双节过后，连豆粕在外盘指引下大幅反弹。10月份16个交易日中有12个交易日处在2850-2890区间震荡，显示出滞涨，但10月28日、29日、30日在外盘表现极弱的情况下，M1005豆三破2800，盘终都顽强站上2800这个做多心理点位，结合基本面和技术面，笔者认为，豆粕将迎来做多机会。

　　美豆收割有望近期完成，可谓利空出尽

　　天气方面，气象模型显示近期天气良好，为新豆上市供应敞开通道。未来6-10日预报显示，美国中西部作物带收割天气条件较好。参考美欧气象模型，美国中西部作物带西部至北美大草原地区料出现高压脊，预示着天气将会更加暖和、干燥，对于收割而言再好不过。截至10月25日，当周美国09/10年度大豆收割完成44%，低于此前市场预期的45%-50%区间下沿，去年同期和5年平均水平分别为75%、80%。天气良好到本周末大豆的收割率将达到80%以上，收割天气预报吸引市场避险卖盘，农户和投机者逢高抛售。随着美豆收割逐渐结束。美农业部公布的11月供需报告将确定美豆产量，近期美豆的下跌，将在一定程度上消化利空，因此，在利空出尽的情况下，美豆有望迎来新一轮的上涨。

　　国储对新豆托市收购政策将支撑豆类价格

　　10月12日国务院最新出台的政策明确指出，将继续实施新豆的临时收储政策。因今年国内主产区由于干旱可能导致一定幅度的减产，农民对今年收储价格普遍期望值较高。市场也有传言认为今年国储对大豆收购价格可能会提高到3740元/吨左右，收储标准也将相应提高。国内大豆收割已基本结束，上半年由于临储大豆在国储库中，货源缺乏，大部分油厂均停机。新豆上市，油厂加快收购进度。10月份之后美盘大豆期价出现快速上涨，市场对于后期行情均较为看好，这也造成部分农民对于新豆存在惜售心理。11月2日绥化北林粮点商品豆收购价1.88元，过4.0筛子，农民惜售依然严重，贸易商收购量开始萎缩。南方客户要货谨慎，提价意愿不强，但农民追涨心理明显，尤其受当地减产比例较大影响，部分农民接受价位在2.00元左右。预计11月份国内将会公布新季大豆收储政策，届时须重点关注收储数量、价格等因素对国产大豆市场的利多影响。

　　猪肉价格稳中弱跌，豆粕消费维持旺盛

　　据文华财经报道2009年9月底，我国生猪存栏46516 万头，比8月增加1.53%；能繁母猪4840 万头，比8月增加0.5%。当前国内生猪存栏数量远大于国家宏观调控指标确定的4.1亿头和能繁母猪4100万头的存栏水平。目前生猪价格总体保持稳定，尽管前期受到猪疫病的影响，养殖户对生猪出栏进度有所加快，并导致价格有所下滑。不过随着年底肉类消费旺季的来临，生猪价格有所企稳并反弹。目前国内猪粮比高于6.18：1的盈亏平衡点，养殖户的养殖利润也有所保障，补栏较为稳定。生猪养殖对豆粕的消费需求依旧旺盛，刺激豆粕价格坚挺。

　　豆粕现货市场坚挺，对期价有一定支撑

　　由于近几个月来，国内大豆进口到港量相对不足，导致沿海部分地区油厂缺乏货源，有些油厂选择了停机限产，使得部分地区豆粕现货供应出现偏紧。目前沿海地区豆粕现货价格保持在3550-3650元/吨左右，表现坚挺，后期若CBOT大豆和豆粕出现走稳，则国内豆粕期价也将跟随上涨，国内豆粕期现货价差有望缩小。豆粕资金的较量一直在呈现，油厂压榨减少，豆粕库存非常紧张，据媒体报道豆粕需求方面出现抢货的现象，一些供货商每日限量出货，现货价格的坚挺，对期价将起到一定的支撑作用。

　　技术面浅析

　　M1005合约目前布林通道中轨数值时2800，期价近期数次接近布林通道中轨就出现反弹，布林通道有向上趋势，期价数次都顽强守住市场多头心理点位2800一线之上，显示目前豆粕市场依然由多方主导。

　　后市展望

　　美国农业部即将公布11月份大豆供需报告，结合10月份的天气情况，预计报告大豆产量将不会高于美农业部10月份公布的数据，同时美豆的产量也将基本确定。美豆经近期的回落，在一定程度上消化部分利空，11报告公布时可谓利空出尽。国内方面市场对于国储大豆收购政策的良好预期对盘面将起支撑作用，当国家公布收储政策时，有望带动豆类市场的走强，结合目前豆粕需求面强劲及目前豆粕期现倒佳价差巨大，豆粕期货价格上升空间较大，操作上可以逢低分批介入多单。

　　神华期货研究所 徐艳卫

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