市场焦点

　　本周回顾

　　G8财长会议于本周在意大利举行，会谈后发表声明说，八国经济已出现稳定迹象，包括股市反弹、利差缩窄、商业和消费者信心改善，但局势仍然并不明朗，经济复苏和金融稳定仍面临重大风险。围绕美国国债及美联储升息预期的话题令美元上周走势一波三折，因巴西和俄罗斯表示，将把700亿美元外汇储备中的部分美国国债转向多元化外汇储备。所以，尽管本周美元一度走软，但最终仍站上80美元之上。由于美元的走强，令包括原油在内的大宗商品承压。此外，由于近期大量的经济数据表明美国经济正在企稳，但另一方面，由于失业率居高不下、能源价格走高以及投资者对借贷成本可能增加的担忧对市场造成大压，美股上周小幅上扬，最终收于8799.26点，小幅上涨0.41%。

　　由于美元走强导致商品市场普跌，周五ICE糖市原糖期货价格在频繁的转月交易中下滑至一周来的最低点。当日0907期约糖价下跌15个点，收于15.20美分。消息面上，位于瑞士洛桑的国际糖业咨询机构Kingsman SA周五表示，估计08-09制糖年全球食糖市场的生产不足量有可能高于先前的预期，达到1,598万吨。此外，据巴西Williams船务公司周五公布的数据，根据本周三的统计，未来数日/数周进入巴西港口装运是糖的商船数量较上周减少了8艘，只有32艘(其中包括已进港、等待进港以及那些拟于6月26前后进港的商船)；港口等待运往海外市场的食糖数量也已从6月3日的1,154,954吨减至917,580吨。

　　上周郑糖走势尽显疲态，周一在突破前期高点4256后冲高回落，周二到周五连续四天下跌。这主要是由于目前现货价格的高企使得市场对于储备糖轮库的预期愈发强烈，接近保质期的储备糖的轮库只是时间问题，加上远月的高升水已经在很大程度上透支了新榨季的减产利好。此外，现货市场上糖的销量并没有出现旺销，大多数用糖企业仍是按需采购，这就导致了买方看好却不敢追涨，糖市再度上演冲高回落行情。1001合约最终收在4190，下跌了57点，跌幅为1.34%，持仓量减至30万手。

　　市场分析

　　目前市场关注的焦点主要在食糖的消量和国家是否抛储的问题上。

　　首先，谈谈白糖的消费状况。由于白糖销售具有很强的季节性，一般在进入六月份后，糖厂停榨，白糖充足，价格相对而言比较平稳。进入七月以后，由于厂家资金压力减轻了，进入消费旺季，产销压力变小，出于对后势的一种本能的看好，此时商家惜售心理较重，自然要放慢销售的节奏，在这个时候抬高食糖的价格也是有可能的。进入八月份后，销售的时间只有两个月了，传统的中秋节在即，用糖高峰开始，于是市场开始有了活力，食糖价格可能还会居高不下。到了九月，随着老糖销售接近尾声，新糖又还没有上市，价格在原有的基础上开始上涨。从目前的销售状况来看，各个销区基本上维持常规销量，用糖企业基本上是按需采购。随着夏季的逐渐到来，糖的消费旺季也开始悄然而至，糖的后期销量值得期待。

　　接着，谈谈糖的抛出问题。从历次国家抛出和收储来看，基本上不会改变糖价的运行方向。收储作为国家宏观调控的一个措施，对制糖行业的意义深远，储备糖就象一个起调节作用的水池，糖少时放出一部分储备供应市场，糖多时又收部分糖作为储备，以便在市场供求失衡的时候再次放出。近期市场传出国家即将抛储，这令糖市承压走软。如果国家果真抛储，这无疑会增加糖的供应压力，会对糖价造成很大的打压，国家前期的收储托市政策有可能就会失效，这在一定程度上不太符合国家对糖业的扶持原则。从目前的情形来看，一方面考虑到糖的保质期问题，另一方考虑到对糖价的保护问题，国家轮库的可能性更大一些。

　　综合以上分析来看，糖市上周的回调更多的只是心理层面和技术层面上的问题，基本面上仍未发生足以扭转糖市走强的情形。

　　下周展望：

　　由于目前远月的高升水已经在很大程度上透支了来年的减产利好，同时也缺乏进一步的利好消息的刺激，在产量已成定局的情况下，市场对后期的走势也很自然的就寄托在了糖的销量上。从糖的消费规律来看，随着夏季用糖高峰的到来，后期的销量仍可值得期待。从技术面上来看， 上周糖价跌破了10、20日均线，在30均线处获得了一定的支撑，下周仍需关注期价在此处的支撑是否牢靠。从周线图上来看，糖的中长期上涨趋势仍未发生改变。

　　图一：白糖产销数据图

　　图二：郑商所仓单与价格走势

　　图三：广西现货报价