油价再创新高 年内振荡加剧(2)
4、美元，看你还能跌多久
自去年金融危机爆发以来，为了刺激经济复苏，美国自去年底将美国将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率维持在历史最低点零至0.25%。2月17日，刚上台不久的美国总统奥巴马签署了总额高达7870亿美元的经济刺激计划，在这之前，上届总统布什已经签署过类似的计划。美国的这些政策使得大量的流动性注入到货币市场领域，过度的流动性直接导致了美元的贬值。最
近一段时间，一些国家为防止通货膨胀，开始采取回收流动性的措施，如提高利率等，这使得美元的贬值加剧，直接推升了原油等大宗商品的价格。美元走势如图4所示。
美元的贬值不仅推升了油价，也引来一些国家的担心，特别是像中国这样持有美元外汇储备较多的国家。美元贬值给他们带来了重大损失，中国等一些国家开始逐步减持美国债券，这一现象更进一步推进了美元的下跌。同时，中国在同一些国家进行贸易时取消用美元结算，如在同俄罗斯、巴西贸易的过程中。更重要的是，10月6日，英国《独立报》报道，阿拉伯国家正在与部分国家协商，采取一揽子货币取代美元用于原油贸易结算，这一消息一经传开，美
图4美元指数走势图
元汇价应声而落。虽然这些尚不能撼动美元的国际地位，但美联储(FED)如果迟迟不加息的话，美元的弱势难改，以后还会发生哪些更为不利的事件尚难预料，而美联储(FED)承担的压力就会越来越大。如果美元继续下跌，对美国的整体利益造成不利影响，相信美联储不会再仅仅只是把购买抵押贷款债券或债务计划完成的时间推迟一些而维持利率不变。
5、投机因素的影响力减弱
投机机构在国际期货市场以及其他衍生品市场一直存在，上半年原油期价从30多美元涨到70多美元，与投机机构的推波助澜不无关系。如图5所示，在原油期价较高时，投机基金的持仓也处在较多时期，反之亦然。
图5美国原油期货总持仓和投机基金净持仓变化图
不过，投机基金的净持仓与去年已经不可同日而语。7月28日，美国商品交易委员会(CFTC)举行为期两天的对原油期货市场的“限仓”听证会。商品期货交易委员会主席加里?亨斯勒听证会上表示，必须“认真考虑”对能源期货投机性交易设置严格限制措施，如对投机性交易设置头寸限制，也就是资金合约限制。亨斯勒强调，加强对投机交易的监管并非要消除投机，而仅仅是抑制过度投机。美国联邦贸易委员会也随后宣布，将对通过虚假定价和错误信息操纵原油市场行为予以重罚，相关企业最高可被处以每天100万美元的罚金。此外，该委员会还将和美国商品期货贸易委员会合作，对石油期货市场欺诈行为进行查处。
一系列的措施使得投机机构噤若寒蝉，这也是导致原油期价从6月30日以后下跌并击穿60美元重要支撑位的一个重要原因。随着最近油价站上80美元，总持仓和投机基金净持仓有逐步增加的趋势，显示投机者们有意一搏。不过，本次投机者来势汹汹，难与去年相比，一个明显的现象是，国际金价屡创新高，已经分流了大量的投机资金，如图6所示。
图6纽约黄金与原油期价对比图
从图中可以看出，在2月底，原油创出新低时，黄金期价却上升到了一个新的高点，随后原油回升，金价也有所回落，显示市场的避险需求。到4月中旬以后，金价和原油的价格走势开始趋同，金价先于原油价格创出本年度新高，显示随着经济的复苏，避险已经不再是投资黄金的主要动力，美元贬值等一系列的综合原因才使得投机资金大举进入黄金市场，推升了金价。而原油价格走势相对较弱，显示投机资金关注较少。当然，不排除随着市场的变化，投机资金从黄金市场流入原油市场的可能性，但当前，在黄金可能进一步走高的情况下，原油价格的炒作势头可能受到一定的遏止。
综上所述，在今年剩下的最后三个月内，原油价格有冲高的动力，但升幅会受到一定的限制，预期将在百元以下振荡，90美元附近将有重大阻力，真正的上升行情将可能在明年出现，当然，到时仍要视经济复苏的情况而定。
首创期货
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