郑麦面临季节性压力 再次探底后仍将震荡
今年国内小麦市场可谓风云莫测，从年初的干旱天气炒作到国家持续的小麦拍卖活动，利多利空信息相互交错，国内小麦价格在强劲的供求影响下呈现缓慢的下跌态势。当前国内已经进去夏粮收割季节，新麦价格将如何演义，是否会继续缓慢下跌，郑麦期价下跌空间还有多少？笔者结合当前国际、国内市场信息对小麦走势作出如下分析：
预期经济好转以及弱势美圆支撑商品价格走高
中国经济在第二季度的略微好转为全球经济的复苏带来了一丝曙光，同时也为大宗商品价格的走好奠定了一定的基础。无论是原油、金属还是农产品，国际、国内大宗商品价格呈现了一轮明显的反弹行情，小麦做为全球重要的口粮作物之一，全球小麦的钢性需求依旧表现明显，农产品尤其是小麦市场投资将成为大资金的重要组成部分。市场传言国际资金再次增持了大宗商品多头头寸。
美联储实行定量宽松货币政策使得美国基础货币大量增加，导致流通货币增速大幅增长，市场中美元流动性再度充裕。宽松货币政策是刺激经济增长的重要手段之一，同时也是推动商品价格上涨的动力之一，流动性扩张使得美圆贬值压力增大，使得以美圆计价的国际大宗商品价格呈现快速上涨态势，此次全球大宗商品价格的涨势中美圆贬值对价格的刺激作用尤其明显，定量宽松货币政策是引起近期全球资本市场流动性泡沫的元凶。
全球小麦产量较往年略有提高
国际谷物理事会(IGC)近日发布的报告表示将2009/10年度小麦产量数据上调了0.2%，为6.52亿吨，将玉米产量数据下调至7.71亿吨。2009/10年度全球粮食期末库存预计为3.28亿吨，低于上年的3.43亿吨。2009/10年度全球玉米期末库存预计减少15.9%，为1.18亿吨。最大的降幅将在美国，而中国的库存将保持充足。2009/10年度全球小麦期末库存预计增长5.7%，达到1.67亿吨。
从国际谷物理事会的报告中我们很清晰的看出，由于中国和俄罗斯小麦出现丰收年景，提高了全球新麦的整体产量，但是我们也发现总产量数据提高比例只有很小的0.2%，库存增长达到5.7%的水平，国际谷物理事会对2009年度全球小麦消费状况预期平稳略有回落。经济危机影响了小麦消费。随着全球经济的逐步起稳，小麦作为口粮存在的刚性需求不能不引起我们的关注。
CBOT小麦期价走势分析
CBOT小麦期价更真实的反映了全球小麦供求变化情况，从2007年初开始受到全球粮食危机影响，CBOT小麦价格一路走高创出1340美分的历史高点，2008年受到全球金融风暴的影响期价快速回落到2007年初的水平，国际小麦价格在500美分一线受到强有力的支撑。从CBOT小麦期价表现分析，国际小麦市场的刚性需求依旧存在，国际小麦价值已经出现上移，小麦价格已经出现了值的变化，今后很长时间内国际小麦价格都将在一个全新的平台上运行。
CBOT小麦日K线图
从CBOT小麦日线图表上我们可以明显看出，小麦价格受到金融危机影响大幅度回落到500美分一线，期价在此位置获得强有力支撑维持了尽6个月的震荡整理走势。从时间上我们分析，2008年底到目前的这6个月时间是全球经济最不景气的时候，也是全球为应付金融危机最艰难的时刻，国际小麦价格不仅没有出现继续杀跌的行情反而偶尔出现一些小规模的反弹行情。期价屡次试探500美分一线的支撑位置，同时我们也看到，市场坚决捍卫500美分一线的重要支撑。
在全球经济稍见曙光的今天，国际小麦期价在大宗商品整体反弹的带领下，出现明显的反弹行情，期价有效突破600美分附近的压力位置。从技术上分析，CBOT小麦在经过震荡整理以后选择了向上突破，期价中期将继续保持上涨态势，操作上依旧以做多为主，继续保持多头思路。虽然全球经济稍见曙光，但是整体经济形式依旧严峻，笔者把CBOT小麦期价的走高，仅仅定义为大级别的反弹行情，国际小麦价格是在美圆贬值、周边市场走高的影响下走好的，小麦市场基本面并没有实质的利多因素。
国内小麦市场信息分析：
目前我国即将进入夏粮收割的高峰时期，从目前市场反映信息分析，2009年我国夏粮将继续迎来一个丰收的好年景。虽然2008年播种的小麦在越冬期遭受50年不遇的干旱天气影响，但由于政府及时组织人力、物力进行抗旱保苗从目前小麦收割状况分析，小麦单产几乎没有受到影响。据农业部5月31日农情调度，全国已收小麦5710万亩，完成应收面积的16.4%。云南已收完，四川、重庆收获进入扫尾阶段，贵州收获过七成。湖北收获过半，安徽收获过两成，陕西、河南、甘肃、江苏小麦已开始收获。5月30日，农业部下发了关于《农业部办公厅关于切实做好干热风等自然灾害防范工作的紧急通知》，要求各级农业部门高度重视，切实加强夏粮后期田间管理，加大防灾减灾力度，坚决做到夏粮不到手，管理不放松，千方百计夺取夏粮好收成。
国内小麦市场整体供应充足，小麦价格以稳为主
我国连续几个夏粮丰收年使得国内小麦整体供应充足，即使面对2007年全球性的粮食危机，中国作为世界上最大的粮食消费国家也没有粮慌情况，国家通过最低保护价收购小麦的拍卖活动，增加了国内小麦现货市场小麦的流通量，有效的抑制了国内小麦价格的上涨。从目前国内小麦现货价格分析，国内小麦价格整体表现平稳，在传统的节假日来临之季面粉企业通过拍卖市场有效的获得了充足的货源，市场没有出现暴涨暴跌的局面，小麦主产地区和主消地区整体表现正常，个别地区受到季节性或者国内消费小高峰的影响小有波动。
如果后期不出现持续的阴雨天气，2009年国内小麦丰收已经基本可以得到肯定答案，再加上前期国家流拍的储备小麦，国内小麦现货市场整体继续保持供大于求的局面，国家宏观调控小麦价格的目标已经完全实现。2009年国内小麦价格将继续在国家宏观调控的范围内良性运行。
新麦上市以后国内小麦价格仍将弱势运行
从目前国内麦价走势分析，供应充足、需求稳定一直是抑制国内麦价走高的主要原因，国家通过储备小麦从供应上很好的调控了麦价的走势。2009年新麦丰收几乎成为定局，那么国内小麦供应将继续有增无减，这在一定程度了遏止了新麦上市的交易价格，笔者预计新麦上市以后，国内小麦价格仍继续呈现稳中有降的格局。
2008年度新麦上市后，麦价呈现高开高走态势，在价格持续上涨的背后则是各托市收购主体积极入市收购。本年度国家对托市收购主体将有所限制，其托市收购主体数量呈现递减态势将不可避免。另外，受资金及库容紧张影响，去年积极收购小麦的面粉厂本年度就不收小麦或者少收小麦，这无疑将减少收购主体对麦价的助推力度。分析认为，本年度收购主体对小麦价格上行的助推力度将会趋弱，麦价不会出现去年高开高走的局面，预计麦价出现高开稳走或低走的可能性较大。
国家去年就公布了2009年新小麦最低收购价格，国家的最低托市收购政策仍将继续执行，其最低托市收购价格呈现稳中趋升态势，国内麦价也将亦步亦趋。分析认为在国家最低保护价的指导下，国内麦价仍将依托国家最低收购价形成价格运行轨迹，国内麦价整体将会略高于或者最终与最低收购价格齐平运行。郑州商品交易所交易的强筋优质小麦是国内品质较高的优质小麦，虽然从去年开始，强麦和普通小麦的价差在逐步缩小，但毕竟强筋优质小麦的品质较高，优质强筋小麦价格将继续高于国内整体小麦价格。
郑麦期货市场信息分析
郑州期货交易所强筋优质小麦交易从整体上反映了国内小麦价格的运行轨迹，既体现了小麦交易的市场特征，也反映了政府对小麦市场宏观调控的方向。2009年初以天气干旱为道火索，国内小麦价格整体出现快速反弹，郑麦市场同时也迅速做出了强劲反弹，期价在一个周的时间内大幅拉高150个点，为后期的长周期回调做出了充足的空间。
郑州强麦ws1001日K线图
通过ws1001日线图表我们可以清晰的发现，2009年初的天气因素仅仅是一波炒做，一方面完成了技术性反弹；另一方面也为郑麦后期的回落打开了充足的空间。结合国内郑麦运行周期分析，春节过后通常是国内小麦价格回落的时候，随着天气变化小麦价格每一次的走高，都仅仅是一种天气因素的炒做，季节性压力将是天字第一号利空因素。2009年上半年的技术图表完美的揭示了郑麦价格的运行轨迹。
从技术图表分析，郑麦市场继续保持良好的下跌态势，期价呈现明显的空头排列，操作上建议投资者继续保持空头思路，前期空单继续持有，高位空单可适量加仓空头头寸。
结合基本面情况笔者对郑麦走势作出如下分析：
郑麦市场是国内小麦市场的一个缩影，既体现出了市场经济的特点，也反映了国家宏观调控的目标。国内郑麦期价受到政府最低保护价影响，限定了期价的最终下跌空间，从小麦现货价格分析，郑麦期价很难突破2000一线的整数关口位置。结合目前国内郑麦期价走势分析，郑麦中期将继续呈现弱势震荡下行的格局，不排除期价再次出现快速探底过程，笔者分析郑麦在出现再次探底以后整体上呈现震荡整理格局，期价将围绕2060元/吨----2230元/吨展开筑底过程。2009年郑麦再次冲高有效突破震荡区间的时间周期应该是在8月中下旬的时间。
格林期货洛阳营业部 韩保国
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