——访省政府金融发展专家咨询委员会委员、上海期货交易市场总经理杨迈军

　　本报记者 朱丹

　　云南被称为“有色金属王国”，又是我国最主要的天然橡胶产地，也是仅次于广西的第二大白糖产地。这些资源性产业是云南的优势产业，在经济社会建设中有着举足轻重的作用，同时又是与国际经济关联度较高的产业。

　　在国际金融危机爆发一年多以后，越来越多的人认识到，在经济全球化的大背景下，一个产业的发展，一个企业的进步，往往取决于利用证券、期货两个市场的能力和水平。那么，资源性产业如何利用期货市场做大做强？本报记者专访了中国金融期货交易所董事、省政府金融发展专家咨询委员会委员、上海期货交易市场总经理杨迈军博士。

　　资源性产业的特色发展之路

　　记 者：国际金融危机爆发一年以后，我们最应该汲取的是什么，企业的经营环境发生了怎样的变化？

　　杨迈军：当今世界，一个行业、一个地区或一个经济体所发生的风险事件，很容易对全球经济产生深重的影响。换句话说，我们已经不能站在岸上“隔岸观火”了。 2007年，发生在美国华尔街的金融风险事件，演变成我们不希望看到并给我们很多企业和地区经济造成了严重挫伤的国际金融危机，就是一个典型例证。我们已经面对一个全球化的经济环境，我们的经济活动不能不考量经济全球化这样一个大背景，不能不去认识全球的经济及金融体系呈现出经济全球化、资产证券化、商品金融化、交易网络化等新的特征。在这样的经济环境中，企业的经营不仅面临产品的供给和需求变化产生的价格风险，同时也面临从原材料供应到全球金融市场流动性变化等各个层次的风险。企业的经营活动处在一个不确定因素增多的风险环境中，其风险：一是原材料价格变化的风险。经济全球化导致风险传播的国际化，以有色金属行业为例，金融危机导致商品价格大幅波动，仅仅从2008年9月到11月，精炼铜价格跌幅就超过50%，给企业的生产经营安排带来巨大的挑战；二是企业经营面临服务价格变化的风险。金融危机发生以来，作为经济先行指标之一的波罗的海干散货指数(BDI)跟随国际大宗商品价格指数(CRB)发生大幅波动。运费等服务价格的波动将导致企业经营成本的变化；三是企业经营面临国际化的利率风险。在开放经济的条件下，美国等主要市场经济体基准利率的变化会对别国经济形成冲击。利率的波动不仅会改变企业的融资成本，还会影响整个经济的运行，进而影响商品的供需关系；四是涉及对外贸易的企业还将面临汇率风险。

　　云南被称为“有色金属王国”，又是我国最主要的天然橡胶产地，也是仅次于广西的第二大白糖产地。这些资源性产业与国际经济关联度较高，企业所面临的原材料价格、服务价格以及利率、汇率等的不确定性更大。资源类商品价格的波动起伏，成为影响云南经济发展的重要因素之一。云南的企业更需要从实际出发，依托证券和期货两个市场，走出一条有特色的经济发展之路。

　　企业的避险工具

　　记 者：改革开放以来，我国的期货市场取得了长足的发展，期货市场对企业乃至国民经济发挥着怎样的作用？

　　杨迈军：价格发现和风险规避是期货市场的两大基本功能。在市场经济条件下，商品价格主要由供求关系决定。期货市场合约标准化、交易透明化的特点，吸引了来自四面八方的交易者，促进了大量供求信息在市场中汇集交流，通过集中竞价交易，产生的期货价格能更真实地反映市场供求状况，成为现货市场的参考，这充分体现了期货市场“价格发现”的功能。

　　从微观上讲，通过期货市场的价格发现，企业可以获得更为及时准确的远期价格信号，在一个一年或更长的经营周期里，企业可以在原料采购、生产加工、产品销售等环节中锁定原材料采购成本和产品销售价格，从而有效地安排生产进度，获得预期利润。同时，期货市场还为企业提供了规避风险的场所。企业在市场经济条件下，经常会面临价格波动的风险。不利的价格变动会导致企业利润下降、甚至出现亏损，而通过在期货市场上进行套期保值业务，企业可以规避价格不利变动的风险。

　　从宏观上讲，期货市场价格发现功能的发挥，有助于我国成为大宗商品定价中心，保障国家经济和金融的安全。我国期货市场的这一功能在进一步显现。目前，上海期铜已成为全球三大铜定价中心之一；天然橡胶超过日本东京成为全球最大的期货交易市场；燃料油价格成为亚洲地区现货贸易的重要定价依据之一；锌期货价格成为国内企业的重要参考指标之一。在2008年下半年以来的极端行情中，有色金属期货市场为相关企业提供了避险工具，保障了企业的健康平稳运行。

　　地区经济的国际平台

　　记 者：积极利用期货市场这个平台，对地区经济的发展和企业的经营产生哪些促进作用？

　　杨迈军：对于地区经济的发展来说，积极利用期货市场这个平台，有利于提高了行业整体的国际竞争力。以有色金属行业为例，我国有色金属行业最早开始了计划和市场价格双轨制试点，并到1994年全部放开价格，实现了完全的市场化，企业的生产经营直接面对市场价格变动的冲击。在面对市场化的经营环境和参与期货市场的过程中，市场化、国际化经营的理念已经贯穿到企业生产经营的各个环节之中，增强了企业的风险意识。企业可以在现货和期货两个时间概念上的市场，综合配置国内资源与国外资源两个空间概念上的市场，整个行业的国际竞争力得以提高。因此，加入WTO对已经适应国际化运作的有色金属行业较少受到冲击和影响，期货市场成为有色金属行业进步的催化剂。另外，期货市场还培育了经济增长点，促进了闲散资金的有效利用和理财方式的多样化。使电脑、人才、服务、信息、银行等相关行业得到相应的发展，促进了相关法制的完善，提升地区经济的整体竞争能力。

　　对于企业来说，积极利用期货市场能够扩大企业的运作空间。首先，参与期货市场拓宽了企业原材料的供应渠道。对于在国际市场采购原材料、产品在国内销售的企业来说，一般运用境外市场锁定原材料采购价格风险，运用国内期货市场锁定产品销售价格风险。国内外期货市场的综合运用使企业规避了价格波动的风险；其次，积极利用期货市场有利于企业整合市场资源，提高产品市场占有率，更好地实现品牌战略。企业生产经营规模的扩大和产品质量的提高，能够扩大企业在市场上的影响力。第三，积极利用期货市场能使企业提高资金的使用效率。参与期货市场的套期保值能够为企业原材料供应或产品销售提供保障，企业降低生产环节的库存没有后顾之忧，提高了企业资金的使用效率。

　　不可小视的双刃剑

　　记 者：企业积极利用期货市场应该树立怎样的理性意识？

　　杨迈军：期货市场具有风险转移和风险分散机制，生产经营者通过期货市场能够规避现货交易中价格波动带来的风险。但利用期货市场也是一个有风险的作业，由此企业参与期货市场、面对市场价格波动时，必须要树立两种风险意识：一是期货市场作为风险管理和资源配置的有效工具，其作用是明显的。期货市场固然有风险，但面对现货市场的风险，不学会利用期货市场将面临更大的风险。二是期货市场是双刃剑，在提供管理风险功能的同时，自身也存在风险，企业要坚持把理性投资作为根本的出发点，健全和完善内控机制，审慎进行期货交易。最重要的一点是必须坚持套期保值原则，不做投机。

　　记 者：企业积极利用期货市场应该在自身建设方面做好哪些工作？

　　杨迈军：期货市场是市场经济活动的高级形式，处于市场经济发展的前沿，期货业也是金融领域内专业性较强、技术性较高、涉及面较广的一个行业，企业参与期货市场实现管理风险、稳健经营的目的，必须在以下三个方面练好内功：一是企业管理层要提高对期货市场的认识，不断提升管理能力；二是建立完善的内控机制，建立起与套期保值相适应的内部组织架构、管理制度、决策流程、工作流程、风险控制措施等；三是加强人才队伍建设，要配备专门的熟悉期货知识、有丰富的实际操盘经验、能够很好把握市场行情的专业操作人员。

　　期货市场在促进经济发展中正在发挥越来越重要的作用。我们高兴地看到，云南的一些相关企业，如云铝、云铜、云南农垦等已经从原料采购、到生产加工、再到产品销售流通等各个环节都在积极利用期货市场，帮助企业锁定成本，规避风险，促进了资源类产品的质量标准化程度的提升，如云南农垦在参与期货市场前，各农场的橡胶质量参差不齐，而近年来通过参与期货市场，不仅农垦天胶的质量日趋统一，而且总体质量不断提高。云南的贸易商也在灵活利用期货工具促进商贸流通。如天胶的流通商积极通过期货市场把握现货市场的供求状况，以有效地服务现货贸易；在云南省交通运力不足的背景下，为避免运输过程中价格的不利变动，一部分流通商通过期货市场进行卖出保值，确保预期利润。相信云南的相关企业，在利用包括期货市场在内的金融资本市场更有作为，促进云南省资源利用率的提高和产业结构的升级发展，促进云南优势产业做强做大。

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