国际麦价冲高回落 郑麦期货维持震荡
受到周边其他大宗商品价格持续反弹以及美圆贬值等因素影响国际小麦价格上月呈现冲高回落态势，期价是在试探400美一线的有力支撑位置以后展开整理行情的。国内现货小麦价格在国家宏观调控下，继续维持缓慢的震荡走高行情，稳步走高的现货价格加重了农民的惜售心理，当前国内小麦供应主要依靠政府的保护价收购小麦的拍卖活动。结合当前的国际、国内市场信息笔者对后期郑麦市场走势作出如下分析：
全球金融形式好转，农民投资价值显现
10月末美国政府公布了第三季度美国的GDP数据，超过3%的增幅确实出忽投资者预料，关于美国经济甚至世界经济已经见底的预期再次成为投资的话题。从当前的投资市场我们也不难发现，自金融危机以来众多大宗商品已经反弹了一定的幅度，无论是原油还是有色金属似乎已经失去了市场的追捧，大家把投资目光纷纷转向了大宗农产品市场。无论是我国的“三农”政策还是美国的农业补贴政策，农业是一个相对比较弱势的产业，农产品价值被长期低估已经基本达成了共识。各国的宏观调控政策在农产品市场发挥了重要作用，我国自从对小麦实行国家最低保护价格收购政策以来，陆续对稻谷、大豆等商品实行国家保护价收购以保护农民种粮积极性，提高农民收入。国家托市收购政策的实施有力的封杀了农产品下行的空间，10月份发改委把2010年我国小麦的最低保护价提高了三分钱达到了0.9元/斤，不难看出我国的扶植农业提高农民收入的政策仍将长期影响国内的农产品价格。从目前国内期市农产品价格分析，小麦、大豆等农产品价格在上半年受到季节性压力的影响没有出现大幅度反弹行情，但是随着季节性利空因素的逐步消化以及纯消费季节的来临，不排除农产品价格会出现整体补涨行情。
国际小麦期价见底迹象明显
受金融危机以及全球小麦再次获得丰收影响，国际小麦期价稳步杀跌，从去年三月份的1300美分直奔450美分一线。美国农业部的数据显示，本年度全球小麦产量有望达到6.637亿吨，仅略低于上年的创纪录水平，由于全球小麦增产，供应改善，美国小麦的出口需求下滑，因而小麦价格承压下跌。从目前国际小麦价格看，小麦价格在经过持续的杀跌行情以后，小麦价格已近接近了成本价格，市场在逐步消化季节性利空的同时我们也可以明显的感觉到，国际小麦价格的杀跌动力在逐步衰退。进入10月份以后，国际小麦期价在瞬间创出年度低点的同时又快速展开反弹行情，CBOT小麦期价快速试探580美分的压力情况，笔者分析认为，从目前的CBOT市场分析，市场杀跌动力明显不足，而前期快速的创新低点过程不免有一种诱空嫌疑，笔者认为，国际小麦期价基本已经见底，目前的震荡整理行情不排除是一个中期的筑底过程。
国内小麦现货价格稳步走高，政策调控左右国内价格
小麦市场是一个关系国计民生的市场，也是我国政府实施宏观调控策略最为成功的一个市场，当前的国内小麦价格既体现了市场经济的特点，同时也很好的实现了政府的调控目标。随着天气的逐步转冷，传统的小麦消费高峰正在逐步临近，市场需求的增加拉动了国内小麦价格的小幅度上扬，近期国内小麦平均销售价格较前期有明天提高，各主产省份各小麦品种价格均有不同程度的上涨，河南、山东等地优质强麦价格已经达到2120元/吨以上，既实现了国家希望小麦价格缓慢走高的调控目标，又实现了优质优价的市场经济原则。
前期国务院批准提高2010年度新麦最低保护价格，一方面是国家三农政策实施的具体体现，另一方面也增强了农民看好后期小麦价格的决心，因此，近期农民对于小麦的惜售心理会更为明显，售粮主体基本依靠政府对保护价收购小麦的拍卖活动。从当前国内市场表现分析，持续的拍卖活动使得国内小麦市场供应充足，面粉企业不担心粮源问题，国家在控制拍卖步伐的同时也就控制了国内小麦的供求关系，小麦现货价格呈现明显的稳步走高态势。
国内小麦价格仍将以稳步走高为主基调
在政府的宏观调空影响下，国内小麦供销基本平衡，实现了小麦价格稳步走高的宏观调控目的。10月份是我国冬小麦种植的时机，这关系到明显国内小麦的产量问题，从各个省份统计情况分析，河南、山东、河北等小麦主产省份小麦秋种工作基本完成，但是受到干旱天气的影响，虽然种植质量比较高，但小麦出苗生长已经受到一定的影响，国内小麦价格也出现了一定的炒做迹象。笔者分析认为，目前炒做天气因素对小麦的生长影响时间上明显过早，但从另一个方面我们也应该看到，国内市场对小麦价格的上涨预期还是比较强烈的，政府的宏观调控目标很明确希望小麦价格缓慢走高。因此，国内小麦价格在政府的宏观调控以及市场的上涨预期等多重因素影响下，后期仍将以缓慢走高为主基调。
CBOT小麦市场信息分析
CBOT小麦期价10月份受到美圆贬值等因素影响，呈现明显的探底反弹行情，期价在创年度新低以后快速反弹再次试探压力位置。从CBOT小麦期价盘面分析，笔者认为，国际小麦价格已经达到了成本价格附近，市场已失去了继续大幅度杀跌的空间，资金追空热情也明显不足。个人分析认为，10月初的快速杀跌行情带有很大的诱空嫌疑，近期的国际小麦期货市场不排除是一个震荡筑底的过程。
图1、CBOT小麦日线图表
缺乏资金参与制约郑麦行情
当前国内郑麦期价的位置比较尴尬，一方面政策面封杀了其下行空间，另一方面市场担心流动性过剩引发通货膨胀，而农产品尤其是小麦是政府的重点调控对象，资金也不敢盲目介入多头头寸，因此，郑麦期价整体上呈现明显的震荡整理行情。国内小麦价格走高的市场预期使得郑麦市场呈现“草木皆兵”的行情，近期在关于干旱问题的炒做上，就引发了郑麦市场的快速拉升行情，但是资金参与度不高，制约了郑麦期价的进一步反弹。
图2：郑麦日线图表
从目前郑麦走势分析，ws1005合约资金参与度明显不足，期价很难有大幅度的上涨行情，但受到国内小麦现货价格稳步走高以及投资者对国内麦价走高的强烈预期影响，郑麦期价后期将以缓慢走高为主基调，但是这个走高的过程预期将会比较复杂。笔者建议投资者密切关注ws1005以及ws1009合约的增仓动作，在经过前期的干旱天气炒做以后，市场似乎也给投资者指明了一个投资方向，激进投资者可在ws1009合约增仓过程中适量介入多头头寸。
格林期货洛阳营业部 韩保国
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