一、钢材期货走势简要回顾

　　上市初期曾创下低点3410元/吨，随后底部逐渐抬升，先后经历了3500元/吨和3600元/吨，目前又在3650元/吨附近展开震荡，基本走出了震荡上升的形态。

　　图一、螺纹钢0909合约上市以来的60分钟走势图

图为螺纹钢0909合约上市以来的60分钟走势图。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　线材走势与螺纹钢走势非常相似，虽然上市初期出现了较大幅度的震荡，但是总体向上的走势并未改变，而持仓量和成交量比线材较螺纹钢要少很多，这与螺纹钢和线材在实际用量的差异也有很大关系。

　　图二、线材0909合约上市以来的60分钟走势图

图为线材0909合约上市以来的60分钟走势图。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　二、影响因素分析

　　任何商品价格长期的涨跌，归根结底是由供需决定的。

　　基本面：

　　(一)中国钢材市场出现产能过剩

　　1、中国钢铁业正在被一种怪现象笼罩着，一边是大面积亏损，一边是迟迟难以压缩产能。

　　从世界钢铁协会公布最新数据看，全球4月粗钢产量为8945.1万吨，同比减少23.6%。日本粗钢产量同比下降43.6%、韩国同比下降10.5%、欧盟下降48.6%。美国4月粗钢的产量为390万吨，同比下降53.4%。相比之下中国4月的粗钢产量为4341.3万吨，同比仅减少3.9%，远远落后于其他国家的减产力度，而4341.3万吨也是当月各国粗钢产量的最高值。

　　2、产能过剩导致亏损

　　工信部近期表示，国内钢铁产量过剩一直比较严重，比实际需求高25%～30%。而产能过剩问题直接影响着中国钢铁业发展的全局，导致我国钢铁行业陷入恶性循环。在国内需求不振、出口受阻的情况下，大量钢材积压、卖不出去，这样将加剧钢价的下行，从而不可避免地导致企业亏损加剧。今年一季度末，全国72户大中型钢铁企业整体亏损33.08亿元。1～4月，我国钢铁行业将陷入全行业亏损的尴尬局面，从目前国内外形势看，整个钢铁行业全年都有可能亏损。

　　图三、影响钢材价格的因素所占比重

图为影响钢材价格的因素所占比重图。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　3、铁矿石的价格是所有影响因素中最主要的因素，也是价格变动最大的因素。铁矿石价格的确定对我国钢铁行业的发展至关重要。 

　　中钢协发布声明，中方坚持2009 年澳矿长协价应该降45%，巴西矿价格降40%。目前62%品位的澳矿现货价约65 美元/吨(到岸价)，海运费11.5 美元/吨左右，而去年的长协价格为90 美元/吨(离岸价)，这样，长协矿(离岸价)与现货矿(离岸价)的差价为36.5 美元/吨，长协价比现货价高出40.5%。而同品位的巴西矿现货价(到岸价)约76 美元/吨，海运费约26 美元/吨，而去年的长协价格为77 美元/吨(离岸价)，巴西长协矿(离岸价)与现货矿(离岸价)价差约27 美元/吨，长协矿价格比现货价高出35%。正是这种品位和价格的优势造成了目前大量的铁矿石进口。

　　(二)近期大量的铁矿石进口逐渐使中国失去了长协价谈判的砝码

　　1、由于过大的钢铁产能，导致中国对矿石的需求在全球依然是最大的。中国4月进口铁矿石5700万吨，较上月上涨9.5%，创历史新高。今年前4个月，中国的进口量总计达1.885亿吨，较去年同期上涨了22.9%。而国外矿石供应商正是看到了这一点，坚持不同意降价。 

　　矿业巨头力拓表示将拒绝中国钢铁企业提出的铁矿石降价40%以上的要求，而其他几大国际供应方也表示，对中方的降价要求不会妥协。目前世界三大矿石供应商之一的必和必拓公司对长协谈判已无太大兴趣，不仅如此，他们还坚持之前提出并倡导的指数定价。

　　虽然我国所持态度坚决，但是就现在的情况来看，铁矿石价格大幅下降的可能性不大。这场博弈的中心就是我国钢材需求的最坏时期似乎已经过去，需求的逐渐好转以进口矿石的比价优势使得我国不得不进口大量的矿石来维持正常的原料水平。 每年的六月是铁矿石谈判的“攻坚期”，最近几个月我国钢铁日均产量和铁矿石进口量不断创新高，说明至少我们的表观消费量在增加，这就给了“三巨头”谈判的砝码，目前铁矿石到岸价相比去年合同价降低了40%，如果未来谈判结果达不到降价40%的目标，就意味着铁矿石会涨价，对于大部分钢厂而言要面对销售不旺和采购成本上升的双重压力，行业亏损面会继续扩大。

图为历史铁矿石谈判结果一览表。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　2、中小型钢厂起“大作用”

　　进口铁矿石大部分被国内中小型钢厂买走，除了进口矿比较便宜的原因之外，中小钢厂“生意红火”也是他们敢于大量“吃货”的原因之一。据介绍，一些地方上无生产许可的小钢厂目前一吨螺纹钢有800-1000元的利润空间，巨大利益必然会驱使这些钢厂扩大生产规模，但对于大钢厂来说，去年的高价铁矿石还处于消化过程中，加上经营成本居高不下，所以现在出现了小钢厂红火而大钢厂亏损的尴尬局面。

　　值得注意的是，自国家四万亿经济刺激政策出台之后，相对低附加值的长材市场的需求明显比板块旺盛，春节后热卷板的价格一度低于螺纹钢300元/吨之多，而国家的钢铁振兴规划中却要大力发展高附加值产品，淘汰低附加值产品的产能。

　　就螺纹钢而言，国家鼓励使用三级螺纹钢，但事实上市场中主要流通的还是二级钢，所以国家政策鼓励的方向与市场需求有所背离，除了工信部的“限产令”，建筑、汽车、家电等相关主管部门也应该出台更严格的质量规范，让无生产许可、质量低劣的钢材产品无路可销，这才能从上下游两个方向促使国内钢铁产品尽快完成产品结构升级。

　　技术面分析：

　　图四、螺纹钢0909上市以来走势图

图为螺纹钢0909上市以来走势图。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　螺纹钢期货0909合约近期基本稳定在30万手以上持仓，均线也逐渐呈现出多头排列，整个行情走势基本是沿着30度切线稳步上行。短期内受资金量和铁矿石谈判变动因素影响要远大于技术层面，近期钢材期货价格仍以震荡为主，目前现货价格支撑较强，一旦有利多消息刺激，底部再次抬升指日可待。

　　三、要点概括

　　1、目前大型钢铁行业大多数都在向高科技，高附加值的产品生产结构转型。同时，根据政府规划要求，鼓励淘汰落后产能，螺纹钢和线材等基本建材产量将逐渐降低。

　　2、随着4万亿投资的各项工程上马，部分钢铁生产企业增多了对大客户的直接供货，所以市场上流通的螺纹钢和线材量会比目前减少。

　　3、力拓哈默斯利公司26日发布公告称，与日本新日铁公司已经达成2009年新财年度铁矿石合同价格，从今年4月1日开始执行新的价格。其中粉矿降价32.95%，块矿降价44.46%。降价后，铁矿石长协价格仍高于现货价约8－9美元/吨。韩国浦项钢铁公司5月28日表示，其已经与澳洲矿业公司力拓达成协议，接受后者提出的澳洲精选铁矿石33%的降价幅度，从而追随了日本新日铁公司和力拓达成的指标协议。导致中方铁矿石谈判优势渐弱。那么钢材生产成本将确认提升。

　　4、中国作为发展中国家的实际情况并未改变，对于基础建设原料仍然有巨大需求潜力，各国原材料供应商都看好未来的中国市场。即时目前全球经济仍处于危机中，但是各大原材料供应商丝毫没有对中国让步的意愿。况且西方发达国家也不会甘心让中国长期处于低成本的状态发展。

　　四、总结

　　钢材期货走势基本平稳，资金陆续进场，虽然国内产能结构仍然急需改进，但目前钢材现货价格比较坚挺，加之海运费大幅提升，最终谈判结果很难有更大的变化，所以震荡上行的走势将成为钢材期货6月份的主要基调。

　　格林期货大连营业部  王杨

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