沪铝冲高回落 上行压力沉重
一、10月国内外铝期货价格走势回顾：
沪铝：
2009年10月1日-10月30日，本月沪铝指数价格在月末大幅冲高。沪铝指数月初开盘15040点，最高15490点，最低14810点，收于15220点，较上月收盘价上涨380点。本月沪铝各月份合约总成交量146万手，较上月减少50万手，截至10月30日沪铝总持仓25.7万手，较上月增加2.9万手。截至10月30日沪铝库存期货161812吨，较上月同期增加27034吨。
图1、沪铝月线图：
LME3月铝：
2009年10月1日-10月30日，本月LME铝价维持高位震荡。LME铝月开盘1890元/吨，最高2030美元/吨，最低1773.5美元/吨，收于1905美元/ 吨，较上月上涨15美元/吨。本月LME铝总成交量306.9万手，较上月减少了10.2万手；截至10月30日总持仓量为70.5万手，较上月减少了2.4万手。截至10月30日LME铝库存为4559025吨，较上月同期减少27900吨。
图2、LME3月铝月线图：
二、近期的基本面：
2009年10月1日-10月30日国内现货价格走势：基本维持高位盘整区间14900-15100点，最高15020点，最低14840点，收在14960点。
1、美国汽车行业数据利好
行业追踪机构CSM Worldwide上周三表示，金属需求的第一大行业——汽车行业的发展状况良好，2010年美国汽车销量预计上升近20%至1,180万辆，指因有迹象显示最糟糕的经济低迷时期已经过去。CSM表示，消费者信心将有明显改善，足以推动汽车业在明年第一季以前复苏，届时就业及其他经济指标料将触底。如果明年汽车销量达到1,180万辆，将是2005以来美国轻型汽车销量首次按年上升。CSM分析师Joe Barker指出：“此举反映出谨慎乐观情绪，因为从明年第一季开始我们将看到核心市场基本面逐步改善。” 另外一家领先预测公司——J.D.Power and Associates周三也表示，有“强烈信号”表明市场已经触及当前经济衰退的谷底。但该公司维持其2010年美国汽车销量为1,150万辆的预估。据该机构分析师指出，没有上调销量预期是因为该机构认为当前经济复苏的迹象依然不是十分明显。不过，CSM和J.D.Power都预期今年美国整体轻型汽车行业销量将突破1,000万辆。
2、中国四季度金属需求减缓以消化前期的进口
分析机构Investec AssetManagement上周三表示，第四季度基本金属的需求将不如第三季度强劲，因上半年主导金属需求的中国，将“消化”其进口的金属。今年，中国消费量约占金属产量的一半。据Investec商品研究部主管Bradley George表示：“未来中国的需求将中断。中国完成储备，现在开始消化库存。”此外，在完成前期的库存消化之后，OECD国家目前尚未开始重新建立库存，且全球范围内铜库存正逐步增加，而铝、镍和锡当前的库存则至少够一个月的消费量。
3、国内电解铝产量稳步提高
国家统计局公布的最新数据显示，中国9月原铝(电解铝)产量为1,207,200吨，同比增加5.6%；1-9月为9,089,100吨，同比减少7.6%。中国9月氧化铝产量为2,211,000吨，同比增加8.1%；1-9月为16,600,400吨，同比减少4.9%。中国9月铝材产量为1,593,900吨，同比增加16.9%；1-9月为12,451,800吨，同比增加9.7%。
4、中国《2009-2015年再生有色金属利用专项规划》征求意见稿完成
据有色金属工业协会再生金属分会会长王恭敏透露，由工业和信息化部牵头制定的《2009-2015年再生有色金属利用专项规划》征求意见稿已经完成。按照《规划》，到2015年，主要再生有色金属产量达到1100万吨，约比目前水平翻两番。再生精炼铜、再生铝和再生铅产量分别达到当年精炼铜、电解铝、精铅产量比例的40%、30%和30%以上。《规划》将确立一批重点示范工程、园区和市场，国家将给予资金和政策支持。我国再生金属行业绝大多数为民营企业，目前已经出现产能过剩的现象，《规划》还将实行行业准入和定期公示制度，促进再生金属产业结构优化，实现集约化经营。
5、中国原铝进口大幅增加 出口减少
中国海关今日公布的数据显示，9月我国原铝进口为117,004吨，同比增加2,370.96%；原铝出口2,255吨，同比下降73.27%。此前公布的数据显示，我国9月原铝产量达120.72万吨，环比增加7.6%，同比增长5.6%；1~9月累计产量908.91万吨，同比减少7.6%。9月份我国未锻造的铝及铝材进口量为195877吨，1~9月为1997277吨，较去年同期增加189.8%；9月份我国未锻轧铝出口量为33310吨，1~9月为167935吨，较去年同期减少75.5%。综合来看，国内的铝产量在9月超过去年同期水平，同时进口量继续大幅增加，这令国内供应恢复更为迅速。
三、后市行情展望：
1、技术分析
图3、沪铝指数日线图
10月份，沪铝期货价格在高位整理之后，在15000点上方企稳，远期合约呈明显的有序升水格局，现货价格的滞涨牵制了期货铝价的涨幅。
图4、LME3月铝日线图
10月份LME铝价围绕1900美元/吨上下整理，调整仍在延续。
2、综合分析
铝价一方面受到各国经济回暖、美元贬值、原油上涨等因素支撑，另一方面受到需求忧虑、产能过剩的压制。上周，在LME年会上，关于有色金属的未来走势分歧依然较大，生产商普遍看空后市，而基金经理则看好未来，这表明其金融属性与基本面存在矛盾。在分歧之下，期铝或将持续振荡行情，不过其振荡区间有可能逐渐抬高。
10月份底，美元指数在持续下跌之后在75点附近获得支撑，短期内进一步大幅下跌的动力不足，这对整个商品市场的价格走势起到抑制的作用。沪铝在经历3个月的整理之后，价格站在15000点上方，期货价格升水明显，尤其是远期价格，在现货价格不能追随上涨的情况下，期货价格的上涨基础就显得不甚稳固，这也是铝价在10月末快速冲高回落的主要原因。预计国内铝价的波动区间在14900-15600点之间。
LME铝价继续围绕1900美元/吨做整理，宽幅震荡区间在1800-2100美元/吨，2100美元/吨是金融危机以来铝价下跌的黄金分割0.382的位置，目前看压力明显，且高库存仍有待时间来消化，区间震荡的格局没变。
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