文华财经（编辑 黄丹）--今天，郑州TA912收盘价上涨136至7126。现货市场气氛较好，中纤PTA价格上涨100至6900元/吨。

　　 成本趋稳是目前支撑PTA上行的最主要因素。在需求回暖预期、美元走软等因素的提振下，近期国际油价企稳上扬。隔夜NYMEX-11月原油期货结算价格收涨0.88美元或1.2%至每桶74.15美元。世界经济正处于复苏的边缘，欧佩克在12月会议中上调产量配额的可能性不大，且取暖油需求正在上升，未来NYMEX原油继续运行于每桶65-75美元附近的可能性较大。

　　 不断增长的产能和偏高的生产利润依然是当前阻碍PTA价格上行的重要因素。按照10月12日PX的CFR中国/台湾LC30-45天现货价格计算，PTA生产成本仅在5910元/吨左右，生产利润丰厚。所以，自八月初以来国内PTA装置开工率一直高居80%以上的原因就不言自明了。PTA生产的正现金流以及闲置PTA产能将限制未来PTA的可能反弹空间。同时，过大的PTA生产利润空间也导致了油价波动对PTA价格影响的滞后性，甚至有可能导致价格传导过程在这一环节被阻断。

　　 需求是决定未来PTA走势的最重要因素。今天聚酯产品价格普涨，市场信心有所增强。但按照今天的中纤PTA指数计算，当前涤纶短纤的生产利润已进入零利润状态，对比PTA生产的1000元/吨的生产利润明显处于偏低状态。如果后期纺织需求不能延续近日企稳势头，成本转嫁通道受阻，聚酯产品生产必然向上游挤压PTA的高额利润。

　　 总体来看，PTA生产成本正趋于稳定，但在PX供应充足和PTA产能继续扩大的背景下，较高的生产利润延迟了上游成本变动对PTA价格的影响，PTA价格能否有效向上突破将更多地依赖于终端需求能否延续回暖。由轮胎特保案所引发的新一轮贸易保护主义担忧依然笼罩在纺织服装业出口上，但考虑到需求的季节周期性，以及市场对全球经济“好转”的预期，乐观预计四季度PTA终端需求将会缓慢好转。

　　 操作上，如果明天PTA能站稳七千整数关口，则前期多单继续持有。若能配合聚酯产品库存继续回落，可适量跟进多单，并以7000设置止损。由于对比橡胶、燃料油等石化品种，PTA供需依然宽松，所以对PTA能否快速大幅反弹，我们依然持谨慎态度，建议投资者将仓位控制在20%以内。另外，PTA主力正从912合约移向1001合约。(苏物期货投资研究部：陆辉)

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