国际油价火暴行情 沪燃料油震荡盘升
2009年5月份国际原油价格暴涨，美原油7月收于66.64美元/桶，较4月油价上涨30%，也创下了10年来原油的最大单月涨幅，相对国际油价的火暴行情，国内燃料油走势要柔和的多，主力合约0908，5月价格较4月价格上涨5.7%。6月美国进入用油高峰季节，油价易涨难跌，国内燃料油价格也将随着国际油价出现震荡盘升。
一、国际原油5月走势分析
图一：美原油7月合约周线图
5月原油连续三个星期收出中阳线，一举突破60美元大关，造成原油暴涨的原因主要有以下几点：
1、美元持续贬值，
图二：美元指数走势日线图
美元指数5月结束反弹行情出现加速下跌，美联储最近公布的货币会议纪要显示，美联储对增加购买证券刺激经济复苏持肯定态度，并有进一步运用该举措的可能，而增加购买抵押贷款机构和政府发行的证券势必向全球金融市场中注入更多的流动性。美元指数受此影响，更是跌破80点重要关口。
2、主要发达国家经济下滑速度放慢
近期公布的一系列数据显示，美国、欧洲和日本的经济下滑速度有所放慢，市场预测这些国家的经济可能触底。包括美欧日在内的经济合作与发展组织30个成员的经济总量约占全球经济总量的71%，这些国家的经济可能复苏的推测，向市场发出全球原油需求可能增加的信息，部份经济学者认为全球经济有可能在今年年底或是明年年初开始复苏，这是推动原油价格上涨的重要原因。
3、美国等国家大量储备原油
国际能源机构提供的数据显示，截至2009年3月底，经合组织成员国商业原油库存增到27.45亿桶，比2008年同期多6.7%，美国在原油暴跌后也不断增加库存，历史上美国几次大规模增加储备后原油价格都出现了大幅的上涨。
4、基金增持原油多头持仓
原油的价格越来越多的出现金融化倾向，大量投机资金进入国际原油市场，对油价的上涨起到推波助澜的作用。截至5月26日基金持仓数据显示，基金在增持原油的净多单。
二、国内近期基本面情况
1、中国原油贸易状况正在改变。
在持续数月的进口下降后，4月，中国原油进口量实现了13.6%的同比增长，这也是年内的首次同比增长。成品油销量增长，库存下降。据统计，4月份全国成品油销量达1734.1万吨，创今年以来新高，环比增长5.2%，其中柴油销量环比增长7.4%；汽油销量环比增长6.6%。4月末全国成品油库存环比下降15.4%，其中柴油库存环比下降21.6%；汽油库存环比下降5.3%。
2、国内流动性依然充裕
我国扩张内需政策效果显现，4月份社会消费品零售总额9343.2亿元，同比增长14.8%，同期全国规模以上工业企业增加值同比增长7.3%，而且信贷环境宽松，市场流动性过剩，国内物价水平将得以提振。国内投资的拉动效应比较明显，但这种效应的持续性仍有待观察。总体上，短期内国内市场需求大幅扩大的可能性不大。
3、国内工业状况仍不理想
国内经济近期特点是货币供应、信贷的增长仍然较快，投资和消费的增势不改，但工业增加值增速、发电量等硬指标却出现下降。中国工业产出经过两个月反弹后又出现连续下跌，且发电量同比下降3.5%。
三、后期国际国内油价走势分析
1、美元持续走低，通胀预期增加
美元跌势不止，而且有加速下跌的可能，随着美元的走低，商品价格不断抬升，市场对未来的通胀预期加强，这对油价形成强有力的支持。
2、季节性因素：
6月份美国进入夏季用油高峰，汽油的需求量会出现一定幅度的上涨，在用油高峰期油价易涨难跌。
3、原油投资下降将中长期为油价提供支持
国际能源署(IEA)在5月的一份报告中警告说，由于经济衰退，能源投资正在大幅下降，这为未来三年内油价的飙升铺平了道路。IEA表示，近几个月来，石油公司和投资者总共取消或推迟了大约1,700亿美元的投资，这相当于未来每天200万桶的石油供应。加拿大的石油探明储量位居全球第二，仅次于沙特阿拉伯。大约有15个加拿大的油砂项目已经暂停或取消，涉及170万桶的日产能和1,500亿美元的投资。从油砂中能够提取出粘度很高，加工难度较大的原油。但是，油砂的开采至少需要油价至少达到每桶55至60美元才有利可图。4、国内成品油不排除再次调价的可能
据最新定价体制，当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内成品油价格。5月下旬航空煤油每吨上调460元/吨，这一调价被认为是为汽柴油调价而进行的市场试探。5月31日零晨国家发改委通知，6月1日起汽、柴油各上调400元/吨。按照国家发改委对调价的解释，此次国内成品油价格调整参考的是国际市场原油价格由每桶45美元左右上涨至目前的57美元左右这个区间，而且，还根据完善后的成品油价格形成机制，并综合考虑相关因素，适当缩小了价格调整的幅度。国家发改委参考的仅仅是至57美元/桶的国际油价，而5月末油价已收到66.64美元/桶，这中间的涨幅已经远远超过了规定的4%。“既然此次根据相关章程上调了油价，那么国家发改委还可能会进行第二次、第三次的调价。这无疑对燃料油价格的上涨带来了想象空间。
5、从技术上分析
图三：国内燃料油0908合约周线图
从图形上看，燃料油自2008年11月见底后，一直运行在如图所示的通道内，在通道内运行了半年时间，中短线操作上建议接近通道下沿买入，跌破止损，在接近通道上沿时减持多单，中长线操作上建议多单长期持有，以时间换空间获取利润。
四、结论
美元积弱难返。美指的连续下跌进一步加剧了全球的通胀预期。5月份出台的经济数据显示，中国全球经济复苏缓慢投资消费虽然保持增长，但生产情况不佳，总体来看工业形势并不乐观，成品油市场上方受经济复苏缓慢压力，下方受流动性和通胀预期支撑，目前经济状况不支持燃料油大幅反弹，预计6月份国内燃料油将以震荡盘升行情为主。
格林期货洛阳营业部 梁华
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