钢价大起大落背后的郁金香效应 从7月的暴涨到8月上旬之后的急速下跌，短短一个月时间里，螺纹钢市场就经历了一场疯狂的“牛熊”转换。如果说8月上旬之前的上涨行情是源于钢厂成本增加后的调价效应，那么下跌过程中，一方面钢价回吐了之前的非理性上涨；另一方面，现货市场“买涨不买跌”的压力及由此引发的悲观情绪的放大更进一步加快了价格的回落速度。

    二季度开始，随着政府主导型投资项目的陆续上马，建筑类钢材的预期需求被大大提高，钢厂更是趁势追击，不断上调螺线的出厂价格。现货价格达到高点时，高额利润空间的存在及钢价持续大幅上涨所积蓄的风险最终引发商家的抛货套现，也成为钢价高位回调的诱因之一。8月初开始，螺线期现自年内高点双双回落，现货市场螺线均已跌破7月初上涨以来的低点，而期货盘面受助于资金的推动，表现得略显坚挺，但跌破支撑位后继续向前期低点回调的行情仍在延续。

    如果说成本的支撑推动了此前钢价的上涨，则钢价在回吐了之前的非理性上涨后其目前的价格已经低于前期低点，因此，从某种意义上讲，这种“超跌”或前期的“暴涨”行为背后所隐含的正是早在17世纪就已经在荷兰上演的“郁金香效应”。按照经济学原理商品价格的长期走势是和其内在价值相一致的，但是，短期内“郁金香效应”背后滋生的看涨看跌人气对商品的狂热追求或是大量抛售行为是最终导致其价格背离价值的主要诱因。

    如果说现货市场钢价上涨是受助于需求的强劲，那么期货盘面的人气走向则成为主导期价走势的关键因素。从沪螺多空主力日持仓变化来看，7月下旬开始，主力多头日增仓连续超过主力空头，到7月末，主力多头总持仓量自沪钢上市以来首次超过主力空头，钢价高位回调风险的加剧并未削减市场看涨热情的推升。而此时弥漫着对钢价持续看涨的乐观情绪的现货市场也近乎失去了理性，成都市场所上演的贸易商抢购风潮成为全国建筑类钢材市场火爆行情走势的真实写照。而此时螺纹钢市场的基本面并没有像其价格走势演绎的如此完美，虽然二季度开始国内螺纹钢库存自高点回落给现货市场带来了一丝利好，但其年度平均库存仍远远高于历史同期，即便钢价在7月的疯狂上涨中，其社会库存的压力也从未消失过，只不过是“郁金香”效应所推升的看涨人气完全超越了基本面对钢价的利空影响。

    8月初，钢价在推至年内高点后，终于在市场的强大抛压下开始回归理性，同期，沪螺主力的多空持仓再次悄然起变，8月10日开始，伴随主力空头日增仓的逐渐增加，主力持仓由之前的净多头寸再次转为净空头，市场的空头氛围重新占据上风。而此时的现货市场同样面临钢价下跌途中日趋加重的观望情绪，下游终端用户“买涨不买跌”的心理驱动导致市场需求逐渐萎缩，成交的清淡更进一步加剧了社会库存的压力，至此，多空人气的转化令前期已被忽略的库存压力开始重新被放大化。

    此刻，即便钢价已经完全回吐了之前的非理性涨幅，但被“郁金香效应”放大的看跌人气令钢价仍无企稳之力，商家不断调低对钢价低点的预期，与此同时，9月初和9月中旬沙钢首次下调其出厂价格，其中，高线和螺纹钢均累计下调500元/吨，市场看涨人气再遭打击。

    　　目前来看，库存压力及信贷开始收紧的趋势均对市场形成利空影响，而金九银十的唯一利多题材也遭遇市场质疑，钢价在疯狂上涨之后开始承受探底的煎熬，在市场多空力量重新企稳之前，沪螺将延续4000一线徘徊。短期内“郁金香效应”对市场的影响将超越基本面的长期作用，在把握长期趋势的基础上，操作中投资者更应顺势而为。