文华财经(编辑 那娜）--行情评述:

　　 上周五隔夜美盘农产品价格受到美国公布的十月非农利空数据打压出现集体重挫,受此利空影响国内豆类周一开盘亦受到这种氛围的抑制.豆类开盘大多以低开为主,虽然受国内整体走强的提振幅度不是很大.不过全天的走势却并没有跟上国内整体市场的走势,技术面上看仍然处于整固状态,特别是大豆和豆粕两个品种.终盘豆类整体上低开收高.大豆、豆粕较为弱一些，豆油强一些。五月豆粕报收于2859元，较上周五略微高收，五月大豆报收于3741元与上周五持平。豆油强一些，五月豆油报收7318元。

　　市场分析：

　　 （1）、宏观经济：上周国际市场上有多个重要的指标公布，欧盟央行与美联储两大央行的货币政策会议，美国十月的非农就业数据与十月的失业率。所以说上周对商品市场有些很关键的指引作用。从实际情况看欧盟央行与美联储两大央行均没有加息或采取任何的收缩政策，这一方面反映了市场现在仍然没有确实的证据显示实体经济已经强劲复苏。另一方面也显示了通货膨胀并没有达到让人担忧的程度。美联储会后的声明更是印证了这两个方面。美联储没有加息的原因有两一是失业率太高，所以不敢加息，二是CPI即通货膨胀率显示仍然是负的，所以没有必要加息。两大央行维持利率与之前的财政与货币政策对市场起到了安慰的作用，但是后市商品市场价格走更多的还要依赖实体经济的复苏。而这一点现在并不那么乐观。

　　

　　 上周美国公布的的十月的非农就业数据大大低开市场预期，同时失业率也创出了26年来的新高。美国经济继续延续下半年以来的“无就业式复苏”，而这也正是美国第三季度公布的超预期的GDP并没有给市场带来有效的提振一样，虽然美国第三季度公布的GDP增速达到3。5%，不过仔细分析一下这个3。5%的构成就会发现超过2%的增速是由财政政策与货币政策所至。所以实体经济内在的增速仍然是很低的。这成为市场最担心的。上周美国工厂订单与三大汽车销售超过市场预期一度给市场强大的信心，不过又受十月的非农所拖累。

　　

　　 整体上看在季四季度并没有像非农所描述的那样悲观，因为上周五公布的非农与失业率都是10月的数据，所以存在在滞后性，而上周公布的最新的数据多为领先指标。对第四季度的经济描述的有效性更贴切一些。

　　 （2）、整体盘面：上周五公布的非农对两个市场产生了重大的影响，一个是能源市场，一个是农产品市场，这从美国NYMEX原油与CBOT农产品集体重挫可以得到印证。但是金属市场，外汇市场以及贵金属市场甚至股市受到的影响微乎其微。金属市场小幅下跌，外汇市场持平，贵金属市场及证券市场反而走强。这也从另一方面反映了自各基本面的不同。农产品走弱的最大原因是09/10年度巨幅的增产，这导致农产品价格整体上维持着涨难跌易的格局。原油市场面临80美元关口的选择，所以一有风吹草动就会引发大量的抛盘，而金属、股市、汇市则主要受到经济走向的指引。

　　

　　 国内市场上豆类成为最弱的一个品种系列，原因笔者认为主要还是从供需面找，大体与美盘农产品走弱的原因是一样的。不过也出现了一些特点。国内市场在上周五走出了整体疲弱态势，主打品种为螺纹钢与棕榈油。豆类主要以跟涨为主。今周一国内市场上延续这一风格。豆类中最强的为豆油，不过在盘整中最抗跌的是豆粕。

　　

　　今周操指南：

　　

　　 豆类市场整体技术面上看仍然维系着盘整或区间振荡的格局，从大豆，豆粕和豆油指数可以看到在2009年几无行情可做。所以在操作中做多以豆粕和豆油为主，尽量不要做大豆。做空则以做大豆为主，现阶段我们认为国内整体商品市场以走强为主，所以我们认为豆类走强的可能性要远远大于走弱的可能性，所以豆类在操作上只做多。豆类中以豆油最强，但是豆油也属于油脂类，而油脂类中现阶段以棕榈油为最强。所以操作豆类时做豆粕不如做豆油，但是做豆油又不如做棕榈油。所以说豆类的操作并不是最好的品种系列，若是退而求其次可做多豆粕，整体上看以做棕榈油为最佳。具体进场上豆粕做多时关注2850价位时的走向。并可以此价位设置与自身合适的止损。棕榈油不建议追高，可待回落时介入。

　　

　　（招金期货：于朋）

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