异构级二甲苯价格明显上升，船货估价为880美元/吨FOB韩国左右和895美元/吨CFR中国左右。另外，国内异构级二甲苯市场价格继续小幅上涨，至6850元/吨左右。亚洲乙烯CFR东北亚涨至1060-1070美元/吨，CFR东南亚基本稳定在1090-1100美元/吨，大大促进了PX行情的上升。一些PX供应商认为生产成本增加，因此将合同倡导价大幅提高到1120美元/吨，进而引起了现货行情的跟涨。下游方面，PTA行情上周涨幅30美元/吨，对PX行情形成一定的拉动，而且在原料价格出现上涨之后，部分PTA生产厂家担心PX价位继续上涨，所以询盘和采购举措都有所增加，对现货行情有促进作用。由于亚洲PTA现货市场价格稳步攀升，装置继续保持高负荷生产，对PX的需求量还在增加，故PX仍有上行的空间。
上周(11.23-11.27)PTA现货的行情起伏较大。周初国内PTA现款自提报价一度升至8050元/吨，外盘现货报价也攀升到950-960美元/吨。目前国内市场的一般现款自提报价和成交价位分别为7900元/吨和7850元/吨，较前一周上涨100-150元/吨，外盘近洋现货的一般报盘和成交价位分别为940美元/吨和935美元/吨，成交价也较前一周上涨了10-15美元/吨。PTA现货价格大幅上涨的原因：对原产于韩国和泰国的进口精对对苯二甲酸进行反倾销立案调查将于明年2月12日之前公布，对于PTA市场人士心态产生一定影响；前段时间上游PX走势较强，了解到CFR亚洲的价格即将突破1100美元/吨；下游聚酯前段时间库存减少，为了保证装置顺利，采购货源较为积极，现货供不应求。合同方面：翔鹭石化PTA11月份结算价出台在7700元/吨，较上月上涨650元/吨，珠海BP石化11月份结算价出台在7700元/吨，较上月上涨650元/吨；远东石化11月份结算价出台在7700元/吨，较上月结算价上涨650元/吨。装置方面：BP珠海90万吨/年的PTA装置11月20日停车15-20天时间例行检修，在此期间，该公司50万吨/年的PTA小装置将维持满负荷运转。
3、PTA下游需求情况
上周(11.23-11.27)聚酯切片还是继续上行，成交气氛尚好，目前华东市场长丝级半消光聚酯切片的一般3月承兑自提报价和成交价位分别在9550-9650元/吨和9500－9600元/吨，同前一周末相比有200元/吨左右的升幅。上游原料的全线走强是切片行情坚挺的主要原因。下游短纤的配合是聚酯切片行情走强的另一个原因，短纤出厂价成功突破10000元/吨，涤丝行情也处于上行状态，对聚酯切片也产生一定的上拉作用。目前江浙市场一般送到成交价位在10000－10150元/吨，比前一周末上涨了400元/吨，山东市场价位在10100－10250元/吨，也上涨了400元/吨。涤纶长丝大多数品种价位仍有普遍的上调，涨价幅度一般在500元/吨左右，但销售形势趋于平缓，下游观望情绪渐浓。PX、PTA、MEG行情一直处于上涨的状态，所以涤丝厂家的信心也普遍上升，价格相继调高。但是在价格明显上涨之后，下游则开始出现抵触情绪，致使部分常规品种的产销率明显降低，仅少部分做到百分之百。尽管下游有一定的抵触情绪，但上周聚酯切片行情依旧向好，所以到目前为止，仍有涤丝厂家对部分品种价格报高。估计涤丝行情仍有继续攀升的可能，但还需要下游的接受和消化。
(三)技术角度分析
因TA1002合约即将成为主力合约，下面主要对TA1002周K线走势进行技术分析。从周K线走势来看，5周均线和10周均线的上升趋势仍然保持完好。但是，11月最后一周收出带长上影线的阴线，而且实体部分刚好落在大三角形的上线之下。说明8000附近压力应该会比较大。短期向下调整的概率偏大，下方第一支撑位在7700附近，第二支撑位在7500附近。10周均线如果能够支撑住，中长线仍然有望继续走高。
TA1002周K线走势
三、 后市展望
综上所述，受迪拜事件及股市出现恐慌性下跌影响，多头资金纷纷撤离，PTA期货价格短期可能以震荡调整行情为主。但是，PTA现货基本面产销状况良好，现货价格依然比较稳定。期货市场恐慌情绪得到释放后，做多资金或将再度入场，需注意资金和持仓变化情况。短期回调也不用过于悲观，关注1002合约在7500附近的支撑力度。下跌企稳后可考虑在1002合约上轻仓建立中长线多单。
格林期货深圳营业部 范春华
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