文华财经（编辑 李伶晓）--一、市场回顾

　　上周黄金市场先扬后抑，在1000美元关口小幅整固后再接再厉，但因周末美元小幅走高引发金价下滑，最终周内小幅收高。COMEX12月期金近小幅上涨0.9美元，报收于1008.5美元。伦敦现货金亦上涨1.94美元，报收于1007.54美元。上海黄金期货亦步亦趋，周内交投区间219.25－227.30元，周末报收于223.10元/克，小幅上涨2.83元。

　　二、行情成因分析

　　上周市场关注的焦点一方面来自中美贸易摩擦升级，另一方面仍然是越来越多的经济利好消息。尽管中美贸易摩擦升级加重了经济复苏的不确定性，使得市场风险情绪回落，但是美联储主席伯南克在周二讲话时称，美国经济或已结束衰退，再次提振市场风险偏好。加之美国周四公布的制造业和零售销售数据表现好于预期，支持美股收高，美股保持涨势的同时，黄金也再上一层台阶达到1020美元的高度。黄金市场投资热度不减，全球最大的黄金ETF-SPDR最新持仓数据显示，截至9月16日，黄金持有量比前一交易日增加7.628吨，至1086.479吨，自进入9月份以来，该ETF已经连续增持黄金达到24.65吨。同时，根据NYMEX贵金属期货、期权持仓报告显示，自9月1日至9月8日当周，贵金属持仓全面增加，其中黄金持仓量暴增超过2倍。

　　当然，黄金最大的上涨动力依然来自美元，特别是如果我们对比去年年底与目前的金价，就会发现只有以美元计价的金价是上涨的，而其他以英镑、欧元或日圆计价的金价仍然明显低于去年冬季的高峰水平。也就是说近期美元计价的黄金一路上涨，实际上是对于美元疲软的具体表现。美国劳工节(Labor Day)假期以来公布的美国经济数据普遍向好，激发了投资者的风险偏好，造成美元兑其他主要货币全面下跌，市场交投也逐渐活跃起来。由于美国利率处于历史地位，且美联储承诺未来一段时间内不会升息，促使投资者在套息交易中卖出美元，自9月以来美元指数已将下滑2.1％。目前美元甚至已经取代传统融资货币日圆成为主要融资货币，因3个月期美元伦敦银行同业拆息Libor已经降至纪录新低，甚至低于3个月期日圆Libor。不过下周G20峰会可能会促使投资者暂时停止当前这股抛售美元的浪潮，因美元走软已经对美国以外国家的出口造成了损害。而美联储定于本周三召开利率会议，市场普遍预计美联储公开市场委员会将维持利率不变，但投资者将关注有关退出量化宽松政策方面的线索，这对于美元走势相当重要。近期投资者对于美元的抛售严重，因为最近一周投机性美元空头仓位处于极端高的水准。随着股市和大宗商品等风险资产的反弹势头逐渐消褪，美元或有可能迎来反弹。并且，欧元在连续创出12个月新高后上涨动力也在逐步减弱。去年9月份以来高点是周四欧洲交易时段创出的1.4768美元。但是，在美元兑其他主要货币仍徘徊在数月新低附近的情况下，美元依然处于弱势。除非本周的FOMC会议或G20会议有出乎意外的消息，否则外汇市场风险偏好将继续受股票市场影响。技术上美元指数亦有企稳的迹象，如果美元指数形成一波反弹，相信会对金价产生较大的压制作用。

　　基本面上，国际货币基金组织执行董事会周五同意以不扰乱市场的方式出售IMF所持有的一部分黄金，这部分黄金现值约130亿美元。IMF执行董事会同意，要么直接向中央银行或其他政府机构直接出售403.3吨的黄金，要么通过市场逐步出售这些黄金。受其影响，金价上周末借美元企稳之际出现下滑。同时，由于金价高企，来自印度和中东地区的黄金实物需求持续疲软。世界黄金协会驻意大利代表此前一周表示，欧洲最大的黄金市场意大利第二季度黄金首饰销售下滑27％，今年全年可能下降20％左右。另一方面，SPDR Gold Shares ETF基金是全球最大的黄金基金。最近几个月，该基金的销售已经变成了负值。追踪共同基金销售状况的市场研究公司Financial Research表示，整个黄金领域各个基金的情况都是如此。尽管金价刚刚突破每盎司1000美元关口，但诸多迹象应当能够促使投资者至少停下来作一番思考。9月份通常是黄金市场最旺盛的月份；相比之下，从历史情况来看，10月份的市况一般较为疲软。

　　技术上看，上周金价报收十字阳星，显示经过连续4周上周后金价继续攀升动力稍显不足，似乎需要消化整固。日线图已经超买，而周线图亦接近超买，且KDJ快线指标向下拐头，暗示金价存在出现回调的可能性。整体上行趋势保持不变，强劲的支撑来自990美元一线。上方阻力依然在前期高点1033美元处，如果美元仍然保持疲弱态势不变，则黄金有望继续上探该阻力。

　　三、后市展望

　　整体来看，本周风险事件较多，美元借空头回补之机反弹的可能性较大。因此，黄金或将出现回调。建议前期多单高位减持，关注美元动向和美联储利率会议的结果，依托关键价位止损止盈。在市场选择新的方向之后，再行介入新仓位。（鲁证期货有限公司 张晶）