市场数据有喜有忧 沪锌震荡徘徊恐难上行
一、9月行情回顾
尽管9月份美元指数大幅下跌，但金属市场整体走势依然呈现高位震荡整理的态势，这显示随着全球经济逐步企稳和恢复，需求和消费的关系已经成为下一阶段影响走势的主要因素。
图1 沪锌0912日K线走势图
二、宏观形势
1、从国家统计局公布的8月份的经济数据来看，①工业生产继续加快增长②城镇固定资产投资增长略有加快③社会消费品零售总额继续稳步增长④居民消费价格同比降幅缩小，环比出现上涨⑤工业品出厂价格同比降幅缩小，环比继续上涨。尤其是居民消费价格环比增长0.5%6个月来首次由负转正。显示我国经济已经初步确立企稳复苏。
2、从银行信贷数据来看， 8月份新增人民币贷款4104亿元，新增信贷数额高于市场预期，环比增长413亿元，显示货币政策并没有如很多市场专家所言加大收紧力度。
3、国家领导人温家宝总理和多为政府官员在不同场合多次强调保增长和适度宽松的货币政策不会改变。
4、全球以欧美为代表的主要经济体均有触底反弹的迹象。
综上几个方面，可以看出国家的宏观政策方面还是延续了刺激经济，保增长的一贯方针，大的经济政策是基本没有多少改变的。
三、基本面分析
1、世界金属统计局(WBMS)9月16日公布的数据显示，今年1-7月份，全球锌市供应过剩134000吨，而中国进口量创纪录意味着过剩量加大。去年同期为过剩83000吨。
1-7月份，因欧盟和北美地区减产，精炼锌产量较去年同期减少513000吨至626万吨。精炼锌消费量较去年同期减少564000吨，至612.6万吨。
中国显性需求占到全球需求的45%。
2、根据钢之家全国冶金产品统计数据显示，今年8月我国镀层板总产量191.99万吨，同比增长42.01%，接近历史最高记录(2007年5月的222万吨)。我国1月～8月累计生产镀锌板1142.51万吨，同比增长6.2%。镀锌板产量42.01%的增速，说明我国锌需求开始快速增长，并且这种势头刚刚开始，未来动能仍较强。
3、从我国的锌消费领域看，建筑行业是我国锌消费的终端最大领域，根据国家统计局最新数据显示，我国1月～8月累计销售商品房面积49416.04万平方米，同比增长42.9%，创下近5年最高增速。1月～8月累计商品房销售金额23463.74亿元，同比增长69.9%，其中，以北京、上海、浙江为代表的地区房价涨幅最大。在房地产行业飞速发展的同时，国内锌需求仍会保持旺盛态势，对锌价会构成较强的正面支撑。
4、根据统计局的最新数据，我国1月～8月锌精矿累计进口增速达到69.54%的水平，精矿对外依存度也由去年的20%增加至40%。而从锌精矿总供应量看 (进口精矿+国产精矿)，7月我国锌精矿供应总量达48.3万吨，超过2008年9月的45万吨水平，创下精矿供应历史最高记录。说明国内锌需求高速增长已经拉动了产业链前端的精矿供应，矿产企业开工率普遍提高，未来原料供应有保障。
四、技术面分析
图2 沪锌0912日K线走势
从技术图形上看，沪锌现在依然在16000——14500平台之间震荡整理，并在60日均线附近止跌企稳，并没有突破此区间，但是持仓量已从峰值15万多手减少到现在的6多手，显示没有新的主力资金入场参与其中，而且从指标MACD来看目前已经靠近零轴，但是绿柱的收短显示目前也有止跌的迹象。
五、后市展望
沪锌后市在高库存和国内经济企稳等一些有喜有忧的数据下很难走出大幅的单边行情，所以操作思路还是以震荡操作手法为主，在14500附近可以适量做多，到16000附近减仓，如突破此区间宜先立场观望。
格林期货上海营业部 王超
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