国际麦价强势走高难改郑麦整理格局
目前影响国际大宗商品价格的主要因素依旧是金融危机以及美圆贬值，全球各国积极的货币财政政策使得通货膨胀预期越来越引起投资者的关注，美圆的长期弱势似乎已经在市场上形成了共识，国际大宗商品在美圆长期弱势的影响下很难出现大幅度回落行情。国际小麦期价在基本面逐步利好的影响下，走出明显的冲高行情再次试探600美分压力位置，虽然国际小麦期价依旧位于震荡整理行情之中，但受到整体经济形式好转以及通胀预期、美圆贬值等因素影响，不排除国际小麦期价将再次走出牛市行情。结合当前国际、国内市场信息笔者对后期国际、国内小麦期货价格走势作出如下分析：
通货膨胀压力考验救市政策
自全球金融海啸爆发以来，世界各国出台的救市计划纷纷以宽松货币政策为主，流动性的增加对全球经济的刺激的确起到了至关重要的作用但同时也使得全球的通货膨胀预期正在逐步增强，大宗商品的集体上涨，黄金价格只奔1200美圆的历史高点，从某种意思上说，就是资金推动的结果。从目前欧洲、美国经济复苏状况分析，世界经济形式还没有好到足以让价格如此疯狂的地步，美国的就业形式依旧不能乐观，就是经济发展不平衡的一种现象，美圆的贬值在其中确实起到了推波助澜的作用，但我个人分析认为，主要还是通胀预期的影响，资金持续大规模流向大宗商品市场。
无论是当前的欧美经济还是以中国为首的新兴经济体都不容许我们采用紧缩的货币政策而大规模退出刺激计划，为了保护来之不易的经济复苏成绩，我们不仅不能退出而是还要继续加大经济刺激计划，保证经济可以持续平稳的增长。我国今年的政府经济工作会议马上就要召开了，明年的经济工作基本已经定调，积极的财政政策和适度宽松的货币政策依旧是宏观调控的主体。
农产品价格牛市格局依旧
2008年全面爆发的金融危机摁住了农产品价格强势的“牛头”，金融危机也暂时掩盖了全球食粮安全问题的严重性，但是随着经济形式的逐步好转，粮食安全问题再次显现。当前农产品价格最大的不确定性来自于美国可再生能源政策是否将得到延续，美国国会将在未来几周审议是否继续给予乙醇工厂每加仑补贴1美元的政策，这项政策对于这些加工企业的生产积极性至关重要，它将直接决定美国可再生能源对玉米和大豆的需求量。目前来看，国会有可能延续这项已经执行了五年的诱导政策，但是可能会修改某些执行细节。这符合澳巴马以及其党派的一贯主张和政策。
我国政府对农产品的补贴政策也已经取得了实际成效，政府持续提高小麦、大豆、稻谷等多种农产品价格补贴，有力的提高了国内农产品价格，提高了农民种粮积极性，保护了农民的种粮利益，国内粮价在政府的宏观调控下呈现明显的稳步走高态势。 国家统计局总经济师姚景源11月28日表示，面对农产品价格的上涨我们应该“叫好”， 我始终主张应当让农产品价格适当上涨，2006年那轮价格上涨，农产品价格占物价上涨总水平的83.3%。农产品价格上涨达到80%以上是典型的结构性价格上涨特征，面对这种上涨应叫好。
2007年以来，随着原油价格的居高不下，化肥、柴油等农业生产资料价格陡然走高，农业劳动力成本也是稳步高企，在这些成本上升的基础上农产品价格很难再回落到05、06年的价格水平。
国内小麦现货价格仍以平稳为主
小麦市场是一个关系国计民生的市场，也是我国政府实施宏观调控策略最为成功的一个市场，当前的国内小麦价格既体现了市场经济的特点，同时也很好的实现了政府的宏观调控目标。目前国内小麦现货价格依旧保持平稳略有走高的格局，政府的公开拍卖活动给市场提供了充足的粮源，国内小麦价格在政府的宏观调控范围内平稳运行。随着国内部分地区面粉销售的逐步旺盛，个别地区小麦价格较前期略有走高，但国内小麦价格仍在政府的宏观调控之中。河南等地区小麦价格基本维持在高位运行，鹤壁市浚县粮食局09年本地产2级白小麦收购价2010元/吨，高优505收购价2100元/吨，08年延津产西农979出库价2120元/吨，09年延津产郑麦366收购价2120元/吨，09年延津产高优503收购价2200元/吨，09年延津产藁9415收购价2200元/吨。
最低收购价小麦竞价销售交易会于2009年11月25日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场(河北、天津、江西、江苏、山东、湖北、陕西、吉林、辽宁、黑龙江、内蒙古)成功举行。本次计划交易最低收购价小麦76.7万吨，实际成交29.35万吨，总成交率38.26%。从此次小麦拍卖活动我们可以看出，北方地区小麦成交率较以往有明显提高，随着国内面粉消费高峰的到来，国内小麦需求逐步开始回暖，小麦现货价格以及成交状况有明显提高，但政府宏观调控政策给市场提供了充足的粮源，国内小麦价格后期仍将以宏观调控为基础呈现略有走高格局。
国际小麦市场信息分析
近期国际谷物理事会(IGC)表示，2010年全球小麦种植面积将减少150万公顷，为2.22亿公顷，但是仍要比五年平均值增长2%。将2009/10年度全球小麦产量数据上调了100万吨，为6.68亿吨，这要比上年度创纪录的水平减少1900万吨。2009/10年度全球小麦贸易数据上调了200万吨，为1.18亿吨，但是仍要低于上年创纪录的1.36亿吨，因为北非和东亚地区小麦丰产，进口需求下降。受到全球金融危机以及今年全球小麦丰收影响，国际小麦价格一度跌到450美分一线，500美分的国际小麦价格已经接近了小麦生产成本价格，国际小麦围绕450—600美分一线整理了近14个月的时间，已经充分消化了丰收的利空因素。随着全球经济形式的逐步好转，全球经济已经开始复苏基本形成了共识，粮食安全、农产品价值被严重低估等问题再次显现。分析机构预计，我国政府持续的小麦拍卖活动极大的降低了国内小麦的库存，近期我国政府再次放开小麦进口制度也证明了市场预期，2010年由于中国的小麦进口政策将使得国际小麦价格再次迎来牛市行情。
CBOT小麦价格信息分析
CBOT小麦期价受到国际小麦基本面信息的影响，近期呈现明显的强势格局，期价再次试探600美分一线的重要压力位置。从整体上分析，CBOT小麦期价继续呈现明显的震荡筑底行情，500美分的国际小麦价格已经不存在继续杀跌的空间，连续十四个月的整理行情已经消化了市场上的一切利空信息，随着周边其他大宗商品的逐步走好，不排除国际小麦期价再次迎来一波牛市行情，笔者建议投资者后期关注期价在600美分一线的争夺情况。
图1：CBOT小麦期价日线图表
缺乏资金参与制约郑麦行情
郑麦期价近期似乎已经失去了投资的意思，期价独立于现货市场的运行呈现明显的弱势整理态势，郑麦期价在连续试探2180一线的压力位置以后最终选择了向下突破，而且做了一个很完美的“双顶”形态。但从目前国内小麦现货面分析，郑麦期价也不存在继续杀跌的空间，而且国际市场以及周边的其他农产品价格也不支持郑麦的杀跌，因此，笔者认为还是资金的匮乏抑制了郑麦价格的波动。
图2：ws1005日线图表分析
从ws1005主力成交以及持仓状况我们就可以明显的发现，缺少资金参与是抑制郑麦波动的主要因素之一，ws1005主力合约仅有不到三万张的持仓，成交量一直持续在一万手以下。笔者分析认为郑麦期价后期仍将以弱势整理为主基调，建议投资者可密切关注远月合约的增仓动作，在明显缺少资金参与的前期下，郑麦市场不可能出现很好的上涨行情。从近期ws1005技术面分析，笔者认为，目前的郑麦行情依旧呈现一个震荡整理格局，期价在2180元/吨一线压力明显，建议投资者可保持短空思路，但下行空间不大，可按照2130—2180一线的震荡行情操作。
格林期货 韩保国
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