金价高位整固 上行趋势依然可期
一、行情回顾
进入10月以来，金价因美元下滑迅速爬升并创下历史纪录高点人民币234.86 元/克，疲弱的美元提振投资者以买进黄金来作为避险工具的需求，且使黄金对非美元持有者来说更为便宜。但随着油价企稳于80美元附近、美元在急剧下跌后稍做调整，金价升势暂止，临近月末国际金价一直维持在1040~1070美元/盎司区间振荡。
图1、AU1006合约日线图
二、基本面分析
1、美元持续走软助推金价上行
10月以来，美指延续前期弱势，创出新低74.94，受此影响，节后大宗商品都出现报复性拉升，黄金在这波走势中也不甘示弱，创出历史性新高。临近月末美元指数大幅反弹，国际国内市场大宗商品价格遭遇一轮“空袭”。国际国内原油、黄金、有色金属和农产品期货普遍深幅调整，根据NBC News进行的一项新调查显示，美国人对于经济形势的态度正从9月份的温和乐观变为日益悲观。业内人士认为，由于美元整体向下趋势依旧，大宗商品上升通道尚不足以遭到破坏，不过，反弹和波动将影响短期走势，在美元走出下跌通道前，通胀预期和弱势美元仍将引领大宗商品整体性牛市，而黄金作为资产避险的首选，必将受到投资者的追捧。
图2、美指日线图
2、通胀预期支撑金价上行
CRB指数是市场经济中重要的实际物价指数，也是通货膨胀程度的主要参考，而且它还代表了市场实际利率的预期，可以看做是市场实际利率的风向标，因此它还是某些国家的官方利率与宏观调控政策制定前的主要参考。据有关数据显示，在全球性超宽松货币政策的支持下，年初至今全球大宗商品及资产价格的陡峭上扬(见上图)已再度触及决策者们的神经，各国政府开始关注通胀预期。10月6日，澳大利亚央行宣布提高基准利率，成为20国集团中首个实施退出经济刺激措施的国家。10月27日，印度央行打破沉默，宣布上调金融机构法定流动性比率，此举标志着印度央行已着手收紧非常规宽松货币政策。另有种种迹象表明，挪威央行预计将于当地时间28日上调利率，将成为继以色列、澳大利亚以后第三个步入本轮加息行列的国家。
图3、CRB指数周线图
各国加息表明各国家对自身经济恢复具有了一定的信心，但是也显示出各主要经济体对非常规经济刺激计划的退出在具体的实施步调上的不一致，这将对世界经济产生诸多的不利影响：加息会促使本币升值，汇率变化会增加国际贸易中的汇率风险，各国不同步的加息将导致国际金融市场持续动荡，为规避风险，国际资本进入大宗商品，从而推高黄金价格。
3、流动性支撑金价
9 月份5167亿元新增贷款，狭义货币供应量(M1)和广义货币供应量(M2)增速均超过29%。这一数据表明中国市场整体充裕的货币流动性不会在2009年内出现改变，甚至可以认为货币的充裕程度将比大部分市场预计更加乐观。主要原因在于大部分对货币充裕程度的估计并没有考虑对市场流动性补充的另一条途径，即外汇贷款。
据称，外汇贷款自年初以来呈现稳步上升局面，在各银行人民币贷款相继收紧之后，外汇贷款出现了爆发式增长。单月新增外汇贷款在今年6月份创下年内高点，之后一直呈现稳定高速增长态势。主要原因在于，外汇贷款不受人民币信贷规模限制，也不在信贷检查之列，这就使得部分外贸企业将原来计划的人民币贷款转向外汇贷款。在基本面持续改善情况下，资金供给充裕仍旧能够支撑商品价格上涨。
4、金价跟随美元短期震荡
本周美国将公布系列企业季报与经济指标。其中包括，美国商务部将公布第三季GDP ，房屋价格，新屋销售，消费者信心与耐久财订单等数据，这些数据将对美元短期走势造成影响，也容易波及商品市场。美国经济数据预期不佳，投资者对全球经济状况的担忧持续增加，美元短线反弹的可能性较大，整体看金价回落的空间存在 。
5、基金持仓
全球最大的黄金ETF本周三公布的数据显示，其持金量为1108.09411吨，是近期连续十个交易日保持平稳之后首度减持。而根据欧洲央行(ECB)周二的数据，截至10月16日当周欧元系统黄金及应收黄金储备增加100万欧元，至2381.7亿欧元。两大机构对黄金后市有存在分歧之嫌疑，但这依然难以抵挡黄金上涨之势。
三、技术分析
从顾比线上看，金价站在20日均线之下，出现深幅回调，短期内将考验216-226区间内的支撑。
图4：AU1006顾比线(日线)
总结：在全球经济复苏可以预期的情况下，全球股市已上涨近50%，大宗商品和稀有资源将成为投资者下一个买进目标，在年底前金价有上穿1200美元(沪金260元左右)的可能。投资者可借每次回调时机买入黄金，但注意投资节奏，因现在金价仍有跌向1022美元的可能，如跌破此位可暂时离场观望，否则可一直持仓待涨。
操作建议：在设好止损的情况下在216-226区间内少量逢低吸纳，注意操作节奏。
格林期货上海营业部 高卫兵
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