摘要

　　本周是长假过后第一个完整的交易周，但在周边市场明显回暖、行业数据超预期利多的情况下，沪胶价格仅仅表现为窄幅区间波动，相对偏弱。

　　在利多因素主要有云垦10#标胶成交活跃、价格突破16000；国内汽车产销量提前实现全年预期，突破千万辆大关；国际原油价格接近80美元关口，日胶指数本周创出年内新高。

　　但是交易所注册仓单数量保持高位增长可能抵消了上述因素的影响。因此我们认为在周边市场不出现比较明显的回调的情况下，沪胶可能会通过一定的时间来消化目前的库存，后市上涨的可能性更高。操作上短期内关注主力合约形成的窄幅震荡区间，顺势而为，但可以考虑降低空单占用的保证金比例，避免沪胶迅速补涨带来的风险。

　　一、本周市场回顾

　　1、本周沪胶期货合约成交情况回顾

　　本周沪胶合约窄幅波动，主力合约1001的成交区间主要集中在18500到18900之间，虽有两个交易日曾上探19000位置，但始终无功而返。1001合约的持仓本周增加了31132手，多空双方分歧加剧。周四隔夜外盘原油价格大幅上扬，而周五沪胶市场小幅高开后全天震荡盘整，仍然未能突破前四个交易日的高点。在原油市场、日胶市场均创出新高的情况下，沪胶市场的表现则显得偏弱。

　　表1、上海期货交易所天然橡胶周成交数据表(20091012-20091016)

品种	周开盘价	最高价	最低价	周收盘价	涨跌	持仓量	持仓变化	周末 结算价	成交量	成交金额 (万元)
ru0910	17600	17900	17000	17470	-90	1072	556	17460	884	7716.92
ru0911	17800	18590	17560	17800	0	12186	1426	17825	8306	73902.31
ru1001	18660	19005	18370	18690	100	130948	31132	18690	3217962	30111129
ru1003	19100	19400	18860	19110	70	38010	8162	19110	185246	1774103
ru1004	19270	19495	19040	19230	15	48	4	19145	46	444.72
ru1005	19390	19990	19250	19395	95	5188	2118	19380	9530	92775.64
ru1006	19480	19800	19315	19370	-220	56	-8	19500	78	763.87
ru1007	19630	19925	19500	19550	-155	326	-2	19575	690	6794.36
ru1008	19630	19900	19500	19600	-130	28	-2	19760	22	217.34
ru1009	20100	20200	19700	19850	-55	174	44	19870	822	8216.49
ru1010	19705	20040	19660	19920		6	6	19870	58	576.34
合计						188042	43436		3423644	32076640

　　资料来源：上海期货交易所

　　2、国内现货市场成交情况回顾　　 

    图1、云垦10#标胶成交均价图

图为云垦10#标胶成交均价图。（图片来源：光大期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　现货市场上，由于期货市场在国庆前后快速回暖并持续高位震荡，因此现货成交价格也逐步攀升；成交也保持活跃，云垦10#标胶的卖盘挂单成交率日均保持在70%以上。右图为云垦10#标胶今年以来的日成交均价走势图，我们可以看到现货胶价近期出现了突破上涨的变化。

　　二、本周值得关注的影响天胶价格的因素变化：

　　1、上海期货交易所注册仓单增加明显放缓

　　在经历了国庆前三个交易日的注册仓单大幅增加后，本周我们可以从上海期货交易所公布的注册仓单数量上看到天胶总仓单数量再度趋缓，合计增加605吨，总注册仓单达到75495吨。截止到周末，RU0911合约的持仓为12186手，尚且不能消化目前的仓单库存，因此沪胶目前仍然会受到来自库存方面的较大压力。

　　表2、上海期货交易所天然橡胶注册仓单日变化表

日期	注册仓单数量（吨）	变化量
2009-10-12	75385	495
2009-10-13	75165	-220
2009-10-14	75165	0
2009-10-15	75465	300
2009-10-16	75495	30

　　图2、上海期货交易所天胶注册仓单数量走势图

图为上海期货交易所天胶注册仓单数量走势图。（图片来源：上海期货交易所）点击此处查看全部财经新闻图片

　　2、汽车市场增长超预期

　　中国汽车工业协会14日发布的数据显示，9月我国汽车销量高达133.18万辆，其中，乘用车市场呈现爆发式增长，单月销量再创新高，并首次超过100万辆，达到101.51万辆，环比增长18.27%，同比增长83.62%。。1月～9月，汽车产销961.27万辆和966.27万辆，同比增长32.01%和34.24%，分别超过2008年全年26.76万辆和28.22万辆。

　　如今，就在中国汽车市场今年一举超越美国而成为全球第一大市场之后，来自中国汽车工业协会对前9个月的汽车产销数据统计显示，年产销汽车1000万辆的目标已是指日可待。值得庆幸的是，距离今年底到来之前还有两个多月的时间，汽车厂家们似乎完全有理由去憧憬超额完成自己的年度目标。另外对于国内汽车厂商来说，今年也以超常的速度在增长，自主品牌汽车的产销量增长率超过了外资品牌。有报道显示汽车厂家对于今年火爆的车市也感到意外，因此产能增加的时机较晚；此外，有专家提醒若明年汽车牛市不在，汽车产能有过剩的危险。汽车行业的发展势必带动轮胎和橡胶行业的发展，我们可以合理的预计轮胎的需求量将会有一段时期的持续增长。

　　三、行情展望及操作建议

　　图3、RU1001合约日K线图

图为RU1001合约日K线图。（图片来源：光大期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　沪胶近期的窄幅波动似乎令市场显得有些扑朔迷离，RU1001合约持仓再度增加也使得主力合约的转移时间延迟。沪胶面临的库存压力使得其相对国内现货市场、日胶和原油市场来说都显得比较疲软，以至于这些市场的强势和汽车方面的超预期利好数据都没能推动沪胶价格的继续上涨。特保案的阴影正在逐渐从市场淡出，但美国商务部会如何调整对华轮胎政策仍然存在变数。我们认为在周边市场不出现比较明显的回调的情况下，沪胶可能会通过一定的时间来消化目前库存，后市上涨的可能性更高。操作上短期内关注主力合约形成的窄幅震荡区间，顺势而为，但可以考虑降低空单占用的保证金比例，避免沪胶迅速补涨带来的风险。

　　光大期货 田野

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。