沪锌震荡整理 谨防下跌风险
一、行情回顾
8月初，沪锌在沪铜和股市连续上涨的带动下创出了年内的新高15830，随后迅速下跌至14400附近，并在8月下旬随着沪铜的强势上涨，沪锌再次逼近前期的高位。总体上看，本月的走势依然是强势高位盘整，但是在月末之际，铝、锌和铜的走势展现出了分化的趋势。
图一：沪锌912日K线走势
二、宏观形势
1、8月11日国家统计局网站发布7月份国民经济主要指标数据，其中CPI同比降1.8%，PPI降8.2%，居民消费价格环比持平。
2、1-7月份，城镇固定资产投资95392亿元，增长32.9%，比上年同期加快5.6个百分点，比上半年回落0.7个百分点。其中，国有及国有控股完成投资41192亿元，增长40.1%；房地产开发完成投资17720亿元，增长11.6%。
3、货币政策方面，总体的货币政策基调保持适量的宽松货币政策不变，但是7月的新增信贷资金3559亿创出新低，而且国家近期对市场的某些投资金也展开了违规的检查，在一定程度上对资金的压力比较的大。
图2：国内CPI&PPI指数变化
三、供需基本面
从国际铅锌小组(ILZSG)统计数据来看，上半年全球锌市供应过剩达27.3万吨，相比较今年1至5月份锌市累计供应过剩呈现增加的状态；另外，我国7月锌的进口量为56130吨，较6月精锌的进口量减少了16%。而我国7月精锌的出口量为994吨，较6月出口量减少了40%。从供需层面而言，目前全球锌的消费并不理想，一方面伦敦锌库存维持43万吨高位，并且流出迹象缓慢；另一方面，锌市供应过剩的问题依然存在。进入7月以来，锌价在其他金属的带领下持续上扬，市场流动性的充裕使基本面情况暂时被忽略。
四、技术面分析
从伦锌走势来看，近日期价多次冲击上升压力线受阻，显示期价在1900附近有较大压力。从沪锌主力合约0912来看，MACD指标仍处在死叉状态，但依然维持在0轴的上方，显示多头行情依然没有翻转。
图3：LME锌日K线走势
图4：美元指数变化
美元指数也在年内的低点附近展开窄幅震荡，后市方向依然没有明显的显出，而且在短期内可能还有反弹的可能。
五、 后市展望
在8月份的震荡行情之后，后市依然可能维持震荡走势，但是盘中的震荡幅度可能会加大，对于9月份的操作个人认为，可以高抛低吸，保持震荡操作手法，震荡区间范围14000——16000之间，如果站稳16000之上后，可少量增加多单！
格林期货上海营业部 王超
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