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河北钢铁业整合邯郸钢铁现10%套利空间

http://www.sina.com.cn  2009年06月30日 09:46  金牛财顺

    

     与攀钢系重组波折不断不同,河北钢铁业重组(唐钢股份换股方式吸收合并邯郸钢铁承德钒钛)相对平坦得多,现阶段仅差证监会批准,随后将以年产合计1939万吨成为国内第二大钢铁上市公司,仅次于宝钢股份

     相同的是,由于换股比例确认后股价的浮动,合并公司都出现了一定的套利空间。邯郸钢铁和唐钢股份换股比例为1:0.775,按照昨日两只个股收盘价计算,邯郸钢铁约有10%的套利空间;承德钒钛每股换1.089股的唐钢股份,也有3.82%的套利空间。

     重组有望十月完成

     河北钢铁业重组推出时期恰好是在行业最低谷。唐钢股份、邯郸钢铁和承德钒钛各自现金选择权价格为5.29元、4.10元和5.76元,而目前三家公司股价都已大幅超出现金权价格,这也是股东大会全部高票通过重组方案的原因。

     如果一切顺利的话,最终的工作有望在今年10月左右完成。中金公司研究报告认为,吸收合并完成后,河北钢铁股份公司08年钢材产量合计1939万吨,仅次于宝钢股份的2281万吨,在国内钢铁类上市公司中名列第二。

     合并后的河北钢铁股份将作为河北钢铁集团的唯一上市平台,近日集团已明确承诺在一年内将舞阳钢铁和宣钢注入上市公司。注入后,上市公司将增加900万吨钢产能,超过宝钢成为国内第一大钢铁上市公司。

     相对套利机会显现

     中金同时指出,邯郸钢铁和承德钒钛当前的股价蕴含着不同程度的无风险套利机会。

     昨日收盘时,唐钢股份报收于8.16元,邯郸钢铁报收于5.77元,承德钒钛报收于8.56元,按照吸收合并方案,每股邯郸钢铁换0.775股唐钢股份,每股承德钒钛换1.089股唐钢股份,这意味着邯郸钢铁和承德钒钛的股价相对于唐钢股份分别存在9.60%和3.82%的折价。

     东海证券行业分析师吴培文向记者表示,邯郸钢铁的相对折价在之前较长一段时间内一直存在,主要是由于重组的不确定性、及因这种不确定性带来的对唐钢股份股价下跌的担忧。

     渤海证券金融衍生品分研究员何翔告诉记者,由于重组需要一定的时间,套利空间只能是相对的,不能算是绝对收益。由于面临重组时间段内股价波动的不稳定性,才会有这样一个相对的折价空间;在重组无忧的情况下,最后折价肯定会逐渐收窄。

     何翔同时指出,如果进入换股时期,持有邯钢的会有相对收益,这样成本就被摊薄了,如果重组进程需要3个月,相比短期融资2%的年化收益率还是较为吸引人的。但是这个可比性不大,一边是无风险收益,一边是相对收益。

     何翔认为,如果看好钢铁,同时又看好这个重组的话,可以持有邯郸钢铁来摊低未来的成本。 (意达钢材信息网)


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