文华财经（编辑 何丽丽）--一、本周市场回顾

　　1. 期货市场。本周欧美等主要经济体股市受到低迷的经济数据冲击仍在延续前期弱势，国际原油价格在需求预期下滑及美国商业汽油库存不断增加的利空氛围下大幅走弱，八国集团领导人关于世界经济仍面临严重风险的表态让市场意识到经济复苏的进程远非预期般乐观。美豆生长处于良好天气条件之下，作物优良率达到近年偏上水平，缺少新利多因素推动的美豆引发投机基金大幅减持多单，尽管市场受美农业部周度出口销售数据提振小幅反弹，但全周仍出现较大跌幅。国内豆类期货市场在本周缺少指引被动跟随美豆弱势下行，国储如何消化巨量大豆仍是未来观察国内豆类盘面的风向标。豆粕期货仍是资金关注的热点，多空之间的巨大分歧导致豆粕主力合约量仓齐增，市场普遍期待美国农业部7月份月度供需报告能为市场带来新的指引。截至周五收盘，M1001豆粕收于2814元/吨，较上周下跌111元/吨，周末净持仓为57.1万手。

　　2. 现货市场。本周受内外盘豆类期货大幅回调影响，国内豆粕现货市场价格波动剧烈，油厂跟盘调价策略明显。北方地区因市场贸易豆短缺油厂开工率降低价格明显抗跌，沿海油厂受港口大豆库存充足影响降价空间较大。近期油粕行情不佳令油厂压榨利润大幅下降，国内无论是国产豆还是进口豆价格基本稳定，部分油厂为减少压榨损失纷纷寻机停产憋价。整体来看，目前豆粕生产成本较高，豆粕现货下行空间受限。国内养殖市场运行平稳，各地猪价持稳，肉鸡和鸡蛋价格超跌后快速走高，市场大起大落令养殖户补栏谨慎。

　　二、本周焦点分析

　　1. 美农业部月度报告公布在即，市场期待能获指引。美农业部将于当地时间7月10日公布新月度供需预估报告。分析机构目前平均预测美国2008/09年度陈大豆结转库存为1.07亿蒲，较上月报告减少300万蒲，预测区间为0.86-1.3亿蒲；平均预测下年度新大豆结转库存为2.29亿蒲，较上月报告增加1900万蒲，预测区间为1.15-3.84亿蒲。由于近期美豆产区良好的天气条件十分有利于大豆生长，大豆作物优良率明显提高，加之大豆补种面积增加，市场预计美农业部有望在此次报告中上调美豆种植面积和收割面积及单产数量等数据，为市场带来轻微利空信号。

　　2. 国储政策尚不明朗，豆类反弹阻力重重。 进入7月份，国储在完成大豆收储工作后，市场对于国储巨量大豆以何种方式回流市场的问题十分关心。从目前的市场情况看，由于东北地区大豆基本被国家收储，市场可供贸易的大豆较少，当地大豆加工企业多面临无豆加工的困局，并为此呼吁国家及时开仓放粮。综合来看，由于目前产区大豆价格偏低，国储仍不具备顺价销售条件，为避免当地加工企业陷入停产困境，国家采取支付加工费的方式委托加工企业加工国储豆具有可行性。不管国储大豆以何种方式流入市场，都将改善国内大豆供应现状，降低进口企业进口意愿，对市场的利空影响是十分明显的。因此，在国储政策具体化以前，国内豆类市场的反弹阻力仍很难化解。

　　三、 观点建议

　　美股及原油持续走弱显示市场对经济下滑的忧虑升温，美豆缺少利多推动引发基金大量减持，美农业部月度报告能否为豆类市场带来方向性指引值得关注。国内政策压力不减制约豆类反弹高度，市场心态不稳导致豆粕现货价格振荡加剧。建议豆粕生产方增加远期合同销售以提前锁定利润，中间商观望为宜，养殖企业宜维持合理库存水平。

　　从技术分析上看，M1001豆粕本周大幅回落，日K线位于多条均线之下，均线系统空头格局渐趋成型，市场仍有调整要求。建议投资者关注市场对美农业部月度报告的反应，目前市场仍未走出弱势格局，多单限于短线操作。

　　连豆粕全部合约盘后持仓情况：多空换手整体小幅增仓，多空主力继续减持M0909。M1001多头阵营分化，北京中期和华闻期货席位共增持M1001多单3万手，空头主力持仓变化不大，新空积极增持M1001。（于瑞光）

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