收割进度过于落后，令美豆霜冻的威胁增加，致使豆类强势上涨。截至10月11日收割完成了23%，比去年的49%大幅落后，较5年平均的57%也大幅落后。生长进度严重落后面临霜冻的威胁会很大，这一度对豆价产生了重要支撑，美豆7月底的上涨和后面几次脉冲式的大幅拉升均与此有关。美豆单产能否实现预测数字成了市场最大的担忧。本来美豆优良率之高是历史罕见的，若不是霜冻的威胁，实现41-42蒲式耳/英亩的高单产是没有问题的，美豆产量将创出历史记录，预计达到8832万吨，但现在的低温天气平添了许多变数。

    　　天气预报显示，未来一周左右美国玉米大豆主产区仍将持续较正常水平低的低温天气。

    　　在9月30日的季度报告中，截至9月1日美国大豆季度库存为1.38亿蒲式耳，这是1978年以来第三低的水平，1997年是1.32亿蒲式耳，2004年是1.12亿蒲式耳，较此前平均预估高出约2,600万蒲式耳，但当日市场并没有对此做出反应，而是以小幅上涨报收。报告中，截至二9月1日美国玉米季度库存为16.74亿蒲式耳，与上年度基本持平。

    　　由于国际玉米价格的相对低位，也引来了资金的关注。自3月份以来指数基金在美国玉米期货市场上的净多单稳步增加，从3月中旬的22万余手增加到了10月6日的超过34万手，且持续增加的势头仍明显，在2007年玉米价格的大幅飙升中，指数基金的积极买入起到了很大的推波助澜作用。近期美玉米期货价格表现较为强势，有筑底完成的迹象，8月初的高点有望被升破，若如此将对大豆形成非常有利的利多。

    　　未来南美天气和播种情况将备受关注，这将决定各方预测的数字能否实现。10月6日巴西植物油协会预计2009/10年度巴西大豆产量将达到6340万吨，这一数字较9月份USDA报告中的数字高了130万吨，较08/09年度的5730万吨增加610万吨。到10月9日巴西大豆已经完成了预计播种面积的3%，去年同期是2%。

    　　目前最大的利空是对下一年度南美大豆产量大幅增加的预期，按照USDA在10月9日的预测数据，预计09/10年度巴西大豆产量为6200万吨，较上年度增加500万吨，而阿根廷大豆产量将达到5200万吨，较去年大幅增加2000万吨。如果南美的预测数据成立，按照目前的需求水平，则09/10年度全球大豆库存消费比将恢复到21.8%，基本处于过去10年的平均水平，也就是说，届时上年度南美大豆减产的影响将基本被消除。豆类本身基本面可以这样描述，供给增长对价格利空作用在逐步增强，南美大豆预期产量大增，接过了美国大豆产量增加利空的接力棒，继续作用于豆价。当然，这仍是基于对未来天气正常的预测。

    　　美元走势继续疲弱，但是只有黄金对此反应强烈，商品对美元的下跌利多并不是非常敏感，有色金属和原油价格仍在前期成交密集区间徘徊。我们最关注的当然还是原油，一旦原油价格重新上涨，大豆将在原油的拉动作用下和玉米走势强劲的支撑下，再度出现中期上涨行情，当然，上涨的前提是，南美增产的利空必须被大部分消化。

    　　短期看，在美豆收获基本完成以前，由于低温天气的影响，在1-2周内，将继续保持强势。

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