今天，郑州TA912收盘价上涨58至7184。现货市场卖家惜售，中纤PTA价格上涨100至7000元/吨。

     成本趋稳是目前支撑PTA上行的最主要因素。隔夜NYMEX-11月原油期货结算价格站上75美元/桶。在需求回暖预期、美元走软等因素的提振下，近期国际油价企稳上扬。由于欧佩克在12月会议中上调产量配额的可能性不大，且取暖油需求正在上升，国际优价向上的空间明显大于向下的空间。石脑油、MX、PX价格在油价的支撑下继续走稳。当前，MX与PX之间的价差在113美元/吨附近，低于170-180美元/吨的正常范围，四季度PX价格走势受油价影响程度将明显加大。

     不断增长的产能和偏高的生产利润依然是当前阻碍PTA价格上行的重要因素。按照10月12日PX的CFR中国/台湾LC30-45天现货价格计算，PTA生产成本仅在6020元/吨左右，生产利润丰厚。所以，自八月初以来国内PTA装置开工率一直高居80%以上的原因就不言自明了。PTA生产的正现金流以及闲置PTA产能将限制未来PTA的可能反弹空间。同时，过大的PTA生产利润空间也导致了油价波动对PTA价格影响的滞后性，甚至有可能导致价格传导过程在这一环节被阻断。

     需求是决定未来PTA走势的最重要因素。今天聚酯产品价格延续普涨，市场信心较好。但按照今天的中纤PTA指数计算，当前涤纶短纤的生产利润为负利润状态，而此时PTA生产高达1000元/吨。如果后期纺织需求不能延续近日复苏势头，成本转嫁通道受阻，聚酯产品生产必然向上游挤压PTA的高额利润。

     总体来看，PTA生产成本正趋于稳定，但PX供应充足，较高的生产利润延迟了上游成本变动对PTA价格的影响，PTA价格能否有效向上突破将更多地依赖于终端需求能否延续回暖。由轮胎特保案所引发的新一轮贸易保护主义担忧依然笼罩在纺织服装业出口上，但考虑到需求的季节周期性，以及市场对全球经济“好转”的预期，乐观预计四季度PTA终端需求将会缓慢好转。

     操作上，如果明天PTA能站稳七千整数关口，则前期多单继续持有，上方阻力位为7300、7500。若能配合聚酯产品库存继续回落，可适量跟进多单，并以7000设置止损。由于对比橡胶、燃料油等石化品种，PTA供需依然宽松，所以对PTA能否快速大幅反弹，我们依然持谨慎态度，建议投资者将仓位控制在20%以内。另外，PTA主力正从912合约移向1001合约。

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