国际市场：

     道琼斯纽约消息：由于美国就业数据创历史新高导致投资者在大部分商品市场抛售，周五ICE糖市原糖期货价格继续大幅回落。

     当日1003期约糖价下跌33个点，收于22.43美分/磅，至此，1003期约糖价的周跌幅达到了1.66%；1005期约糖价同时下跌29个点，以21.45美分/磅报收。

     国内市场：

     今日郑糖SR1005合约以4661元略高开，短暂下探4652元后走强，最高上摸4678元遇阻转入横盘，尾市报收于4663元。成交量继续萎缩，仅665932手，持仓减少51812手，余518608手。

     南宁产区陈糖报价略调整，为4300~4350元，新糖报价仍为4400元。

     结论：

     据报道，11月6日下午广西糖协与各制糖企业的代表召开了讨论会，会上一致通过，同意物价局的建议，甘蔗价格调整290元/吨对应4000元/吨的糖价，联动系数仍为6%，台糖系列良种加价5元。

     该消息表面看提高了食糖的生产成本，所以相应地对于糖价也有一定的推动作用。深层来看，上调收购价可以告诉我们如下信息：首先，既然与甘蔗收购价联动的糖价上调到4000元，看来2009/10年度糖价跌破4000元的机会不多。其次，糖厂的生产成本提高，但收益没有受到影响。此前的方案是甘蔗收购价260元与糖价3500元实施联动，若平均糖价达到四千元，则与蔗农进行二次结算，需再给予蔗农30元（4000-3500=500元，按6%的系数计算是30元）。也就是说，若新糖均价不低于四千元，则糖厂的实际收益与和蔗农进行二次结算之后是一样的，即提前给蔗农进行了二次结算。最后，甘蔗收购价上调将刺激种植甘蔗的热情，本年度会因甘蔗留种增加而造成食糖产量进一步减少。不过2010/11年度食糖产量将出现增长的可能性很大，对于远期糖价将产生抑制作用。

     从盘面上来看，郑糖1005合约开始显著减仓，主力向1009合约转移的迹象较明显。前者持仓在上周一度达到70万手面临提高保证金的压力，看来1009合约因增仓空间较大而受到主力青睐。另外，1005合约到期时正值食糖消费淡季，而工业库存又相当充足，推高价格有难度。1009合约反映的是国庆、中秋需求旺季的价格，且正是2009/10年度末期容易出现“翘尾”行情，这些因素有利于主力资金长期做多。

     今日1009合约收盘小幅突破9月以来的盘整区，后市需要观察突破是否有效，且成交量能否继续放大也相当重要。下一个阻力位就是五千大关。

     北京中期 张向军

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