□ 南华期货 王铁山

　　上周钢材期货在大幅冲高后保持强势振荡，蓄势待涨。尽管上行阻力重重，盘中屡现杀跌，但每次下跌都很快被买盘拉起，彰显场外资金充裕，逢低买入的理念使得钢材价格难以深调。现货方面，尽管库存庞大，但贸易商仍捂盘惜售，加上需求略有放大、钢厂开始上调出厂价格，致使上周各品种钢材都有不同程度上涨。

　　在一片质疑声中，钢材现货价格还是跟随期货涨起来了。很多人对此感到难以理解，尤其是对期货上涨，认为纯属资金炒作，是“霸王硬上弓”。这种认识有一定局限性，首先，期货反映的是未来价格，目前钢材市场供需基本面较差，但不代表未来三个月不会改变，若市场预期未来数月情况趋于好转，价格就会涨起来。其次，影响钢材价格的因素有很多，比如，全球经济复苏迹象进一步显现、美元持续贬值、货币流动性显著增强、我国农村城镇化如火如荼，这些因素对钢材价格的影响不会比产量、库存来得小，看不到这些因素往往会误判市场。

　　总体看来，钢材市场涨价因素不断增加，未来数月价格振荡上扬可以预期。尽管如此，高产能、高库存带来的市场压力仍不容小觑，钢材价格难以出现单边上扬，慢涨急跌、振荡盘升可能是未来价格运行的主要特征。

　　从盘面上看，上周螺纹线材期货成交量持续萎缩、螺纹持仓量还有所下降，调整中常伴随大量减仓，多头有获利了结的倾向，以至于涨势渐缓，近期合约甚至显现调整迹象，若本周国际金融市场出现明显调整，势必造成钢材期货短期向下调整。

　　从上期所公布的仓单数量来看，上周螺纹仓单减少2万吨、线材仓单增加6864吨，在期货大幅上涨过程中仓单未有增加，说明钢厂、贸易商并不愿在当前价格下参与交割，反映了市场的看涨心态。

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