内容摘要

　　黄金在8 月中维持了窄幅震荡走势，围绕930-970 美元进行区间整理，回顾2009 年以来黄金走势，可以清楚的看到，在今年2 月突破1000 美元之后便呈现出震荡回落态势，技术上进入三角形整理区间，目前三角形整理正在缩窄，后期极有可能形成方向性突破。基本面来看，随着全球危机的阴霾逐渐散去，中美欧经济数据显示逐步进入复苏期，这样之前在美元及黄金资产中的避险资金逐步流出，进入到更高风险的的资产中去，例如股市、商品市场等等，这也是造成了目前股市及商品市场大幅上行，而美元逐渐下滑，金价持续盘整的态势。金价之所以没有跟随美元，在于目前商品市场大涨引发出对于后期通胀忧虑，但这种忧虑短期仍然并不会被资金所关注，短线投资者要求更高的投资回报并不急于把资产留在黄金市场中，而这种预期也将支撑金价调整的幅度。

　　展望9 月的行情中，重点关注资金面以及美元走势，由于缺乏资金面的配合，黄金价格缺乏持续的买盘，CFTC 整体持仓依旧不过40 万手，金价盘整的格局有望持续，如果金价资金关注度不能突破40 万手之上，后期很难走出突破行情，目前重点关注955-960 美元的重要技术阻力，黄金价格在9 月中有望进一步试探该区间，而一旦成功突破，中期来看则黄金有望再次上涨至1000 美元的整数关口上方。

    一、国内、国际黄金市场走势分析

　　1、国内黄金市场走势回顾

　　沪金在09 年8 月间走出了区间窄幅震荡的行情，目前由08 年10 月以来的上涨行情在09 年仍然持续，近期明显的处于至08 年3 月以来形成的箱体之间运行。由09 年2 月份开始，金价进入了近半年的三角形整理区间，幅度为870-980 美元之间，进入8 月由于系统性风险降低，避险资金对于黄金市场关注度明显下降，窄幅波动行情令资金观望情绪浓重。沪金平均持仓由7 月40171 手上升至8 月的41037 手，截至在8 月21 日，沪金总持仓仅为33388手，减仓幅度明显，资金关注度明显降低；主力合约8 月开盘价209.71 元/克，最高211.68元/克，最低205.23 元/克，收于206.52 元/克，跌3.19 元；截至8 月21 日，沪金月总成交210482 手，日均成交14032 手，环比上升1.3%，持仓量日均41037 手环比上升2%，成交及持仓都呈现发大态势，为市场后期活跃提供必要支撑。

　　表一：国内外主要黄金品种8 月交易统计情况(沪金截止8 月21 日；外盘8 月21 日)

合约	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	涨跌幅
沪金连续（元 / 克）	204.17	211.68	205.23	206.52	-3.19	-1.56%
沪金9995（元/克）	209.5	213	205.3	206.87	-2.63	-1.25%
伦敦金（美元 / 盎司）	954.2	971.82	932.25	953.92	-0.28	-0.02%
美期金指（美元 / 盎司）	954.9	971.3	932.9	955.9	1	0.1%

　　(资料来源：北京中期，数据来源：文华财经)

　　图一：沪金指数走势图

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　　图二：沪金、伦敦金、美期金走势比较

图为沪金、伦敦金、美期金走势比较图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　(资料来源：北京中期，数据来源：文华财经)

　　图三：上期金与上金所差价

图为上期金与上金所差价走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　2、国际黄金市场走势回顾

　　在09 年8 月份的行情中，外盘金保持了至年初以来的三角形整理行情，形态上维持了至08 年3 月以来的大箱体整理，后期有待进一步突破。伦敦金在08 年10 月最低曾触及718.12 美元，这是2008 年以来最低点，而后金价出现稳步攀升的走势，但仍然未摆脱千元高点的制约。

　　回顾本月发生的重要影响金价事件：8 月3 日，美国第二季度实际GDP 初值年化季率下降1.0%，高于预期的下降1.5%，提振了投资者对美国经济增长的乐观预期。随后7 月芝加哥采购经理人指数升至43.4，6 月为39.9，也高于预期的43.0，进一步强化了市场对美经济复苏的预期。两大利好数据大大改善了市场风险偏好，降低了美元作为避险货币的吸引力，令美元遭受全线抛盘打压。美元指数由79.13 持续下跌，跌破了78.32 低点，刷新年内新低78.22。而现货黄金则在此带动下奋力上扬至956.20 美元日内高点，再次逼近前期阻力位置960 美元。

　　8 月4 日，美国7 月ISM 制造业采购经理人指数48.9，高于预期的46.2；而美6 月份营建支出月率上升0.3%，高于预期的下降0.5%。两大利好数据支撑了市场关于经济正在复苏的乐观情绪，大大改善了市场风险偏好，削弱了美元作为避险货币的吸引力，令美元遭受全线抛盘打压。现货黄金则在此带动下奋力上扬至962.10 美元日内高点。

　　8 月7 日，英央行宣布维持基准利率在0.50%不变，并意外宣布将定量宽松总规模从1250亿英镑扩大至1750 亿英镑，显示英国政府为摆脱经济衰退局面和减少本国财政赤字而不得不继续扩大货币供应量，无疑引发投资者的通胀担忧，带动现货金盘中短暂上扬至971.25美元日内高点。但在美元指数单边走高至78.00 打压下，金价很快冲高回落。同时欧洲央行维持基准利率在1.00%不变，央行行长特里谢表示，当前利率水平合适，预计当前通胀极低或负通胀率的现象将较为短暂，缓解了市场对欧元区可能陷入通缩的担忧，也提振了黄金作为对冲通胀工具的吸引力，但在美元反弹压制下金价最终回落。

　　8 月10 日，美国7 月非农就业人口减少24.7 万，预期减少32 万，为自去年8 月来的最小降幅；而7 月份失业率意外下降0.1%至9.4%，优于预期的9.6%。数据大为缓和了市场对美经济衰退的担忧，增强了美联储的升息预期，令美元强劲反弹(过去乐观经济数据往往会引发美元遭遇抛售)。金价在美元反弹压制下自964.70 滑落至953.20。

　　8 月13 日，英国第二季度失业率升至近14 年来最高水平，而英央行季度通胀报告显示英通胀率可能在秋季降至1%下方，美元指数震荡上扬触及79.38 的时段高点，打压黄金震荡下滑至939.40 美元时段低点。美国6 月贸易帐赤字270.1 亿美元，低于预期的赤字285.0亿美元，但较5 月份小幅修正后的259.7 亿美元仍提高4%，显示美贸易条件仍不容乐观。

　　数据公布后美元指数小幅上涨随后滑落。而美联储如期宣布维持利率不变，但延长购买美国长期国债计划至10 月底，并保持3000 亿美元规模，出乎市场预期，美元一度急剧拉升至79.24。但美联储称经济活动正日趋平稳(美股道指收高120.16 点)，经济形势可能容许利率长期维持在低水平，暗示美联储短期未考虑加息，导致美指又快速回落至78.69。金价最终小幅收高于946.05 美元。

　　8 月14 日，欧元区第二季度GDP 初值年率下降4.6%，预期下降5.1%；欧元区第二季度季调后GDP 初值季率下降0.1%，预期下降0.5%。数据好于预期，暗示欧元区第三季度GDP 数据有望继续改善，同时德国、法国二季度GDP 也优于预期，也给欧系货币上涨带来动力。美元指数震荡下滑，盘中一度下探触及78.30 的时段低点。现货黄金震荡上扬突破950美元关口。美国公布的一系列数据均显疲弱：美7 月零售销售月率意外下降0.1%，低于预期的上升0.7%；美国6 月商业库存月率也下降至1.1%，也不及预期的下降0.9；美国8 月8日当周初请失业金人数更是高达55.8 万，高于预期的54.5 万，暗示经济复苏之路不会一帆风顺，也进一步弱化了美联储的升息预期，拖累美元指数由78.61 跌至 78.23。现货金最高触及960.55 美元，最终收高于954.70 美元。

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