宏观调控主导市场 强麦下跌空间有限
一、五月行情回顾
5月4日，郑州强麦0909合约开盘在2125，本月走势继续延续前期震荡下行格局，并在月末跌破2100强支撑位，27日收盘在2091。
CBOT小麦走势跟国内强麦走势截然相反，表现为快速上扬格局，5月1日，美麦07开盘在537.0，5月29日收盘在637.2。
郑州强麦走势图
二、本月重要事件
1、5月18日，郑州商品交易所主办了2009年冬小麦生产及市场情况考察活动。
2、5月21日，国家发改委印发《2009年小麦最低收购价执行预案》(下称《预案》)，《预案》指出，今年实行小麦最低收购价政策的小麦主产区为河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北6省，其他小麦产区是否实行由省级政府自行决定。小麦的最低收购价以2009年生产的国标三等小麦为标准品，白麦每市斤0.87元，红麦、混合麦每市斤0.83元。执行最低收购价的小麦为2009年产的等内品，相邻等级之间等级差价按每市斤0.02元掌握。
3、5月26日，中国农业部部长孙政才表示，如果后期不发生大的自然灾害，今年中国夏粮有望实现连续第六年增产，这将创造新中国成立以来夏粮连年增产的新纪录。
4、5月27日起，湖北省已在全国率先启动小麦最低收购价执行预案。由于当地小麦已于5月下旬上市，市场价格略低于国家规定的最低收购价水平。
5、美国北部平原春小麦产区天气持续多雨寒冷，耽搁了春小麦播种。
6、美农业专家称，由于四月份天气干旱，加上霜降影响，因而今年美国俄克拉荷马州小麦产量可能减少52%。
三、基本面分析
(一)利多因素
1、最低收购价小麦竞价交易成交情况开始好转
近一段时间以来，最低收购价小麦竞价交易成交情况持续好转，成交量和成交价均有所上升，尤其是5月27日河南最低收购价小麦竞价交易成交率达到31.79%，远远超出了上个月个位数的成交率。安徽市场和河南市场小麦成交量的回升，显示小麦消费市场开始逐渐回暖。
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安徽粮食批发交易市场 |
计划交易小麦量 |
实际成交量 |
成交率 |
白小麦成交均价 |
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5月6日 |
89.05万吨 |
15.19万吨 |
17.06% |
1815元/吨 |
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5月13日 |
90.13万吨 |
16.54万吨 |
18.35% |
1816元/吨 |
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5月20日 |
89.44万吨 |
21.89万吨 |
24.47% |
1820元/吨 |
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5月27日 |
89.14万吨 |
16.79万吨 |
18.84% |
1823元/吨 |
2、美国小麦减产
据美国农业部最新发布的5月份供需报告显示，2009/10年度美国小麦总产量预计为20.26亿蒲式耳，比上年减少19%，因为种植面积下降，单产低于预期。根据调查结果显示，冬小麦产量将会减少20%，因为南部平原天气干燥，四月份又发生了霜降，导致小麦单产大幅减少。美国俄克拉荷马州小麦委员会主席表示，今年俄克拉荷马州小麦产量可能比上年减少过半，今年俄克拉荷马州冬小麦产量可能达到7740万蒲式耳，低于上年的1.665亿蒲式耳，平均单产预计为20.3蒲式耳，低于上年的37蒲式耳。另外，农业部预计春小麦产量也将会减少，因为春小麦播种耽搁，播种面积低于预期。26日，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布，截止5月24日当周，美国春小麦种植率为79%，上周为50%，去年同期为97%，5年均值为95%。目前，市场猜测，受过度潮湿天气的影响，美国中西部地区将从种植春小麦改为种植油菜籽。
3、阿根廷小麦产区继续维持旱情
据阿根廷农业部近期发布的周报显示，阿根廷小麦播种工作继续受到受降雨不足及农户不愿种植小麦的影响。农业部称，近期的降雨不足以缓解大部分农业产区的旱情，整体来看，表层土墒情干燥，而下层土墒情参差不齐。而且天气预报显示，拉尼娜天气的残余力量将一直持续到秋末以及初冬，这可能导致降雨提前结束，气温将高于正常水平，从而使土壤墒情大幅下降，进一步影响小麦产量。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计今年阿根廷小麦播种面积只有370万公顷，比上年减少18.6%，也是历史最低水平。
(二)利空因素
1、国内小麦还将丰产，市场供应压力偏大
5月中上旬，我国南方部分产区小麦收割已经展开，下旬安徽北部和湖北新麦收割也将局部启动。而6月5日芒种以后，主产区河南、山东及河北新麦收获将由南向北大范围展开。 据国家粮油信息中心5月份《食用谷物市场供需状况报告》的预测数据，2009年中国小麦播种面积为2401万公顷，较2008年2390万公顷增长11万公顷。预计2009年小麦产量为11320万吨，较2008年的11250万吨增长70万吨，增幅0.6%。中国农业部部长孙政才近日表示，如果後期不发生大的自然灾害，今年中国夏粮有望实现连续第六年增产，这将创造新中国成立以来夏粮连年增产的新纪录。另据统计，2008年国家共收购最低收购价小麦4202.7万吨，截至目前，最低收购价小麦累计成交近半。这样看来，剩余库存再加上今年的丰产新麦，市场供应压力不容忽视。
2、今年收购政策有所变动
随着新麦收割日期的临近，市场关注的重点已转移到托市收购上来。相对于去年而言，今年国家对托市收购主体将有所限制，托市收购主体数量呈现递减态势将不可避免。据了解，新年度收购主体将限制民营企业的数量，对民营收购主体的收购资质规定的较为严格。粮食主管部门对中储粮下属以及委托库点的资格审查、设置、库容量、预期收购量、资金来源等加强了管理和计划，去年较为混乱的新麦收购市场或将在今年得到规范，加价抢购、不分等级和质量的违规收购现象可能会大为减少。而且据了解，今年河南省最低收购价小麦收购实行属地管理，各收购库点的设置以及审批极为严格，往年跨地区设点、跨地区管理、一地多点多库收购以及国营、集体、个体等收购主体一起抢购的现象今年可能将不复存在。与此同时，在收购总量方面省级政府将有所调控，自2006年以来，安徽、江苏、山东、河北等省产小麦大量流入河南的现象再度出现的可能性不大。如果监管严格，往年抢购现象将得到抑制，收购主体对小麦价格上行的助推力度将会减弱，新麦收购价格可能不会重现去年高开高走之势。
四、后市展望
从图形上来看，主力合约0909依然处于下降通道之中，尤其是27日强麦大幅下跌，跌破2100这一支撑位，显示未来仍有下行空间，有可能重探前期低点2050。但小麦市场仍是国家宏观调控下的政策主导市场，最低收购价以及托市小麦销售底价仍将是市场价格的基准线。目前郑州强麦价格去除仓单注册成本后已接近市场价格，而且近期安徽粮食交易市场和河南粮食交易市场小麦拍卖成交量的回升，也显示小麦消费市场开始走出低谷。因而预计强麦虽然还将处于弱势之中，但其下跌的空间却不大。
美麦指数走势图
CBOT美麦指数本月底已触及年初660高位，但RSI指标进入超买区，可能会有震荡调整需求，如果天气继续利多，不排除美麦指数继续上行摸高至700点位附近。
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