美豆高位不前 短期难破箱体
一、本月豆类市场回顾
本月，美豆期货合约冲高整理。本月收割季节的天气状况继续推高美豆期货价格，月初受美豆产量低于预期及产区阴雨天气影响，美豆主力合约0911迅速摆脱900美分/蒲桎梏一路走高，几日连续拉升后突破1000美分/蒲式耳整数关口；随后，美豆于1020美分/一线遭遇阻力，围绕1000美分/蒲展开高位整理；月底，美元技术性反弹导致美豆小幅回落。大连大豆期货合约本月追随美豆涨势小幅走高。月初，经历十一长假休整后，连豆大幅高开，主力合约1005随后震荡上涨，月中突破3750元/吨关口后受阻回落，在美豆强势及国内收储预期的影响下，连豆易涨难跌，月底收盘守住3700元/吨关口。
本月美豆主力0911合约最高1028.0美分/浦式耳，最低879.0美分/浦式耳，高低波幅149.0美分/浦式耳，月收盘于977.6美分/浦式耳，较上月上涨51.4美分/浦式耳。本月连豆主力1005合约最高3778元/吨，最低3590元/吨，高低点波幅188元/吨，月收盘于3704元/吨，较上月上涨151元/吨。
美豆0911合约走势图
连豆1005合约走势图
十月份国内大豆现货价格基本保持稳定，下旬国产新豆上市后，价格小幅回落。进口大豆价格小幅走高，8-9月我国大豆量连续回落，暂时缓解了港口大豆库存压力，但在美豆减产的推动下，进口大豆价格将继续维持涨势。
黑龙江省大豆价格走势图
十月份国内豆粕现货价格稳中有升。国内养殖市场表现出节后特性，猪肉价格小幅回落，生猪利润接近亏损；肉鸡和鸡蛋价格偏弱，饲农补栏热情不高。节后油厂库存库存紧张坚挺豆粕现货价格，但养殖业季节性需求淡季即将到来，豆粕上涨空间有限。
国内豆粕现货价格走势图
本月国内豆油现货基本保持稳定。国内豆油市场节后成交黯淡，部分油厂处于停工状态，以销售前期库存，目前油脂库存仍处于较高的水平，因此国内豆油难现涨势。
国内豆油现货价格走势图
二、本月重要基本面信息回顾
1. USDA10月份供需报告的美新豆产量和库存均低于市场预期
据美国农业部(USDA)10月9日周五早晨公布的最新月度报告，预计美国2009/10年度大豆产量为32.5亿蒲式耳，低于市场预测的32.91亿蒲式耳均值(预测区间为32.17亿-33.83亿蒲)；预计美国2009/10年度大豆结转库存为2.3亿蒲，低于市场预测的2.57亿蒲均值(预测区间2亿-3.33亿蒲)。美农业部9月份报告的美豆产量、结转库存分别为32.45亿蒲式耳和2.2亿蒲式耳，美玉米产量、结转库存分别为129.54亿蒲式耳和16.35亿蒲式耳。
2. 美普查局：9月份美豆压榨量降至1.14亿蒲式耳
美国时间10月22日周四早晨，美国普查局公布了2009年9月份大豆压榨数据。当月美国大豆压榨量为1.14亿蒲式耳，高于市场预测的1.137亿蒲平均值；当月美国豆类粕库存量为23.92万短吨，低于市场平均预测的29.63万短吨水平；当月美国初级油厂豆油库存为28.8亿磅，高于市场预测的27.84亿磅平均值。
3. 行业机构称降雨良好，巴西农户加快大豆播种
据巴西农业咨询机构Safras公司分析师表示，近来农业产区的降雨量高于平均水平，提振了土壤墒情，因而巴西农户加快了大豆播种步伐。
及时降雨为大豆播种营造了理想的条件。截止到10月16日 ,巴西大豆播种工作已经完成了17%，相比之下，上年同期为8%，五年平均进度为5%。巴西中西部以及东南部地区占到了全国大豆总产量的一半左右，近来这些地区的降雨量高于正常水平，帮助农户加快了大豆播种步伐。今年巴西大豆播种面积可能从上年的2180万公顷增至2260万公顷，产量可能从上年的5730万吨增至6420万吨。
美国大豆收获耽搁，将提振大豆价格，这已经促使巴西农户推迟了新豆预售。
巴西是仅次于美国的全球第二大大豆生产国。
4. 黑龙江企业获国家150万吨大豆支持
从黑龙江省粮食局获悉，按照国家有关部门的部署，目前国家安排给黑龙江省150万吨临时储备大豆，定向销售给大豆加工企业，支持这些加工企业开工生产。
据了解，这次国家定向销售大豆，给予企业以补贴，是支持大豆加工企业生产、降低原料成本，进行粮食市场宏观调控的一项重要措施。按照规定，享受定向销售大豆的加工企业日加工能力要求达到100吨以上，享受大豆补贴标准是每吨210元，为确保如期履约，购买定向销售的大豆加工企业要缴纳100元/ 吨的履约保证金。
5. 大豆压榨产能过剩一半，发改委叫停企业新建扩建项目
国家发改委产业协调司司长陈斌表示，国内大豆榨产能严重过剩，原则上将不准新建和扩建大豆油脂加工项目。业内人士认为，发改委官员的表态意味着大豆产业调控力度将加强，而外资和民营油脂企业将成为调控的主要对象。
陈斌在接受中国政府网访谈时，介绍了国内大豆压榨产能严重过剩的情况，他说截至2008年底，我国大豆日压榨能力超过500吨的加工厂有 150家，日压榨能力为26.3万吨，年加工大豆能力超过7900万吨，加上日压榨能力500吨以下的加工厂，年加工大豆能力超过8700万吨。 2000~2008年期间，中国大豆的日加工能力增长了4.3倍。按照目前我国大豆年实际压榨量4150万吨计算，实际加工能力利用率只有48%，且新建、扩建项目势头不减。
陈斌表示，下一步为了引导行业健康发展，要求大豆主产区和沿海大豆加工区要严格控制大豆油脂产能盲目扩张，避免无序竞争。原则上不准新建和扩建大豆油脂加工项目。
6. 中国买家转购明年2月以後船期的进口大豆
10月29日，中国国家粮油信息中心的调查显示，目前中国大豆买家转为多采购明年2月以後的船货，购买量一直持于高位。国家粮油信息中心称，潮湿的天气延阻了美国大豆收成，此後抵达中国的美豆船货加速上升，这应缓解国内市场进口大豆供应吃紧的局面。
该机构称，受进口大豆到货量连续第4个月降低的影响，一些中国沿海地区的压榨商面临供应短缺的状况。但由于10月进口数量庞大，豆油的供应充足。大豆供应紧俏导致豆粕价格升至年内高位，促使贸易商和饲料养殖企业暂缓采购。
粮油信息中心称，中国北部豆粕供应充裕，但东部省份仍然吃紧，当地多数压榨商已经削减了产量。中心并称，由于大量便宜的进口大豆将在稍後抵达，在需求持续疲软的情况下，豆粕价格的升势将受限。
三、大豆后市价格走势分析及操作建议
本月美豆期货合约冲高整理。月内美豆指数突破1000美分/蒲整数关口，随后维持高位整理，接连尝试冲关未果后，月底小幅回落，美豆仍未摆脱箱体，下方900美分/蒲支撑已被市场接受，上方1020美分/蒲一线阻力短期内难以逾越。连豆震荡走高，本月开盘后追随美豆涨势，随后维持高位整理，月底受阻于3750元/吨压力小幅回落。
从技术面分析，美豆指数高位受阻，短期均线组月内上穿越长期均线组；短期组发散后收缩走平，长期均线组开始发散，并转头向上。美豆指数短期内有整理需求，中长期走势向好。
在操作上，建议投资者保持震荡思路为主，低位可少量多单进场，冲高遇阻后离场观望；中长线可逢低位轻仓入场。豆粕、豆油不建议单边操作，应以套利操作为主，等待进场时机。
美豆指数顾比线分析图
格林期货研发培训中心 王丹阳
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