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　　从国际市场来看，纽约白糖期货自进入8月份以来就一直维持在高位横盘运行，目前又再度回到横盘运行的低位，然而从8月份以来几乎所有商品都走出一波大幅上涨的行情，可见白糖行情总体还是较为独立的。国内市场由于白糖市场国内自给率高，所以国际市场对国内的影响始终较弱，国际市场行情始终无法较为有效的向国内市场渗透。这就使得国内市场更多的是体现国内基本面，进而表现出相对于国际糖的独立性。但是纵观历史走势全球市场的走势脉搏基本一致。在当前全球化市场背景下，监管相对独立但又不能安全不考虑国际市场对国内的影响，所以这就决定国内白糖市场后期走势存在诸多难以拿捏的因素困扰着盘面。

　　当前对国内市场构成利多因素主要有三个方面。一是国际市场一直维持高位运行，给多头带来一定的指引，促使多头有拉升的想象空间；其二伴随国我国与国际市场一道未救治金融危机留下的后遗症不断向市场释放更多的流动性，与此同时还有国际市场热钱的介入，共同造成国内资金充裕的局面，资金拉抬现象明显。其三甘蔗收购价格上调促使糖价成本增加进而构成糖价难以回落。可以说这三个方面是当前糖市上涨主力因素，而且都具有相当的分量。作为国际糖价目前处在21-26美分高位横盘区间，就拿22美分考虑到进口成本等到国内的价格大约维持在5600-5700元/吨，面对国内期货现货月才4400多元一吨的价格，国内的多头拉升空间巨大。资金方面特别是国内的M2的自从3月份以来就一直维持在25%以上的增速，导致资金在市场不破商品价格不断向新高挑战。这不仅在糖市上有所体现，就在金属、化工以及其他农产品上都得到体现。如今煤、电、气、油都在上调，市场存在进一步走强的基础后市仍就不能小视。

　　甘蔗收购价格提高。11月20日，自治区决定新榨季糖料蔗收购价格实行提前联动。先按一级白砂糖含税销售价格3900元/吨与糖料蔗收购价格进行提前挂钩联动。提前联动普通糖料蔗收购首付价格为284元/吨。在此基础上，优良品种加价5元/吨，具有较高推广(试种)价值的糖料蔗品种(新品系)加价20元/吨。榨季结束后，当一级白砂糖平均含税销售价格超过3900元/吨的部分，制糖企业按6%的比例与蔗农进行二次结算；当一级白砂糖平均含税销售价格低于3900元/吨时，不再进行二次结算，并且蔗农也不需将多得的蔗款退还制糖企业。该政策出台相当于提高白糖生产成本，成本提高厂家自然会想尽办法转嫁到销售环节，提高白糖销售价格，这对行情来讲起到一个硬支撑的作用。故2009/10年度的白糖整体难于下跌。

　　利多因素存在并且还在发挥着作用力，但是作为投资者也应该看到，目前若进一步上涨，现货抛盘会存在利润，故抛盘压力不得不考虑。从23和24日交易所公布的持仓来看，23日尽管上涨，但是空头主动加仓对峙，可以看出抛压较重，24日有所下跌，多空均减仓，但是多头减仓明显大于空头。从这两个交易日持仓变化来看市场还是存在做空的力量。

　　综合来看，目前市场似乎还存在一股向上的力量，但是面对抛压也不得不小心对待。同时从糖价所处位置来看应该属于价格中间区域，涨跌概率很难向某一方倾斜，故建议结合盘面表现短线对待，随后看市场变化再作打算。

　　光大期货：车勇