大豆短期震荡结束 后市仍有上升动能
一、八月行情回顾
大豆作为豆油和豆粕的上游品种，使得这三个品种的价格存在较大的关联性。大连大豆期价近期虽然创出自去年底以来反弹的新高，但持仓一直处于不温不火的状态，不大受到资金面的关注。
豆油主力合约1005在延续上月涨势后并没有象大豆那样创出本轮反弹新高，而是在高位形成宽幅震荡，并且持仓稳步增加，本月内最高持仓达47万余手，值得关注的是现货价格报价一直保持平稳，对商品期货的走势形成了一定的压制
豆粕主力合约1005从本月初开始逐步增仓，至月末一直维持在100万手以上，创该品种上市以来的历史之最，虽然本月期货和现货价格一直倒挂以及大量的资金疯狂介入，但是由于国内近期消息面上的变化等因素，造成了股市快速下跌，也使得豆粕等期货品种并没有承接前期的上升趋势，而是出现了剧烈的震荡走势。
图1：大豆1005日线图
图2：豆油1005日线图
图3: 豆粕1005日线图
二：基本面分析
1、货币政策
据国家商务部消息，上半年M2同比增速已经达到了28.5%，1-6月份新增贷款的投入已经达到了7.37万亿，，这样的贷款增长让人担忧，而7月份不足3600个亿，仅为环比的四分之一，足以说明中央的货币政策的确有了微妙的变化。与此同时，一场范围广泛的信贷审计和调研正由多部委联合并行推进，主要是审查商业银行的融资平台，尤其是政府机构的融资平台，由此看来，这种货币政策“微调”必将对整个金融市场和商品市场带来一定的冲击。本月整个股票市场和商品市场的走势也正好印证了这一点。
2、现货情况
a、大豆现货报价保持平稳
图3:近两个月黑龙江主产区的大豆收购价格
b、国产大豆产量锐减
黑龙江大豆自春播期以来便屡屡遭受恶劣天气的影响。播种期遭遇大旱影响了出苗率；开花期遭遇多雨、低温和少照，影响了植株的生长；目前的结荚和灌浆期再次受到干旱和低温天气的影响。可以说今年大豆每一个生长的关键环节均受到了恶劣天气的影响，这将对今年黑龙江大豆的产量构成较大威胁。就目前结荚灌浆期出现的低温干旱天气来看，生长条件不但没能得到改善，反而继续威胁着产量，比有关部门预期的减产幅度12%左右的数据将会有进一步的提升，这无疑会对大豆未来价格的走势形成一定的支撑。
c、进口减少
今年上半年中国累计进口大豆2648万吨，较去年同期增长27.7%，7月份进口大豆439万吨，较去年同期增加25.4%。中国是全球最大的大豆进口国，主要采购来自美国、巴西和阿根廷，受美豆期价走弱影响，国内港口进口大豆分销价格小幅回落，成交3700-3750元，目前港口库存430万吨，商务部预报8月份中国到港大豆239万吨，而到港只有190万吨，进口的相对减少也坚挺了国内豆价。
图4：中国大豆类产品今年进出口数据(单位：吨)
3、国家相关政策
年初国储收购的600多万吨大豆，在近期的6次拍卖中均遭冷遇，几次抛储总共才成交约2.99万吨，那么大多数贸易商和油厂对目前国储的抛售价格还采取观望态度可见一斑。近期有传言国务院正考虑为东北的部分加工国产大豆的压榨企业提供每吨200元人民币的补贴，此举可帮助国储抛售规模庞大的大豆储备。如果传言属实，对于后期豆价的走势将起到关键作用，我们将继续关注国储抛豆的有关政策等消息来验证。
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