铜：

　　本周伦铜本周开盘即低开于5000点之下，随后两日快速下探，价格最低探至4718点，再度接近上次低位，但该点位为60日均线附近，周三周四连续两日在4700点处获得支撑而启稳，同时沪铜对于LME铜的下跌呼应并不积极，周四晚间LME铜止跌后拉起，但周五未能继续向上突破，最后本周收于4880点整数位较上周下跌80点。本周交易以十字星开盘，十字星收盘，上方有5日10日等短期均线压制，下方有60日均线支撑，周波幅近300点。

　　沪铜本周跟随LME铜先跌后涨，周一跳空低开后跌破39000点大关，周三和周四两度下探38000点，但均在此处启稳止跌，60日均线给予极大的支撑，而周四更是在外盘下挫的背景下低开高走，国内上涨动能强劲，周五价格高开高走并一度向上尝试突破40000点关口，但可惜近在咫尺却未能突破，因未能突破重要阻力位，涌出大量抛盘价格快速被打压至当日低位，本周最后收于39380点，较上周下跌380点。

　　LME库存本周库存总体依然维持下降趋势，周库存最终减少9700吨，库存量下降至25.9万吨。注销仓单在快速下降到1万吨后，在此处出现反复现象，库存或如市场传言再度出现连续增加态势。贸易商周三称，有高达100,000吨最初目的地为上海期货交易所监控仓库的铜或许正在运往LME仓库。 由一支基金持有的这些铜预期在一个月的时间内交割，因中国需求已缩小。一伦敦交易商称：“我们听说有大约100,000吨铜将运往LME仓库。收储已经结束，中国不在采购。”不过中国采购已减退，因较高的LME期铜价格缩窄了LME与上海期铜之间的价差。分析师警告称，中国投资者或正向LME仓库回售铜。LME仓库铜库存大约在265,000吨，进一步增加100,000吨将使库存回到5月中旬的水平。

　　本周沪铜库存小幅减少5813吨至54167吨，库存在高位出现反复，但库存量依然为1年半来的高位。本周现货升水基本维持在100-200附近，周初由于价格持续下跌持货商低价出货意愿不强，市场可流通货源不多，而下游观望情绪较浓，采购积极性不高，到了周五由于价格大涨进一步抑制消费，成交较前几个交易日进一步转弱。今日现货价格站上40000后买盘较少，观望气氛较浓，市场成交较昨天弱。供求状况历来是影响期货价格最根本的因素。而在套利方面，本周后半周再度出现进口套利机会，前期堆积在保税库的待报关精铜或可利用该比价完成进口。

　　有贸易商周三表示，中国精炼阴极铜现货升水在过去10天内下滑一半，因保税区库存增加以及进口利润下滑。近期海关加紧口岸检查导致进口精炼铜在香港和广东港口停留了逾一个月，废铜商以较低升水再度出售进口精炼铜。一名贸易企业经理表示，有些废铜商在数月前利润上涨时候就预订进口精炼铜，该批精炼铜预定在5-9月到港。这家贸易企业在上个星期从废铜商那里买入1,500吨精炼铜。　　该经理表示，这批1,500吨铜的每吨升水不到40美元。这批铜由全球最大的铜生产商Codelco生产，已经交割至香港。

　　建议：LME铜本后再度跌破5000点关口，但价格逼近前期低位4700点后，承接买盘再度出现，在此区域再度止跌并出现反弹，这种走势与上次非常接近，而两次下探后的启稳均因中国市场的抗跌所引发。反观中国市场，虽然市场消费依然不容乐观，但6月的国内信贷额度再创新高，市场流动资金充裕，逢低吸纳的买盘较多。不过当价格逼近4万点之后，上方的抛压盘较大，价格出现了滞涨抗跌的现象。后市影响LME市场的主要还是美元走势和库存的变化，而国内则受资金面博弈的影响更大一些，密切关注市场的变化，在行情不甚明朗的情况下谨慎交易。

　　铝：

　　本周LME铝在1600点关口挣扎之后，在周三以一根大阴线的方式跌破1600点大关，后两日无力重返其上，最后收于1575点较上周下跌30点。LME铝库存本周减少7125吨至439万吨，本周仅周二出现库存小幅增加，其余时间库存均减少，濒临440万吨关口，库存亦出现反复。自从2008年六月份以来，铝库存每个月都在上升。以铝的周度消费量计算，现在铝的库存是有史以来最高的，这还不包含今年早期被中国政府购买的590千吨，和为了节省储存费用而不在LME储存转移到别的地方储存的大量存货。

　　沪铝本周弱势整理，整周波动仅170点，在消息面近乎真空的时间段中，价格没有明显的方向，被动跟随LME波动，最后本周收于13375点，较上周下跌110点。上交所库存上升3528吨，至173155吨。本周上海现货市场总体成交偏弱。下游厂商定单减少需求量减少，但上游贸易商也不急于出货。市场可流通货源有限。抑制了国内铝价的下跌。本周上海现货铝成交在13560-13660之间。无锡市场这周和上海市场基本持平。本周国内铝库存为173155增加3528吨。目前国内铝的主要问题在于库存不断增加。/并且多个省市遭遇严重的灾害和持续的高温酷热天气。停机现象增多开工率不足都制约了铝的库存消耗。LME铝库存持续在440万吨左右。但其中有部分铝库存被投资者持有而惜售不卖。在市场上流通的铝并不是很多。但铝价若涨上去之后，这部分铝还是会流入现货市场到时候也会打压铝的价格。

　　建议：LME铝本周跌破1600点平台，且各均线已有明显向下张口的态势，5日均线已经与30日均线形成死叉，MACD更是接近0线位，后市会继续向下突破并。沪铝本周虽然波幅不大，但均线粘连后有向下发散的迹象，后市可能会向下回落测试30日均线支撑力度。

　　锌：

　　LME锌本周无力重返1600点后，缓缓向下滑落并测试1500点支撑力度，周五虽一度跌破1500点至1489点，但尾盘依然勉强收回1500点之上，本周最后收于1505点，较上周下跌50点。LME锌库存小幅下降975吨，至35.2万吨，本周库存呈平稳态势，而注销仓单则小幅回升。

　　沪锌本周呈小幅回落态势，价格再度逼近13000点关口，最后收于本周13195点，较上周下跌2600点。上交所库存小幅减少1045吨至107023吨，依然维持较高的库存量。上海现货锌市本周依旧以进口锌流通为主，国产0#锌在13100-13200元附近，进口锌则在13050-13150元左右。本周市场货源依旧充足，周四锌价一度下跌，甚至突破13000元价位，在当天由于价格的刺激，下游消费商购货积极性较高，显得市场购买力稍有恢复，但随后受伦锌上涨的影响，国内现货价格小幅回升，需求也因此再次回落，总体成交仍不活跃，消费商持币观望气氛较浓。

　　国内市场锌锭供应充足，且国内锌精矿供应得到进一步缓解：反应锌精矿供应宽松程度的国内外锌精矿加工费近期均上涨，国产锌精矿加工费目前在4800-5800元/吨，较6月底上升300元/吨；进口锌精矿加工费达到130-150美元/吨，较6月底上升15-20美元/吨，锌精矿供应的缓解保障国内锌锭产量的稳定。

　　建议：LME锌经过了前期的横盘整理后本周转头向下，虽然下跌幅度不大，但均线开始呈向下发散态势，且MACD回落至0线位之下，周五更是跌破60日均线支撑，为三个品种中走势最为偏弱的一个。沪锌本周小幅向下回落，从图表上看有向下突破态势，下周将会测试13000点支撑力度，后市走势偏空。

　　西南期货 贾铮

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