PVC期价暴跌催生买入良机
周五，迪拜债务危机对国际金融市场产生极大冲击，市场均在猜测金融危机会否卷土重来，迪拜会不会成为雷曼第二，整个市场一片恐慌。受此影响，国内化工商品大幅回落，PVC也未能幸免。但通过深入分析，我们认为：目前国内经济持续向好，原油价格坚挺、电价上调、煤炭价格走高、房地产投资加速均为PVC提供强劲支撑，后市PVC下跌空间有限，此次受突发消息导致的暴跌给投资者带来低位买入良机。
一、宏观经济分析：
自进入2009年以来，我国经济持续回暖。主要经济数据均明显改善。GDP持续回升。前三季度增长就达7.7%，中金预计四季度我国GDP将达10.4%。
我国PMI指数则连续八个月保持在50%上方，10月末货币供应量继续增长，市场流动性充裕，通胀预期加大。国际上，欧美等国维持低利率的宽松货币政策，美元中期仍将维持弱势运行。我们认为：宏观经济持续向好，市场流动性充裕，美元弱势运行，将对整个商品市场形成较强的支撑。
二、基本面分析：
1、上游原料
受全球经济缓慢回升影响，国际原油大幅上涨，创出了反弹新高，近期持续高位横盘，后市仍有继续上行的潜力。原油价格居高不下，大幅推高了乙烯法PVC的生产成本。
电价上调，则大幅推高了电石法PVC的生产成本。我们知道，每生产一吨电石法PVC约耗电6300度。电价提高2.8分钱，成本就将上升175元左右。
国内电石价格持续低位震荡。随着全球经济逐步回暖，煤炭价格亦出现回升势头。且目前电石价格仍处低位区域，后市易涨难跌。
因此，我们认为，在四季度到明年初，成本上升将为PVC提供较为强劲的支撑。
2、下游需求预期
从下图中我们可以看到，国房景气指数自2008年11月见底后稳步回升，房地产开发投资和商品房销售面积持续走高。据统计：1—10月份房地产开发投资增长18.9%， 呈现出上升加速状态。最近几个月，房地产投资增速加快，新开工面积持续攀升，国房景气指数连续走高，这使市场各方对明年上半年的房地产市场行情信心颇足。
房屋竣工面积和安装投资完成累计已连续五个月回升，新屋开工面积也持续回升。一般而言：房地产开工面积上涨到拉动PVC需求有6个月左右的提前，照此推算，今年底至明年上半年建筑施工及PVC的需求都将达到一个高潮。
3进出口情况
从下图我们可以看出，国内电石法PVC 生产企业的成本一直比较稳定；而乙烯法PVC企业成本从年初的4750左右上涨至6250 元/吨，预计未来随着原油价格的上涨将继续攀升，其相对于电石法企业的成本优势将不复存在，届时，我国的出口将会逐渐恢复。
从进出口数据也能看出这个趋势。至09年5月份，原油价格低位徘徊，我国PVC出口量也处近两年的低位，进口量则大幅上升。原油反弹后走高，我国的进口量则逐月回落，出口则稳步回升。
4、产能、产量与表观消费量
我们再来关注一下PVC的产量与表观消费量。08年11月份降至谷底后，随着我国4万亿经济刺激计划的出台，房地产市场出现强劲回升，PVC的产量及消费量均呈震荡走高之势。
产能过剩是制约PVC走强的最大阻力。从上图来看，明年开工率并不高，按照常理，价格可能受到压制。但是通过对过去的数据分析，我们发现PVC 价格与开工率绝对值的关系似乎不大，2008 年4到7 月，PVC价格在8000 以上的时候，对应PVC 企业的开工率也不过在55%-60%。
综上所述，我们认为：全球经济持续改善，美元低位运行、国内资金流动性充裕利好整体商品市场。成本上升抬高了PVC的价格重心，房地产投资加速将拉动未来需求。在此情况下，PVC继续大幅下跌的可能性极小。我们认为： 在6700-6800区域将有极强支撑，投资者可在此区间分批建多，也是企业买入套保的好机会。上方目标7500元。
不确定因素： PVC开工率明显提高；原油重回下降趋势；国家政策出现调整，房地产新开工再度下滑。
中瑞金融：风无痕
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。