美豆蓄势待发 连豆徘徊不前
一、本月豆类市场回顾
本月，美豆期货合约低位整理。月内美豆价格主要受制于产区天气状况影响，月初受美豆产量调高预期及由此引发技术性抛盘影响，美豆主力合约0911一路走低，低点跌破900美分/蒲式耳；随后，受美豆主产区霜冻预期影响，美豆大幅反弹，主力合约0911回归950美分/蒲式耳一线；本月下旬，美豆产区天气状况转好霜冻未现，美豆0911小幅回落，至月底维持在920美分/蒲一线窄幅波动。大连大豆期货合约本月震荡下挫。月初连豆大幅回落，主力合约1005回撤至3550元/吨一线盘整数日，随后反弹突破3700元/吨关口后再次大幅回落，月底继续维持3550元/吨一线震荡。
本月美豆主力0911合约最高989.0美分/浦式耳，最低892.0美分/浦式耳，高低波幅97.0美分/浦式耳，月收盘于926.2美分/浦式耳，较上月下跌48.2美分/浦式耳。本月连豆主力1005合约最高3769元/吨，最低3509元/吨，高低点波幅260元/吨，月收盘于3553元/吨，较上月下跌115元/吨。
图1：美豆0911合约走势图
图2：连豆1005合约走势图
九月份国内大豆现货价格稳中有降，进口大豆价格小幅走低。十一长假前国内大豆现货成交暗淡，加之新季大豆少量上市，市场存在一定得观望心理。南美到岸大豆价格大幅回落。
图3：黑龙江省大豆价格走势图
九月份国内豆粕现货价格小幅回落。国内养殖市场需求继续有序恢复，猪肉供应量增加但价格有所回落，对国内豆粕现货价格形成支撑。十一长假前，饲企备货提振需求，豆粕库存压力不大。另外，国储玉米拍卖成交火爆也对豆粕价格形成支撑。
图4：国内豆粕现货价格走势图
本月国内豆油现货保持稳定。国内豆油市场成交黯淡，部分油厂已经为迎接新豆上市而开始清货，贸易商进货意愿不强，因此国内豆油难现涨势。
图5：国内豆油现货价格走势图
二、本月重要基本面信息回顾
1. USDA9月份供需报告的美新豆产量和库存均低于市场预期
据美国农业部(USDA)9月11日周五早晨公布的最新月度报告，预计美国2009/10年度大豆产量为32.45亿蒲式耳，低于市场预测的32.56亿蒲式耳均值(预测区间为31.86亿-33.09亿蒲)；预计美国2009/10年度大豆结转库存为2.2亿蒲，低于市场预测的2.26亿蒲均值(预测区间1.78亿-3.04亿蒲)。
2. NOPA：8月份美豆压榨量降至1.198亿蒲式耳
美国时间9月24日周四早晨，美国普查局公布了2009年8月份大豆压榨数据。当月美国大豆压榨量为1.198亿蒲式耳，高于市场预测的1.189亿蒲平均值；当月美国豆类粕库存量为31.6万短吨，低于市场平均预测的35.73万短吨水平；当月美国初级油厂豆油库存为30.42亿磅，低于市场预测的30.79亿磅平均值。
3. Abiove预计巴西2009/10年度大豆出口量将达2,620万吨
巴西植物油行业协会(Abiove)周四(8月6日)表示，该国2009/10年度(2月至次年1月)大豆出口料达到2,620万吨，高7月预估的2,480万吨。
该国2008/09年度大豆出口量为2,450万吨，作物产量总计为5,994万吨。该协会同样下修2008/09年度(9月至次年8月)大豆作物产量预估至5,730万吨，7月预估为5,740万吨。
Abiove在月度声明中称，预计2009/10年度豆粕产量降至2,360万吨，7月预估为2,410万吨。豆粕出口预估同样下滑，从7月预估的1,260万吨降至1,210万吨。2008/09年度，豆粕产量和出口分别为2,416万吨和1,253万吨。 同样的，Abiove下修2009/10年度豆油产量预估至595万吨，7月预估为605万吨；出口预估从175万吨下修至165万吨。Abiove数据显示，2008/09年度豆油产量和出口分别为619万吨和214万吨。
巴西是仅次于美国的全球第二大大豆生产国。
4. 2010年大豆供应料将过剩，价格可能下跌
据新加坡9月3日消息，一高级农产品分析师周四指出，尽管今年受中国进口需求大涨的影响，美国大豆供应萎缩，接近纪录低点，而此前天气因素亦令南美作物减产，但明年全球市场仍将充斥数以百万吨的过剩大豆供应，这高于全球的消费水平。
John C. Baize and Associates公司总裁John Baize称，“美国农业部预计收获约8800万吨纪录数量的大豆作物，巴西、阿根廷和巴拉圭的大豆产量可能超过1.2亿吨，去年上述国家曾遭受旱灾。未来可能出现供应过剩的局面。预计大豆供应过剩将超过1900万吨，高于美国农业部预估的明年的全球消费量。”
Baize称，美国大豆产量庞大加上南美农户增加大豆种植面积是明年产量飙升的原因。
5. 大豆价格诱人，巴西大豆种植面积将会提高
据美国农业部发布的最新报告显示，2008/09年度，巴西大豆出口量预计增至创纪录的2935万吨，远远高于上年的2540万吨，主要原因是阿根廷大豆出口急剧下滑。
八月份巴西大豆价格逼近历史最高点。不过目前巴西大豆出口开始减少，因为供应枯竭已经导致价格处于非常高的水平。巴西雷亚尔汇率走强，同样放慢了出口需求。巴西大豆价格飙升的同时，农用资料价格较上年同期大幅下滑，而玉米价格也在下跌。这将鼓励农户多种植大豆，尤其是南部地区。
美国农业部称，2009/10年度巴西大豆播种面积可能增长近4%，达到2250万公顷，这要比上月的预测上调50万公顷。因而巴西2009/10年度大豆产量可能达到6200万吨，较上月上调了200万吨。大豆增产可能提振2009/10年度巴西大豆出口，因而本月出口数据上调了45万吨，达到2445万吨。不过明年阿根廷大豆产量也有望恢复，因而巴西出口仍可能低于2008/09年度的水平。
三、大豆后市价格走势分析及操作建议
本月美豆期货合约震荡走低。月内美豆指数维持在1000美分/蒲下方震荡走低，月中跌破900美分/蒲支撑后大幅反弹，当仍无法突破60日均线阻力，月底维持窄幅整理，900美分/蒲显示出强劲支撑。连豆宽幅整理，本月初追随美豆大幅回落，周中小幅反弹后继续走低，月底回归3500元/吨关口附近。
从技术面分析，美豆指数震荡走低，短期均线组已经向下穿越长期均线组；短期组收缩，有走平迹象，长期均线组开始发散，向下趋势未减。美豆指数短期内有反弹需求，中长期走势偏空。
在操作上，建议投资者保持震荡思路为主，低位可少量多单进场，中长线仍需等待入场时机。豆粕、豆油不建议单边操作，应以套利操作为主，等待进场时机。
图6：美豆指数顾比线分析图
格林期货研发培训中心 王丹阳
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