停牌一周的云南铜业（000878，前收盘价26.20元）今日发布公告称，拟以每股20.59元的发行价格，向包括基金公司、券商、信托公司等在内的10名特定对象定向增发不超过3亿股，募集资金最高可达61.77亿元，发行对象全部以现金认购。

    　　公司表示，募集资金中将有23.7亿元被用于购买公司控股股东云铜集团持有的楚雄思远100%股权、云南达亚100%股权、星焰公司100%股权、景谷矿冶74.78%股权、西科工贸100%股权；同时还将向公司全资控股子公司玉溪矿业增资14亿元，并偿还银行贷款10亿元；另有剩余将补充上市公司的流动资金。

    　　负债比例将降低到70%左右

    　　对于此次非公开发行的目的，云南铜业称，2008年公司与上述拟收购其股权资产的公司发生关联交易金额约为13.5亿元。目前公司在原料上对控股股东的依赖性较强，导致了经常性关联交易发生，而且不利于公司产业链的独立完整。而此次收购资产完成后，云南铜业的生产系统将进一步完善配套，增强公司资产的独立性、盈利能力以及抗风险能力，进一步打开市场空间。

    　　另一方面，用于对玉溪矿业的增资将主要用于投资红山矿业深部扩建项目，总投资额约为14亿元。该项目的建设期为2007年至2012年，将形成井下8000吨/年的采选规模，这将加大红山铜矿的发展后劲。公司预计，该项目建成后，全部投资回收期税后为10.14年（含建设期5年），资金可在生产期内回收；全部投资财务内部收益率所得税后为16.09%。

    　　此外，截至2008年12月31日，云南铜业的资产负债率高达79.58%，公司财务负担较重。而预计此次发行偿还银行贷款后，云南铜业的负债比例将降低到70%左右，减轻公司的财务压力。

    　　尚存诸多不确定性

    　　不过，此次收购行动尚有诸多不确定性。首先，是要等待云铜集团完成对楚雄思远、云南达亚、星焰公司3家公司的完全控股。

    　　公告显示，目前云铜集团持有楚雄思远52%、云南达亚84.85%、星焰公司85%的股权，云铜集团拟收购楚雄思远、云南达亚、星焰公司3家公司的其他股东所持股权的工作已取得一定进展并达成了初步股权转让意向，收购完成后云铜集团将取得上述3家公司100%的股权，上述3家公司将进行相应的工商登记变更。

    　　云南铜业表示，如果在与云铜集团签订的《股权转让协议》生效时，云铜集团拟收购楚雄思远、云南达亚、星焰公司3家公司中任一公司的其他股东所持股权的工作未完成，则上市公司将放弃对该公司的收购，相应的资金将用于补充流动资金。

    　　此外，由于云南有色资源集团有限公司尚持有景谷矿业25.22%股权，并未出具放弃优先受让权的书面声明，因此，当上市公司拟收购云铜集团所持景谷矿业74.78%股权时，还将面临云南有色资源集团有限公司是否放弃优先受让权的考验。

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