技术层面偏空 棕榈油将小幅下跌
一、八月棕榈油行情回顾
八月棕榈油上旬上涨，中旬下跌，下旬震荡，基本形态是震荡。棕榈1001月K线为一根带长上影的小阳线，棕榈1005则是长上影小阴线。
对于月初的上涨，在上月的文章中笔者给棕榈1001设置了三个阻力位，分别是上一轮下跌幅度的50%(6122元)、55%(6185元)和67%(6333元)，结果棕榈1001涨幅达到了80%(6510元)。而棕榈1005的涨幅则正好是2/3的位置。
持仓量方面，本月棕榈油完成了从1001到1005的换月。但1005的持仓明显不及1001。棕榈1001最多时的持仓量近30万张，而1005则为25万多张。
二、影响棕榈油价格走势的因素
1. 基本面依然向多
①根据美国农业部8月份发布的全球棕榈油供需平衡表分析，全球期末库存已下降至2006/2007年度以来的最低水平。2009/2010市场年度(10月—9月)全球棕榈油的消费需求仍然旺盛，供需将继续维持偏紧的格局。在这种情况下，棕榈油中长期上涨基础也愈发牢固。
②由于担心厄尔尼诺天气的影响，MPOB在7月份的报告中对2009年的分月趋势产量进行了调整，最新预计2009年全年棕榈油产量为1762万吨，较6月份预测的1844.5万吨下调了4.5%，并且低于2008年的1773万吨。
2.利多因素下的一些隐忧
①未来种植面积及产量均有所增长，印尼农业部种植业官员表示，2010年印尼油棕榈种植面积可能从今年的770万公顷增至810万公顷。产量也可能要高于2009年的水平。
②印巴节日将过，主要需求国进口将放缓，并且随着夏季的过去，气温的下降导致棕榈油的重要作用之一的掺兑功能无法实现，消费量将逐步减少。
③厄尔尼诺尚未形成，能否减产犹未可知。
三、技术分析
从七月初到八月中旬，棕榈油完成了一个标准的5浪上涨，这是一个制约后面行情继续突破的技术方面的不利因素。为什么这么说呢？在前两个月的报告中，笔者曾提出源自7月初的这轮上涨应该属于第五大浪，所以认为高点至少与前高齐，然而现在这一波5浪的上涨“出师未捷身先死”，给其定性为失败五浪并不过分。所以一旦失败五浪成立，则意味着下跌的开始。
图1：棕榈油1005合约日K线图
不仅是棕榈油面临着这种技术形态上的不利局面，更重要的是原油也是这种情况。
图2：纽约原油指数日K线图
综上所述，棕榈油在技术层面上是偏空的，而在基本面又是偏多的，这可能就会导致短期内棕榈油震荡向下的主要原因。如果在未来一段时间内基本面仍然偏多，那么这种下跌幅度就不会太大，并且寻底后再度向上走高的可能性较大，如果基本面也发生了变化，如笔者文中所阐述的“利多因素下的一些隐忧”，如果变成了现实，那么市场则会顺势向下，且不排除走出一波较大级别下跌行情的可能。短期看，棕榈油1005支撑位位于：①5910－5920元；②5750元上下。
格林期货天津营业部 穆怀禄
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