回调需求逐渐加大 黄金后市谨慎看多
一、盘面回顾
1。沪期金走势
2009年5月份以来，上海黄金期货呈现出单边上行的走势，沪金主力0912合约在本月4日开盘，一路上扬。截止27日，沪金0912合约本月开盘196.00元/克，最高209.50元/克，最低195.41元/克，收盘价207.98元/克，上涨11.98元/克，较月初涨幅6.11%，持仓量由上月的29328手，增加14922手，目前44250手，月增仓幅度50.88%。沪金总体走势仍随外盘波动，步调基本维持一致。
沪金0912日线图
2。国际黄金走势
5月国际黄金市场亦呈现单边上升行情。截止5月29日，COMEX主力8月合约本月开盘888.7美元/盎司，报收于980.9美元/盎司，月内上涨92.2美元，涨幅10.37%；而持仓量由月初的23569手增加207287手，至230856手，月增仓幅度879.49%。
二、5月份重要事件
1.5月11日欧洲央行行长特里谢宣布将央行基准利率下调25个基点至历史新低点1%，并表示欧洲央行已经同意购买600亿欧元债券计划，具体方案将于欧洲央行6月4日举行会议后宣布。他指出，欧元区第一季度经济滑坡程度较3月份预计的要严重，预计欧元区经济将在2010年逐步复苏。
2.5月18日中国最大的国有黄金生产商——中国黄金集团总经理兼中金黄金董事长孙兆学透露在未来四个月有望将7家矿山资产注入旗下上市公司中金黄金。
3.5月15日保尔森公司(Paulson&Co。)向美国证交会提交的文件披露，截至今年3月31日，保尔森公司持有25只股票，总市值约94亿美元。尤其值得关注的是，该公司旗下的基金大规模增持了黄金，包括黄金投资基金和黄金公司的股票。据不完全统计，保尔森公司在黄金方面的投资已经接近70亿美元。
4.5月20日，世界黄金协会(WGC)20日公布的《2009年第一季度黄金需求趋势报告》显示，今年一季度的全球黄金总需求量达到1016吨，同比增长38%；名义总额达297亿美元，增长了36%。
5.5月25日朝鲜进行了第二次核试验，联合国安理会对朝鲜进行核试验表示了强烈反对和谴责。但朝鲜26日白天连发两枚短程导弹，当晚又发射一枚地对舰短程导弹，并于27日发表声明，退出1953年朝鲜战争停战协定。
三、基本面分析
(一)利多因素分析
1、美元指数大幅下跌 市场忧虑不断加大
市场对经济数据的敏感度不断上升，近期美国公布的经济数据整体表现良好，显示经济形势有所好转，经济衰退的迹象逐渐放缓，使市场对经济复苏前景的预期升温，而风险偏好情绪的升温导致资金流向高收益资产。此外，近期美国国债拍卖虽然比较顺利，但是收益率却大幅上升，引发市场忧虑若国债收益率持续上升必会推动住房抵押贷款利率走高，而且融资成本的上升将促使美联储扩大量化宽松政策规模，加大了市场对通胀的预期。市场担忧美联储将扩大量化宽松规模加剧了美元的抛盘，美元指数连续从89.4下跌至年内新低79.23。
2、朝鲜局势恶化
朝核局势正在加速恶化。5月25日朝鲜进行了第二次核试验，联合国安理会对朝鲜进行核试验表示了强烈反对和谴责。但朝鲜26日白天连发两枚短程导弹，当晚又发射一枚地对舰短程导弹，并于27日发表声明，退出1953年朝鲜战争停战协定。战争紧张在历史上多次导致金价暴涨，因此应密切关注朝鲜方面局势。
3、美国银行止赎贷款增加
据美国抵押银行家协会(Mortgage Bankers Association，以下简称“MBA”) 发布的报告显示，截止3月末，美国约有12%的第一留置权抵押贷款出现逾期或进入止赎程序。上年同期为8.1%。截止第一季度末，逾期至少30天的贷款比例为8.2%，有3.9%的贷款进入止赎程序。第一季度美国经季节调整后的抵押贷款违约率上升至9.12%，已丧失抵押品赎回权的贷款比例则上升至1.37%，均创下自MBA从1972年开始追踪这两项数据以来的最高水平。
4、原油价格持续上涨
在原油市场方面，受近期良好经济数据及美元大幅贬值等因素的影响，国际油价近一个月以来持续上涨，截至5月的最后一个交易日(29日)收盘，纽约商品交易所(NYMEX)7月份交货的轻质原油期货价格收于每桶66.31美元，创6个月以来新高。至此，国际油价已实现连续3个月上涨，并在5月创下累计上涨近30%的十年来最大单月涨幅。 在市场预期当前全球经济衰退减缓，及包括世界最大原油消费国美国在内的一些国家对原油的需求已开始回升的情况下，油价仍将持续走强，在油价与金价呈正相关走势日益加强的背景下，金价跟随油价上涨的可能性增大。
5、黄金储备、投资激增
继上月中国央行增加454吨黄金储备后，委内瑞拉为了增加其黄金储备和减少对美元的依赖，要求国内生产商必须把售给央行的黄金数量增加一倍。据委内瑞拉5月4日发布的官方公报显示，该国70%的黄金产量必须在国内销售，其中的60%首先要售给央行，余下的30%可以出口。除了央行增加黄金储备外，世界黄金协会(WGC)近日公布的2009年第一季度《黄金需求趋势》报告显示，2009年第一季度全球黄金需求总量同比增长38%，达1016吨。其中，虽然金饰需求同比下降24%，但黄金零售投资需求包括交易所交易型黄金基金(ETFs)、金条和金币等，同比大幅增长248%，达596吨。
6、南非黄金产量下降
南非矿业协会5月25日在一份声明中指出，与2008年第四季度相比，南非2009年第一季度黄金产量下降10%，至49,713.6千克。南非2009年第一季度黄金产量同比下降4.8%。
(二)利空因素分析
1、美国经济衰退有所减缓
28日，据美国商务部公布报告，4月份耐用品订单环比增长1.9%，创下自2007年12月份以来的最高增幅，远好于3月份经修正后的环比下滑2.1%，较此前预期高出一倍以上。表明投资将是最后复苏的经济领域之一。此外，,美国商务部早间还宣布，受到新屋价格下滑以及抵押贷款利率降低等因素推动，美国4月新屋销售出现了过去三个月里的第二次上涨。4月新屋销售环比增长了0.3%，年率数字为35.2万幢， 4月份市场上的待售新屋总数降至近8年以来新低。28日美国劳工部早间报告则称，首次申请失业救济人数较上周减少了1.3万人，降至62.3万人；但领取州政府失业救济金的工人总数增加了11万人，达679万人，创历史新高。报告表明，尽管美国经济衰退趋势有所减缓，但是劳动力市场状况仍在恶化。同时，欧洲的数据同样表明经济危机最坏的时候可能已经过去。全球经济的回暖会逐渐令黄金的避险功能黯然失色。
2、美元一旦止跌 金价随时下落
此轮金价的上涨与美元的破位下跌有直接关系。从技术面上看，美元指数疲弱不堪，周线MACD指标DIF下穿0轴，KD超卖，日线指标低位运行，随时有反弹的可能。美元的跌势一旦遏制，金价的上涨也必将停止，并会在触及千元高位后形成头部而下跌。
四、技术分析
COMEX8月期金日线图
COMEX8月期金日线图看，技术图略显强势，日线图布林线开口向上，金价在中轨上方争夺，目前中轨支持上移到了931美元附近，上轨阻力在971美元附近。MACD指标在0线上方恢复了一些上行姿态，红柱继续缩减，上冲动能还在维持。RSI指标在67附近，维持市场看涨人气。KD指标在超买区间钝化，失去指引作用。金价在10日均线获得支撑后，大举上攻。再次上破4月20日以来的上升通道顶轨，但受阻于681—1006所形成的阻速线之50%位置980一线，突破则有望继续冲击1000美元整数关。不能上破则会直接引起回撤。下方支撑930-920一线。
沪金主力0912合约日线图看，当前处于强劲拉升阶段，均线组呈良好的多头排列，金价回找5日均线获得支撑后，继续上行，指标偏多。MACD(12，26，10)双线趋势向上，双线间距拉开，指标偏多。RSI(9,14)在88-76附近，多头势力明显占优，回调压力虽有但并不算很严重。综合技术指标来看，金价短线已经成功回测5日均线的支撑，技术指标回调压力目前看并不算太严重，金价继续上行的可能性较大，虽然经历了快速上涨，回调压力初显，但明确的顶部信号尚未出现。
五、后市分析
综上所述，黄金并未在经济数据转好的打压下走低反而大幅走高，原因是市场担忧美联储将扩大量化宽松货币政策的规模反而加剧了美元的跌势。而朝鲜半岛紧张局势也加剧了黄金的避险需求。近期黄金仍将维持强劲走势，但由于金价已接近前期高位，1000美元的整数关口近在咫尺，回调需求逐渐加大，后市谨慎看多。
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