文华财经(编辑 纪方)--今天，郑州TA1001收盘价下跌至7500。现货市场市场气氛较好，中纤PTA价格上涨100至7400元/吨。

　　受美元反弹影响，NYMEX原油期货26日收盘走低，12月原油期货收低1.82美元或2.26%至每桶78.68美元。但全球经济似乎已经站在复苏的边缘，且取暖油需求正在上升，国际油价向上的空间明显大于向下的空间。石脑油、MX、PX价格在油价的支撑下整体上扬。至周一为止，MX与PX之间的价差在140美元/吨附近，低于170-180美元/吨的正常范围，四季度PX价格走势受油价影响程度将明显加大。

　　PTA生产利润空间继续保持在千元附近。按照10月26日PX的CFR中国/台湾LC30-45天现货价格计算，PTA生产成本仅在6210元/吨左右，生产利润丰厚。所以，自八月初以来国内PTA装置开工率一直高居90%附近的原因就不言自明了。PTA生产的正现金流以及闲置PTA产能将限制未来PTA的可能反弹空间。同时，过大的PTA生产利润空间也导致了油价波动对PTA价格影响的滞后性，甚至有可能导致价格传导过程在这一环节被阻断。

　　需求是决定未来PTA走势的最重要因素。自上周末开始，聚酯产销再次企稳。但按照中纤PTA指数计算，当前涤纶短纤生产利润仅为40元/吨，对比PTA生产的1000元/吨的生产利润依然处于偏低状态。如果后期纺织需求不能延续近日反弹势头，成本转嫁通道受阻，聚酯产品生产必然向上游挤压PTA的高额利润。

　　总体来看，PTA生产成本趋于稳定，但较高的生产利润将减弱上游成本对PTA价格的支撑作用。考虑到需求的季节周期性，以及市场对全球经济“好转”的预期，乐观预计四季度PTA终端需求将会缓慢好转，甲型H1N1流感疫情因素也给PTA带来支撑，但由轮胎特保案所引发的新一轮贸易保护主义担忧依然笼罩在纺织服装业出口上。

　　明天PTA或将测试7500一线的支撑力度，上方压力位7800，下方支撑位位为7300、7100。操作上，前期多单可谨慎持有，但应注意见好就收，并将仓位控制在20%以内。另外，我们并不建议追多，逢低建多依然是当前的主要操作策略。 苏物期货投资研究部：陆辉

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