文华财经(编辑 李欣)--昨晚，外盘金属强劲发力，LME三月期锌领涨，涨幅接近6%，1700美元的锌价已经提前回至去年10月金融危机爆发前水平；铝价涨势显得被动，但原油持续强势正在拉动价格上行以及金属整体氛围，正在拉动铝价走高；伦铜在关键位置5250美元快速发力，晚间酣畅上行，录得超过3.5%涨幅，技术上打开了向5500-5600美元的上行空间。大体上，价格上行的凌厉程度超过了我们的预期，与国内供给压力大的基本面背离较远，继续强调前期铜锌品种中期多单持有。

　　目前看，除铝价，外盘铜锌价格已经回复至金融危机前的震荡区域。就昨日涨势的爆发，我们作如下分析：

　　1、中国公布5月铜进口数据同比强劲走升助推了外盘看涨氛围。此前市场一直预估5月的铜进口数据会怎样？从海关公布的初步数据看，是非常强劲的，较相同统计口径的4月环比增加了5.9%。由于外盘价格目前的水平相当关键，这一数据的影响变得复杂。我们推测：一种可能，中国强劲的进口被外盘看好，且短期易于形成价格再次冲高的动力，有效打破5250美元上方新的空间；但另一种可能，这样的数据将加重来自国内显隐性库存以及现货贴水上的压力，国内价格变得更为滞涨，导致内外盘在目前技术压力形成一次阶段性调整。

　　当然，昨晚的结果证实了第一种猜测。而今日国内金属价格的表现将引人关注，肯定的是，内盘整体因供给压力还会明显滞涨于外盘，但在外盘如此强烈的突破后，高位沪铜持仓以及周内的滞涨气氛，会否共同激励铜价录得较大升幅，一举突破4.35万值得关注。

　　2、内外宏观数据没有坏消息，继续营造乐观氛围。国内数据固定资产投资、新开工项目增速强势；晚间美国5月零售销售一如预期增长0.5%，三个月内首次上升，且初请失业金人数降至1月来最低。消息人士称，IMF受近几个月各国采取的刺激措施影响，已将2010年全球经济增长预估从4月时的成长1.9%上调为成长2.4%，缓慢复苏情绪继续得到IMF肯定。经济的转暖正在强化价格上行的底部支撑，市场曾经的“利空”消息几乎遗失殆尽。这样的氛围，似乎正在支撑金属价格向金融危机前的水平、或者向长期年度均线拉进。以外盘铜为例，目前年度均线在6000美元水平。需要强调的是，我们肯定内外宏观数据有利于夯实基本金属中长期上涨基础，但目前看金融属性仍是拉高价格的主要因素。

　　3、本周，美元指数是指引基本金属以及大宗商品的关键，但市场对其态度与忧虑周内出现反复的变化。周初先是担心美国可能会出现升息，而随着俄国、巴西等国宣布渐次减持美国国债、市场开始追逐风险收益较高的欧元、英镑后，美元指数继续下挫，且形态上有可能继续向前期78水平挑战。技术上，美元指数相当糟糕，一旦下破78，下行空间有打开的风险。但逻辑上，笔者仍倾向美元短期难以出现单向持续下挫的风险，继续对其重点关注。这样的氛围，吸引油价持续收高，营造整体商品市场的快速上行。

　　4、虽然市场预计本周沪铜库存还将上涨，且幅度不小；LME注销仓单已经降至27625吨，但供给压力仍然弱势。我们认为以铜价为首的金属，还有进一步上行的空间。阶段性的调整，可能需要LME库存连续几日走出较大幅度的升势方可出现。因此，短空头寸的观察介入时机，我们建议多多跟踪LME库存的后续变化。

　　5、外盘金属没有出现我们预计的高位调整。锌价作为我们周内最看好的品种，鉴于外盘昨日涨势凌厉，技术上电子盘锌价上方1750水平面临压力，短期有可能回调反复；而沪锌将试图站稳1.4万平台。操作上，周内建立的多单继续持有，盘中高位可考虑大部分回吐获利，前方锌价1.45万存在压力。国内铝价继续在1.35万上方形成平台震荡，操作上，平台正在构筑，观望为主。铜品种，外盘在5000美元水平愈趋稳固，而国内价格在4万整数关上方震荡的看法，得到市场肯定。技术上，外盘空间打开至5500-5600水平，但显著阻力指向5800水平。操作上，前期多单继续持有。(首创期货研发中心 肖静)

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