巴克莱（Barclays）基本金属评论090612

    受政府持续加大对铁路运输及电力、热力项目的投资推动，中国1-5月固定资产投资增加39%，为5年来最高增速，

    中国5月未锻造铜及铜材进口初步数据再创新高，达42.27万吨，环比上升6%；未锻造铝及铝材进口为33.17万吨，环比下滑25%。

    昨日金属强弱互见。锌和铅涨幅都近1%，铝则下跌了1%。今早价格走平，因市场消化了中国利好的初步进口以及固定资产投资数据。

    1-5月固定资产投资增加39%，为5年来最高增速，也超出经济学家次前的预期。数据再次显示政府相关部门与私人投资部门的增长之间的分化，铁路运输业增加了110.9%，电力、热力的生产与供应业投资增长20.5%。1-5月新开工项目计划总投资53.3亿元，同比增长95.9%。基于这些数据，我们的经济学家认为飙升的投资可能会挫败出口量，推动工业生产。

    5月外贸数据也意外大幅上涨，5月未锻造铜及铜材进口初步数据再创新高，达42.27万吨，环比上升6%，同比上升113%。沪铜套利交易4月非常活跃，因国储局购买行为的推动。应该注意的是，过去3周来，上海伦敦进口升水大幅收窄，目前几乎持平，因此进口套利交易空间也不存在。随着国储局新增购买以及重新备库量的减少，预计铜进口量在夏季将走弱。

    此外，数据还显示铝进口意外飙升。未锻造铝及铝材进口为33.17万吨，虽然环比下滑25%，但同比仍激增157%。和铜一样，沪伦铝价升水支持了铝强劲的进口。

    必和必拓昨日关闭了位于澳大利亚西部的Perseverance镍矿，因地震引起的崩塌落石。还不确定Leinster地段（Perseverance所属地域）因此矿场的关闭总体产出会受何影响。我们预计今年产出将减少5000吨。虽然基本金属消费备库量强劲，但此项减产会造成镍矿供应部分紧张。

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